9大種業(yè)概念股望迎井噴

　　北大荒2011年年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績有起色,米價(jià)空間大

　　北大荒 600598 農(nóng)林牧漁類行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：康敬東 撰寫日期：2012-05-03

　　盈利能力有所提升,負(fù)債率下降。201 1年公司收入增長44. 25%、營業(yè)利潤增長25. 82%、利潤總額增長26. 63%、歸屬于上市公司股東的凈利潤增長23. 4l%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率7.74%,比上年增加1.22個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率65. 88%,同比降低1.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　化肥業(yè)務(wù)扭虧抵銷米業(yè)虧損增加。201 1年公司化肥業(yè)務(wù)扭虧增盈1. 75億元,紙業(yè)扭虧增盈5776萬元,與此同時(shí)大米業(yè)務(wù)虧損增加1. 26億元,麥芽業(yè)務(wù)虧損增加1801萬元,米糠油虧損增加1214萬元。上述業(yè)務(wù)合計(jì)減少虧損7604萬元,折合每股增益0 042元。

　　費(fèi)用控制見效。從08年以來公司三項(xiàng)費(fèi)用中除了09年的銷售費(fèi)用率從3.7%提高至4%之外,08年以來公司三項(xiàng)費(fèi)用率均呈逐步下降的走勢。在公司負(fù)債率較高的背景下,財(cái)務(wù)費(fèi)用率仍能保持下降趨勢實(shí)屬難得。

　　投資建議。米價(jià)提高1%將帶來近5分錢的業(yè)績?cè)鲩L。如果大米價(jià)格調(diào)控放松,將帶來公司業(yè)績的大幅提升。

　　近年來隨著公司大力擴(kuò)展米業(yè)上下游,我們認(rèn)為公司未來有望分享前期投入帶來的收益。維持“增持”評(píng)級(jí)。