導(dǎo)言
回顧過(guò)去 40 年，世界種業(yè)的發(fā)展歷史是一部并購(gòu)史。品種保護(hù)制度和大量資本進(jìn)入是推動(dòng)世界種業(yè)發(fā)展的核心因素，目前已經(jīng)形成了科技領(lǐng)先、集中程度高、資源整合持續(xù)進(jìn)行的行業(yè)特征。隨著我國(guó)種業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，兼并重組持續(xù)活躍。
世界種業(yè)并購(gòu)前后有不同的戰(zhàn)略訴求以 1996 年為分水嶺。1996 年之前是，種業(yè)公司之間的并購(gòu)基本上是能力導(dǎo)向，是種業(yè)公司間資源、技術(shù)和渠道的整合，并購(gòu)一直在持續(xù)發(fā)展、順勢(shì)生長(zhǎng)。孟山都在此之前大概進(jìn)行了約 300 次并購(gòu)，但并未引起大家的關(guān)注；1996 年以后發(fā)生了質(zhì)變，其核心是金融導(dǎo)向，金融資本推動(dòng)全球布局和野蠻生長(zhǎng)，不僅是行業(yè)內(nèi)部的并購(gòu)和整合，更是跨行業(yè)的整合和擴(kuò)張。
我國(guó)種業(yè) 2011 年之前種業(yè)兼并重組零星發(fā)生，2011 年至今種業(yè)兼并重組持續(xù)活躍。據(jù)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金統(tǒng)計(jì)，2010 - 2016 年 7 年間，全國(guó)公開(kāi)披露的種業(yè)并購(gòu)事件 86 起，交易總金額 73 億元，事件和金額年均增長(zhǎng)量分別達(dá)到 62.84% 和 191.64% 。
兼并重組是種子企業(yè)做大做強(qiáng)的重要途徑，是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段，推進(jìn)種子企業(yè)兼并重組也是種子管理部門改變種子企業(yè)“多、小、散、弱”局面，改進(jìn)種子市場(chǎng)秩序的重要手段。
我國(guó)種業(yè)兼并重組的 2 個(gè)階段
1）2011 年之前種業(yè)兼并重組零星發(fā)生 2001 年《種子法》實(shí)施之前，我國(guó)農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理一體化，大部分種子公司為國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)種子公司只能生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)常規(guī)種子。《種子法》確立了種子市場(chǎng)化發(fā)展的方向，國(guó)家要求種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理分離，國(guó)有種子公司紛紛改制，民營(yíng)種子公司快速發(fā)展，全國(guó)種子企業(yè)由 2001 年的 2700 多家發(fā)展到 2010 年的 8700 多家。這一階段，總體上為種子產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的初期，種子企業(yè)設(shè)立門檻較低，市場(chǎng)化進(jìn)程快速推進(jìn)，兼并重組事件零星發(fā)生。
2）2011 年至今種業(yè)兼并重組持續(xù)活躍 2011 年前后，我國(guó)種子市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近10 年的高速發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)企業(yè)“多、小、散、弱”，品種“多、亂、雜”等問(wèn)題，亟待整頓提高。國(guó)務(wù)院適時(shí)下發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)【2011】8 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱國(guó)務(wù)院 8 號(hào)文件），提出做大做強(qiáng)農(nóng)作物種子企業(yè)的目標(biāo)，農(nóng)業(yè)部出臺(tái)了提高種子企業(yè)設(shè)立門檻、加強(qiáng)種子市場(chǎng)監(jiān)管等一系列政策，種業(yè)兼并重組持續(xù)活躍發(fā)展，全國(guó)種子企業(yè)數(shù)量同步減少。據(jù)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金統(tǒng)計(jì)，2010-2016 年 7 年間，全國(guó)公開(kāi)披露的種業(yè)并購(gòu)事件 86 起，交易總金額 73 億元，事件和金額年均增長(zhǎng)量分別達(dá)到 62.84% 和 191.64%（表1）。
近年來(lái)兼并重組的 4 種類型
1）規(guī)模擴(kuò)張型 發(fā)揮資本優(yōu)勢(shì)，并購(gòu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，典型代表是隆平高科和農(nóng)發(fā)種業(yè)。2016 年隆平高科通過(guò)定向增發(fā)募集資金 30.77 億元，引入中信集團(tuán)。借助資本優(yōu)勢(shì)，隆平高科圍繞種業(yè)開(kāi)展了一系列兼并重組：2016 年 10 月以 21073 萬(wàn)元收購(gòu)廣西恒茂 51% 股權(quán)；2017 年 6 月以12398 萬(wàn)元收購(gòu)湖南金稻種業(yè) 80% 股權(quán)；8 月以 16442 萬(wàn)元收購(gòu)湖北惠民 80% 股權(quán)；11 月分別以 37791 萬(wàn)元收購(gòu)河北巡天 51% 股權(quán)、以 51521 萬(wàn)元收購(gòu)三瑞農(nóng)科 49.45% 股權(quán)。通過(guò)兼并重組，隆平高科規(guī)?？焖贁U(kuò)張。2016 年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 22.99 億元，同比增長(zhǎng) 13.5% ；預(yù)計(jì) 2017 年?duì)I業(yè)收入 30 億元，同比增長(zhǎng) 30%。農(nóng)發(fā)種業(yè)上市前 10 年，7 年虧損、2 次停牌。自 2011 年以來(lái)，累計(jì)投入 12.6 億元，整合區(qū)域龍頭企業(yè) 11 家，形成了以種業(yè)為核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)，短短幾年時(shí)間完成了恢復(fù)上市交易、“去星摘帽”、定向增發(fā)與連續(xù)并購(gòu)等系列任務(wù)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升。2014 年底終于將上市前 10 年歷史形成的 1 億多元的累計(jì)虧損全部填平，使公司恢復(fù)了正常分紅的能力。
2）空間突破型 通過(guò)兼并重組，突破體制機(jī)制和地域限制，黑龍江墾豐種業(yè)是典型代表。2007 年前，墾豐種業(yè)憑借極早熟玉米品種優(yōu)勢(shì)，在行政力量支持下，對(duì)墾區(qū)內(nèi) 88 個(gè)種子企業(yè)以及科研資源進(jìn)行了多次資產(chǎn)重組和資源整合，完成了墾區(qū)內(nèi)部整合。
自 2007 年開(kāi)始，墾豐種業(yè)積極推進(jìn)橫向并購(gòu)，加快布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。先后成立了北京墾豐、北京墾豐龍?jiān)?、武漢墾豐、墾豐長(zhǎng)江、墾豐科沃施等，全面挺近黃淮海和長(zhǎng)江流域市場(chǎng)；陸續(xù)成立呼倫貝爾墾豐、黑龍江加豐、墾豐吉東，鞏固加強(qiáng)東北市場(chǎng)；成立三亞墾豐、新疆墾豐、新疆北大荒綠翔，加強(qiáng)南繁科研和種子生產(chǎn)能力建設(shè)。依靠兼并重組，墾豐種業(yè)實(shí)現(xiàn)從黑龍江墾區(qū)的區(qū)域型種子公司向全國(guó)育繁推一體化種子公司的蛻變。
3）營(yíng)銷拓展型 通過(guò)對(duì)營(yíng)銷特長(zhǎng)型公司的控股，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷渠道拓展。2011 年之前，登海種業(yè)僅有登海先鋒、登海良玉 2 家子公司。2011 年之后，通過(guò)新設(shè)和股權(quán)收購(gòu)等方式，加快兼并重組步伐。目前，登海種業(yè)共擁有子公司 25 個(gè)（3 個(gè)全資子公司，22 個(gè)控股子公司），累計(jì)投資 3.5 億。2011 年之后設(shè)立的子公司，注冊(cè)資本從 500 萬(wàn)元到 3000 萬(wàn)元不等，控股比例為 51%、56%、67% 3 種形式。除 2011 年之前設(shè)立的登海先鋒和登海良玉外，新設(shè)立的子公司多數(shù)為純經(jīng)營(yíng)銷售型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)的品種由母公司提供，專注于市場(chǎng)開(kāi)拓和售后服務(wù)。其中，登海道吉公司創(chuàng)新推出混合品種種子，實(shí)現(xiàn) 2 個(gè)品種的田間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，是近年來(lái)農(nóng)技推廣和種子營(yíng)銷方式創(chuàng)新的有益探索。
4）科研整合型 通過(guò)合資新設(shè)、股權(quán)收購(gòu)等形式，參股或控股科研育種型企業(yè)，以達(dá)到科研協(xié)同等目的，其典型代表是北京金色農(nóng)華。金色農(nóng)華先后投資北京華農(nóng)偉業(yè)種子科技有限公司、湖南金色農(nóng)豐種業(yè)有限公司、湖南金耘水稻育種研究有限公司、安徽荃華種業(yè)科技有限公司、湖北金沃種業(yè)科技有限公司等 12 家以科研育種見(jiàn)長(zhǎng)的種子公司，占股比 20%~70% 不等，豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)區(qū)域，為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了科研基礎(chǔ)。
我國(guó)種業(yè)兼并重組的特點(diǎn)
1）受政策影響明顯 2011 年國(guó)務(wù)院 8 號(hào)文件發(fā)布，國(guó)家加大種業(yè)支持力度，種業(yè)兼并重組開(kāi)始活躍。2016 年國(guó)家調(diào)整玉米收儲(chǔ)政策、調(diào)減玉米種植面積，玉米種子企業(yè)受到嚴(yán)重影響，種業(yè)兼并重組事件數(shù)量和金額增速明顯放緩。
2）規(guī)模擴(kuò)張多，有效整合少 我國(guó)的科研育種整體上處于“育種家”時(shí)代，絕大多數(shù)企業(yè)尚未建立健全的商業(yè)化育種體系，優(yōu)秀育種家是種子企業(yè)的“核心資產(chǎn)”。這種時(shí)代背景下，育種家個(gè)人經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累往往容易出品種，但育種家普遍缺少團(tuán)隊(duì)合作的經(jīng)驗(yàn)。對(duì)種子企業(yè)兼并重組后試圖整合科研育種人才和資源的，往往難以達(dá)到目標(biāo)。因此，截至目前，國(guó)內(nèi)種業(yè)兼并重組成功的案例比較缺乏，往往是有兼并、無(wú)重組，股權(quán)變更后各子公司仍然處于“各自為政”的狀態(tài)。
3）育種科研是考察重點(diǎn)，但兼并成功與否的決定性因素是財(cái)務(wù)規(guī)范性 科研育種能力是種子企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是并購(gòu)時(shí)盡職調(diào)查的重點(diǎn)。但我國(guó)很多種子企業(yè)尚未建立現(xiàn)代企業(yè)制度，財(cái)務(wù)不規(guī)范，很多還用個(gè)人銀行卡收款結(jié)賬，導(dǎo)致很難估值，投資并購(gòu)很難推進(jìn)。因此，兼并成功與否的決定性因素往往是并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)規(guī)范性。近年來(lái)已公開(kāi)的被兼并重組方基本為“新三板”企業(yè)也能反映這一問(wèn)題。
4）跨國(guó)并購(gòu) 除國(guó)內(nèi)兼并重組外，我國(guó)企業(yè)開(kāi)始海外投資并購(gòu)。2017 年 10 月中信農(nóng)業(yè)基金以 11 億美元收購(gòu)陶氏益農(nóng)在巴西的玉米種子業(yè)務(wù)，隆平高科出資 4 億美元參與了交易。2017 年中國(guó)化工斥資 480 億美元收購(gòu)全球最大的農(nóng)化公司、全球第三大的種子公司 — 瑞士先正達(dá)。同年，中國(guó)化工又從中糧集團(tuán)手中收購(gòu)荷蘭糧食與種子巨頭 Nidera。
種業(yè)兼并重組的問(wèn)題及相關(guān)政策建議
前已述及，我國(guó)目前種子企業(yè)的兼并重組規(guī)模擴(kuò)張多，有效整合少，成功的案例比較缺乏。除此之外，種子企業(yè)在兼并重組的過(guò)程中，還存在以下問(wèn)題：
1）思想觀念轉(zhuǎn)變難，種業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)的樸素感情，不愿意出售自己的產(chǎn)業(yè)，寧為雞頭不為鳳尾思想普遍存在；
2）由于種業(yè)科研育種的特殊性，被兼并對(duì)象公允價(jià)值判斷難；
3）我國(guó)種子行業(yè)整體上集中度較低、經(jīng)營(yíng)分散，各類參與主體對(duì)種業(yè)并購(gòu)信息難以準(zhǔn)確的收集與處理。
隨著國(guó)家糧食收儲(chǔ)政策的進(jìn)一步調(diào)整，種子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)大型種子企業(yè)的兼并重組步伐將加快。為促進(jìn)種業(yè)兼并重組的健康發(fā)展，提出以下建議。
1）確立市場(chǎng)化的導(dǎo)向，不搞“拉郎配”，堅(jiān)持市場(chǎng)配資資源的基礎(chǔ)性作用。政府相關(guān)部門應(yīng)致力于為企業(yè)創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，這也是為種業(yè)戰(zhàn)略性融合創(chuàng)造良好的交易環(huán)境。
2）加強(qiáng)種子企業(yè)育種科研及品種評(píng)估和估值研究，引導(dǎo)和培育第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)參與種業(yè)科研和品種評(píng)估，逐步健全種子企業(yè)公允價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)和程序。
3）建立健全種業(yè)投融資信息交流服務(wù)平臺(tái)，相關(guān)部門或行業(yè)組織加強(qiáng)種子企業(yè)資本市場(chǎng)培訓(xùn)，促進(jìn)中小企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)范，引導(dǎo)中小企業(yè)登錄新三板或區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。
新銳恒豐研究院點(diǎn)評(píng)
1）我國(guó)種業(yè)的并購(gòu)目前處在種業(yè)公司之間資源、技術(shù)和渠道的整合，并購(gòu)一直在持續(xù)發(fā)展、順勢(shì)生長(zhǎng)。
2）目前可以利用資本進(jìn)行國(guó)外優(yōu)質(zhì)種子公司收購(gòu)（尤其歐洲和印度的一些種子公司）。
3）發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，可進(jìn)行跨行業(yè)整合。
4）加入新技術(shù)優(yōu)勢(shì)，快速形成研發(fā)系統(tǒng)積累。
5）資本收購(gòu)之后，種業(yè)人才、管理方面的需求將加劇。
6) 資本的快速擴(kuò)張并不能快速形成研發(fā)水平的提高和創(chuàng)新能力的提升，但可提高行業(yè)集中度，形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局，重新定義市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體。
注：原文標(biāo)題為《我國(guó)農(nóng)作物種子企業(yè)兼并重組基本情況和特點(diǎn)》
