所有權(quán)
如何保持家族對(duì)企業(yè)的控制或影響，同時(shí)又能吸收新鮮資本并滿足家族的資金需求，是每個(gè)家族式企業(yè)都必須權(quán)衡解決的一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)樗且饾撛跊_突的一個(gè)重要根源，尤其是當(dāng)權(quán)力從一代人交接到下一代人手中時(shí)，情況會(huì)更加嚴(yán)重。經(jīng)久不衰的企業(yè)往往精心設(shè)計(jì)通常能夠持續(xù)發(fā)揮作用15到20年的股東協(xié)議，并通過(guò)這些協(xié)議來(lái)規(guī)范所有權(quán)問(wèn)題，比如，股份在家族內(nèi)外的交易條件等。
許多家族式企業(yè)都是私人控股公司，可能有一定數(shù)量的子公司由公眾持股，但通常家族控股公司完全控制著那些更為重要的子公司。通過(guò)將控股權(quán)掌握在私人手中，家族可以避免那些更為多元化的投資機(jī)構(gòu)為追求更高短期回報(bào)而產(chǎn)生的利益沖突。財(cái)務(wù)政策往往以保持家族的控制地位為目標(biāo)。許多家族式企業(yè)支付相對(duì)較低的股息，因?yàn)槔麧?rùn)再投資既可實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張，又無(wú)須發(fā)行新股或吸納過(guò)多債務(wù)，從而造成所有權(quán)稀釋攤薄。
實(shí)際上，某些家族就決定杜絕外部投資者，并通過(guò)將大部分利潤(rùn)再投資的形式來(lái)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，這既需要良好的盈利能力，又要求支付相對(duì)較低的股息。另外一些家族則決定引入私人股本，以便為企業(yè)注資并引入更加高效的企業(yè)治理文化。例如，2000年，私募股權(quán)投資公司 Kohlberg Kravis Roberts 為歐洲專(zhuān)業(yè)照明市場(chǎng)領(lǐng)頭羊——奧地利 Zumtobel 公司進(jìn)行了注資（KKR 于2006年退出）。這類(lèi)交易可以增加企業(yè)價(jià)值，但負(fù)面影響是削弱了家族的控制權(quán)。還有一些家族通過(guò)上市使一部分股票進(jìn)入流通領(lǐng)域。股票上市還可以為希望放棄股東地位的成員以公平市價(jià)提供流動(dòng)資金。
為保持控制地位，許多家族式企業(yè)都限制股票交易。如果家族中有股東希望出售股份，則必須將優(yōu)先取舍權(quán)提供給他們的兄弟姐妹，然后是表親。此外，控股者通常會(huì)從退出的家族成員手中買(mǎi)回后者所持的股份。同時(shí)，家族式企業(yè)往往會(huì)制定長(zhǎng)期的股息發(fā)放政策，避免家族出現(xiàn)資本減持的現(xiàn)象。
由于退出受到限制，而且股息又相對(duì)較低，一些家族式企業(yè)通過(guò)“代際流動(dòng)性舉措”來(lái)滿足家族的資金需求。具體來(lái)說(shuō)，可采取兩種形式：一是出售控股公司旗下的上市企業(yè)；二是將家族持有的股份出售給員工或公司自己。所得到的收入將分配給家族。在談到自己的公司時(shí)，一位董事長(zhǎng)這樣說(shuō)：“每一代都會(huì)有一次重大的流動(dòng)性舉措，以便企業(yè)能夠得到延續(xù)。”
治理和業(yè)務(wù)組合
在制定明確的規(guī)則和指導(dǎo)方針后，家族式企業(yè)便建立了賴以發(fā)展的支柱，接下來(lái)，它們就可以制定企業(yè)戰(zhàn)略了。研究發(fā)現(xiàn)，成功的家族式企業(yè)往往具備以下兩個(gè)因素：一是強(qiáng)有力的董事會(huì)；二是將高瞻遠(yuǎn)矚與穩(wěn)健而充滿活力的投資組合相結(jié)合的戰(zhàn)略。
強(qiáng)有力的董事會(huì)
經(jīng)久不衰的大型家族式企業(yè)往往都采用強(qiáng)有力的治理模式。這些家族的成員積極參與公司董事會(huì)的工作，孜孜不倦地監(jiān)督企業(yè)績(jī)效，同時(shí)汲取長(zhǎng)期積淀下來(lái)的深厚行業(yè)知識(shí)，有效避免了委托-代理問(wèn)題。標(biāo)普500的一項(xiàng)分析表明，平均而言，家族式企業(yè)的董事會(huì)成員中，有39%是內(nèi)部董事（其中20%由家族成員擔(dān)任），這一數(shù)字在非家族式企業(yè)中僅為23%1。某一家族式企業(yè)的首席執(zhí)行官表示：“家族是管理團(tuán)隊(duì)中的一項(xiàng)真正資產(chǎn)，因?yàn)樗麄冊(cè)跇I(yè)內(nèi)已經(jīng)打拼了幾十年之久。此外，他們還能將所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)有效地分離開(kāi)來(lái)。”
當(dāng)然，家族的知識(shí)也需要?jiǎng)偃蔚耐獠咳耸恳匀碌膽?zhàn)略視角來(lái)進(jìn)行補(bǔ)充。即使一個(gè)家族把持著公司的全部股份，公司董事會(huì)中也往往會(huì)包含很大比例的外部董事。某家族制定了這樣一項(xiàng)規(guī)則，即董事會(huì)中的半數(shù)席位應(yīng)由外部首席執(zhí)行官擔(dān)任，且這些外部董事所經(jīng)營(yíng)的企業(yè)規(guī)模至少應(yīng)是本家族所經(jīng)營(yíng)企業(yè)規(guī)模的3倍。
在全體董事會(huì)成員（包括內(nèi)部董事和外部董事）的任命方面，不同公司采用了不同的程序。有些董事會(huì)選擇新成員后，需要首先征得內(nèi)部家族委員會(huì)的同意，然后，再交由股東大會(huì)進(jìn)行正式審批。正式審批機(jī)制因公司而異；對(duì)家族而言，最重要的是了解建立強(qiáng)有力的董事會(huì)的重要性，董事會(huì)不僅應(yīng)深入?yún)⑴c高層管理事務(wù)，還要對(duì)業(yè)務(wù)組合進(jìn)行積極管理。許多董事會(huì)會(huì)議甚至長(zhǎng)達(dá)數(shù)日，以詳細(xì)討論公司的戰(zhàn)略問(wèn)題。
與非家族式企業(yè)一樣，家族式企業(yè)也面臨著在董事會(huì)和重要高管團(tuán)隊(duì)中吸引和留住一流人才的挑戰(zhàn)。在此方面，家族式企業(yè)有一個(gè)不利條件，因?yàn)閾?dān)任高管的非家族成員可能擔(dān)心家族成員通過(guò)非正式手段做出重大決策，或者存在限制外部人員晉升的“玻璃天花板”問(wèn)題。然而，家族式企業(yè)往往重視關(guān)愛(ài)和忠誠(chéng)，在某些人才看來(lái)，這些價(jià)值觀念是非家族式企業(yè)所無(wú)法提供的。
