5月11日，隆平高科發(fā)布關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行A股股票會(huì)后事項(xiàng)承諾函。其中，對(duì)公司2024年及2025年1-3月業(yè)績(jī)下滑進(jìn)行了情況說(shuō)明，并與同行業(yè)可比公司進(jìn)行了對(duì)比。
2024 年及 2025 年 1-3 月業(yè)績(jī)下滑的原因分析
隆平高科 2024 年及 2025 年 1-3 月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：
公司 2024 年業(yè)績(jī)下滑的原因
公司 2024 年歸母凈利潤(rùn)為11,386.68萬(wàn)元，較2023年同比減少43.08%；2024年扣非后歸母凈利潤(rùn)為-28,874.69萬(wàn)元，較2023年同比減少159.31%，主要原因分析如下：
（1）營(yíng)業(yè)收入：2024年?duì)I業(yè)收入較上年同期減少65,766.39萬(wàn)元，同比下降7.13%。減少的主要原因?yàn)槭車(chē)?guó)內(nèi)外糧食價(jià)格相對(duì)低迷及產(chǎn)業(yè)景氣度下降影響，公司玉米種子銷(xiāo)售收入較上年同期減少100,918.75萬(wàn)元。
（2）營(yíng)業(yè)成本與毛利：隨著營(yíng)業(yè)收入的下降，2024年度營(yíng)業(yè)成本與毛利均較上年同期出現(xiàn)下降；其中營(yíng)業(yè)成本較上年同期減少12,368.57萬(wàn)元，同比下降2.23%；毛利較上年同期減少53,397.82萬(wàn)元，同比下降14.56%。本期毛利降幅大于收入降幅主要原因?yàn)椋孩?024年受?chē)?guó)際糧價(jià)走低、且巴西地區(qū)氣候異常等多個(gè)因素影響，使得巴西當(dāng)?shù)胤N植戶(hù)收益空間壓減，導(dǎo)致巴西玉米種子市場(chǎng)需求持續(xù)低迷且售價(jià)承壓；②在產(chǎn)業(yè)景氣度下降背景下，公司為鞏固市場(chǎng)份額主動(dòng)調(diào)整優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)政策，使得巴西玉米種子業(yè)務(wù)毛利率降低較多。
（3）期間費(fèi)用：2024年公司期間費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)49,759.25萬(wàn)元，上升16.85%。期間費(fèi)用的上升主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)45,806.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)115.12%，主要原因?yàn)槭芫惩鈪R率波動(dòng)較大，境外子公司中長(zhǎng)期外幣貸款產(chǎn)生較大匯兌損失，使得公司匯兌損益較上年同期增加43,437.42萬(wàn)元，進(jìn)而使得財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)。
（4）其他方面：①2024年資產(chǎn)減值損失金額較上年同期增長(zhǎng)14,364.19萬(wàn)元，主要系計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備所致；②2024年信用減值損失金額較上年同期增長(zhǎng)3,435.74萬(wàn)元，主要系計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備所致。
綜上所述，發(fā)行人2024年業(yè)績(jī)下滑的主要原因?yàn)椋海?）受?chē)?guó)內(nèi)外糧食價(jià)格相對(duì)低迷及產(chǎn)業(yè)景氣度下降影響，公司玉米種子銷(xiāo)售收入較上年同期減少10.09億元；（2）在產(chǎn)業(yè)景氣度下降背景下，隆平巴西為鞏固市場(chǎng)份額主動(dòng)調(diào)整優(yōu)化營(yíng)銷(xiāo)政策等因素共同影響，使得毛利較上年同期減少5.34億元；（3）境外子公司中長(zhǎng)期外幣貸款產(chǎn)生較大匯兌損失，使得公司匯率損益較上年同期增加4.34億元，致使本期財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)4.58億元；（4）資產(chǎn)減值損失和信用減值損失金額較上年同期增長(zhǎng)1.78億元。
公司2025年1-3月業(yè)績(jī)下滑的原因
公司2025年1-3月歸母凈利潤(rùn)為-209.47萬(wàn)元，較2024年1-3月同比減少102.72%；2025年1-3月扣非后歸母凈利潤(rùn)為1,073.64萬(wàn)元，較2024年1-3月同比減少85.19%，主要原因?yàn)椋?/p>
（1）營(yíng)業(yè)收入：2025年1-3月年?duì)I業(yè)收入較上年同期減少66,371.61萬(wàn)元，同比下降32.03%。減少的主要原因?yàn)槭車(chē)?guó)內(nèi)外糧食價(jià)格相對(duì)低迷及產(chǎn)業(yè)景氣度下降影響，公司玉米種子銷(xiāo)售收入較上年同期減少60,111.86萬(wàn)元。
（2）營(yíng)業(yè)成本與毛利：隨著營(yíng)業(yè)收入的下降，2025年1-3月?tīng)I(yíng)業(yè)成本與毛利均較上年同期出現(xiàn)下降；其中營(yíng)業(yè)成本較上年同期減少43,008.17萬(wàn)元，同比下降33.91%；毛利較上年同期減少23,363.44萬(wàn)元，同比下降29.06%。本期毛利降幅低于收入降幅，主要原因?yàn)楣具M(jìn)一步加強(qiáng)成本管理，使得2025年1-3月毛利率為40.49%，較上年同期增加1.69個(gè)百分點(diǎn)。
（3）管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用：2025年1-3月管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用較上年同期分別下降2,570.45萬(wàn)元、184.62萬(wàn)元，降幅分別為9.73%和1.54%。本期管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用降幅低于收入降幅，主要原因?yàn)楣救藛T成本支出較為剛性，以及公司為增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，持續(xù)保持較大規(guī)模研發(fā)投入。
（4）其他方面：①2025年1-3月公允價(jià)值變動(dòng)損失為4,176.39萬(wàn)元，較上年同期增加3,781.16萬(wàn)元，主要原因?yàn)槁∑桨臀鲗?duì)其獲得的一筆美元貸款采取貨幣掉期交易（即進(jìn)行鎖匯），由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致該衍生金融工具產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損失金額較高；②2025年1-3月所得稅費(fèi)用較上年同期增加7,929.78萬(wàn)元，主要原因?yàn)槁∑桨l(fā)展2024年1-3月虧損較大（利潤(rùn)總額為-19,529.78萬(wàn)元），使得公司確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)較高，所得稅費(fèi)用減少；2025年1-3月，隆平發(fā)展已大幅減虧（利潤(rùn)總額為-1,286.58萬(wàn)元），使得公司確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)大幅減少，所得稅費(fèi)用相應(yīng)增加。
綜上所述，發(fā)行人2025年1-3月業(yè)績(jī)下滑的主要原因?yàn)椋海?）受?chē)?guó)內(nèi)外糧食價(jià)格相對(duì)低迷及產(chǎn)業(yè)景氣度下降影響，公司玉米種子銷(xiāo)售收入較上年同期減少6.01億元，使得公司毛利較上年同期減少2.34億元；（2）公司人員成本支出較為剛性，并持續(xù)保持較大規(guī)模研發(fā)投入，使得管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的降幅相對(duì)較??；（3）隆平巴西對(duì)其獲得的一筆美元貸款采取貨幣掉期交易，由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致公司衍生金融工具產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損失較上年同期增加0.38億元；（4）隆平發(fā)展業(yè)績(jī)較上年同期大幅減虧，使得公司確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)較上年同期相應(yīng)大幅減少，所得稅費(fèi)用較上年同期增加0.79億元。
隆平高科表示，2024年及 2025 年 1-3 月業(yè)績(jī)下滑不會(huì)對(duì)公司當(dāng)年及以后年度經(jīng)營(yíng)、未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響。
與同行業(yè)可比公司相比
隆平高科表示，與同行業(yè)可比公司相比，公司主要經(jīng)營(yíng)情況符合行業(yè)規(guī)律。
2024年和2025年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期均有所下滑。其中，2024年與同行業(yè)可比公司變動(dòng)基本一致；2025年1-3月同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入均值較上年同期增長(zhǎng)，主要系農(nóng)發(fā)種業(yè)化肥業(yè)務(wù)、荃銀高科訂單糧食及出口業(yè)務(wù)、敦煌種業(yè)種子業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所致
2024年和2025年1-3月，公司收入變動(dòng)較上年同期的變動(dòng)情況及與同行業(yè)可比公司對(duì)比如下：
2024 年和 2025 年 1-3 月，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入較上年同期分別下降 7.13%和 32.03%，主要原因?yàn)槭車(chē)?guó)內(nèi)外糧食價(jià)格相對(duì)低迷及產(chǎn)業(yè)景氣度下降影響，公司2024 年和 2025 年 1-3 月玉米種子銷(xiāo)售收入較上年同期分別減少 10.09 億元和 6.01 億元。
2024 年，同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入均值較上年同期下降 6.26%，與公司收入 變動(dòng)趨勢(shì)一致。其中：①荃銀高科同比增長(zhǎng) 6.06 億元、增幅 14.77%，一是訂單 糧食及青貯飼料業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng) 3.65 億元、增幅 44.22%，二是水稻及 玉米種子較上年同期增長(zhǎng) 2.00 億元、增幅 8.88%；②萬(wàn)向德農(nóng)同比增長(zhǎng) 7.35%， 主要原因?yàn)槿f(wàn)向德農(nóng)收入體量相對(duì)較小，某一個(gè)或某幾個(gè)品種的暢銷(xiāo)即可帶來(lái)收入上漲。
2025 年 1-3 月，同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入均值較上年同期上升 30.93%，主要受農(nóng)發(fā)種業(yè)、荃銀高科、敦煌種業(yè)收入增長(zhǎng)影響，其中：①農(nóng)發(fā)種業(yè)同比增長(zhǎng) 85.29%，主要系其化肥業(yè)務(wù)銷(xiāo)量較上年同期增加所致；②荃銀高科同比增長(zhǎng) 24.13%，主要系其訂單糧食及出口業(yè)務(wù)較上年同期增加所致；③敦煌種業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 34.15%，主要與其收入體量相對(duì)較小、某一個(gè)或某幾個(gè)品種的暢銷(xiāo) 即可帶來(lái)收入的大幅上漲有關(guān)。
綜上，公司 2024 年和 2025 年 1-3 月收入變動(dòng)具有合理性。2024 年和 2025 年 1-3 月，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期均有所下滑。其中，2024 年與同行業(yè)可比公司變動(dòng)基本一致；2025 年 1-3 月同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入均值較上年同期增長(zhǎng)， 主要系農(nóng)發(fā)種業(yè)化肥業(yè)務(wù)、荃銀高科訂單糧食及出口業(yè)務(wù)、敦煌種業(yè)種子業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所致。
（2）2024 年和2025 年 1-3 月，公司歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)較上年同期均有所下滑。其中，2024 年與同行業(yè)可比公司變動(dòng)基本一致，僅豐樂(lè)種業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，主要系其業(yè)務(wù)體量相對(duì)較小，鐵 391K、豐樂(lè)520 等品種銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)良好所致。2025 年 1-3 月神農(nóng)種業(yè)及豐樂(lè)種業(yè)實(shí)現(xiàn)減虧、 敦煌種業(yè)盈利同比增長(zhǎng)，與其體量相對(duì)較小、某一個(gè)或某幾個(gè)品種的暢銷(xiāo)即可帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅上漲有關(guān)；農(nóng)發(fā)種業(yè)盈利同比增長(zhǎng)，主要系其化肥業(yè)務(wù)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)所致
①2024年歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)情況
2024 年，公司歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)較上年同期的變動(dòng)情況及與同行業(yè)可比公司對(duì)比如下：
2024年度，同行業(yè)可比公司中僅有敦煌種業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利同比增長(zhǎng)， 其中：A、敦煌種業(yè)雖然實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 22.26%、但扣非后歸母凈利潤(rùn) 同比下降 8.21%。其歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，一方面與其體量相對(duì)較小、某一個(gè)或某幾個(gè)品種的暢銷(xiāo)即可帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅上漲有關(guān)，2024年其先玉系列玉米品種銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)良好帶動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；另一方面，其食品與貿(mào)易業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，該業(yè)務(wù) 收入2024年同比增長(zhǎng)21.94%、毛利率同比增加3.39個(gè)百分點(diǎn)。B、豐樂(lè)種業(yè)實(shí) 現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，與其業(yè)務(wù)體量相對(duì)較小、某一個(gè)或某幾個(gè)品種的暢銷(xiāo)即可帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅上漲有關(guān)，2024年其鐵391K 等玉米品種、豐樂(lè)520等水稻品種銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)良好帶動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
其他可比公司2024年歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)均較上年同期下滑， 與發(fā)行人變動(dòng)趨勢(shì)基本一致，其中下降幅度較大的為登海種業(yè)、荃銀高科、農(nóng)發(fā)種業(yè)，各公司披露原因如下：A、登海種業(yè)披露其業(yè)績(jī)下降的主要原因系對(duì)玉米 種子存貨計(jì)提了較大金額跌價(jià)準(zhǔn)備；B、荃銀高科披露其業(yè)績(jī)下降的原因?yàn)椋菏苄袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，種子業(yè)務(wù)整體毛利率有所下降；加大科研投入、且經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用同比增加；計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等；C、農(nóng)發(fā)種業(yè)披露其業(yè)績(jī)下滑的原因?yàn)椋菏苄袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，種子業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)同比下降；受?chē)?guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，農(nóng)藥業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)同比下降。
②2025年1-3月歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)情況
2025年1-3月，公司歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)較上年同期的變動(dòng)情 況及與同行業(yè)可比公司對(duì)比如下：
2025年1-3月，同行業(yè)可比公司中，神農(nóng)種業(yè)、豐樂(lè)種業(yè)、敦煌種業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利同比增長(zhǎng)或減虧，其中：A、神農(nóng)種業(yè)及豐樂(lè)種業(yè)實(shí)現(xiàn)減虧、敦煌 種業(yè)盈利同比增長(zhǎng)，與其體量相對(duì)較小、某一個(gè)或某幾個(gè)品種的暢銷(xiāo)即可帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅上漲有關(guān)；B、農(nóng)發(fā)種業(yè)盈利同比增長(zhǎng)，主要系其化肥業(yè)務(wù)銷(xiāo)量同比增加，帶動(dòng)收入同比增長(zhǎng)85.29%，進(jìn)而帶動(dòng)盈利同比增長(zhǎng)。
其他可比公司2025年1-3月歸母凈利潤(rùn)及扣非后歸母凈利潤(rùn)均較上年同期下滑，與發(fā)行人變動(dòng)趨勢(shì)基本一致，其中下降幅度較大的為登海種業(yè)、荃銀高科、 萬(wàn)向德農(nóng)，從其披露的一季度財(cái)務(wù)報(bào)表看，其業(yè)績(jī)下降的原因如下：A、登海種業(yè)披露其業(yè)績(jī)下降的主要原因一是銷(xiāo)量下降、二是非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益及政府補(bǔ) 助等非經(jīng)常性損益增加；B、荃銀高科披露其業(yè)績(jī)下降的主要原因是隨著訂單糧食及出口業(yè)務(wù)較上年同期增加，其營(yíng)業(yè)成本增速超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入增速；C、萬(wàn)向德農(nóng)披露其業(yè)績(jī)下降的主要原因一是銷(xiāo)量下降、二是銷(xiāo)售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率有所增加。
綜上所述，公司2024年及2025年1-3月業(yè)績(jī)下滑不會(huì)對(duì)公司當(dāng)年及以后年度經(jīng)營(yíng)、未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響。
