來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)
種子行業(yè)面臨重大發(fā)展機(jī)遇：國(guó)務(wù)院5月9日在湖南省長(zhǎng)沙市召開(kāi)全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)工作會(huì)議，進(jìn)一步落實(shí)4月18日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，首次明確了農(nóng)作物種業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)的地位。(1)進(jìn)一步明確種業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻：種子銷(xiāo)售企業(yè)注冊(cè)資本將提至3000萬(wàn)元，育繁推一體化企業(yè)注冊(cè)資本提至1億元，另有對(duì)固定資本的要求；(2)首次明確了企業(yè)是種業(yè)發(fā)展的主體，提出要引導(dǎo)和積極推進(jìn)科研院所和高等院校逐步退出商業(yè)化育種，不再參加種子評(píng)審工作，種源將主要集中在重點(diǎn)種業(yè)手中；(3)到2020年，要培育一批具有重大應(yīng)用前景和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的突破性?xún)?yōu)良品種，打造一批育種能力強(qiáng)、生產(chǎn)加工技術(shù)先進(jìn)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)健全、技術(shù)服務(wù)到位的“育繁推一體化”現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)集團(tuán)；(4)并給予有實(shí)力的“育繁推一體化”種子企業(yè)建立品種審定綠色通道，免征符合條件的“育繁推一體化”種子企業(yè)種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得稅，在兼并重組方面給予稅收優(yōu)惠。
可以預(yù)期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將發(fā)生重大變化：種子行業(yè)的議價(jià)能力將得到大幅提升，種子行業(yè)市場(chǎng)容量也將擴(kuò)張3倍以上。據(jù)了解，我國(guó)現(xiàn)有種子生產(chǎn)企業(yè)8700余家，種子零售商超過(guò)10萬(wàn)家。但國(guó)內(nèi)注冊(cè)資本在3000萬(wàn)元以上的種子企業(yè)僅有200多家，而擁有育繁推一體化的企業(yè)僅有95家，可以預(yù)期未來(lái)種子行業(yè)將從過(guò)去的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局，種子行業(yè)相對(duì)渠道的議價(jià)能力也將得到提升，在勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的大背景下，種子價(jià)格長(zhǎng)期處于上漲趨勢(shì)之中。目前國(guó)內(nèi)種糧比偏低，只有7-8：1，而發(fā)達(dá)國(guó)家種糧比在20：1以上，可以預(yù)期我國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)容量至少還有3倍以上的發(fā)展空間。
隆平高科主要從事雜交水稻、玉米、蔬菜為主的高科技農(nóng)作物種子、種苗的培育、推廣和銷(xiāo)售，研究水平處于世界最前列，作為國(guó)內(nèi)種業(yè)的龍頭，具備種業(yè)政策扶持的資質(zhì)。公司具備完整研發(fā)、品種和營(yíng)銷(xiāo)方面的優(yōu)勢(shì)，尤其劉石加盟使得公司管理和營(yíng)銷(xiāo)水平再上臺(tái)階，通過(guò)推廣價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的理念，公司將營(yíng)銷(xiāo)推廣從渠道推廣進(jìn)一步下沉到客戶(hù)終端，實(shí)現(xiàn)了原有渠道的推力和客戶(hù)需求的拉力形成合力。
雜交水稻是公司最核心的業(yè)務(wù)，目前擁有15-20%的市場(chǎng)占有率，銷(xiāo)量3000-4000萬(wàn)公斤，(測(cè)算方法是按全市場(chǎng)2億畝種植面積，平均每畝使用1-1.5公斤種子測(cè)算)。公司在市場(chǎng)份額和毛利方面均有較大的提升空間，公司未來(lái)水稻的市場(chǎng)占有率的理論空間最高可以達(dá)到40%的市場(chǎng)份額，同時(shí)公司也在積極調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，目前水稻種子的主推品種是Y兩優(yōu)1號(hào)，產(chǎn)量比市場(chǎng)一般品種畝產(chǎn)高出100多公斤，品質(zhì)好，抗病性強(qiáng)，毛利率較三系雜交稻高，終端零售價(jià)在60元/kg，結(jié)算價(jià)格40元/kg，毛利率70%左右，平均每公斤毛利25元，水稻種業(yè)毛利率已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯的提升。
第二大板塊是玉米種子，已經(jīng)成為公司重點(diǎn)突破方向，年銷(xiāo)售量在1000萬(wàn)公斤，銷(xiāo)售收入不到1個(gè)億，目前主推動(dòng)的玉米種子是安徽隆平的隆平206，2010年銷(xiāo)量400萬(wàn)公斤，主要在黃淮海地區(qū)推廣，市場(chǎng)反響較好。目前公司已經(jīng)與世界第四大種業(yè)公司法國(guó)利馬格蘭開(kāi)展獨(dú)家合作，未來(lái)將會(huì)擁有穩(wěn)定的玉米種品種來(lái)源，目前已經(jīng)取得“利合16”的授權(quán)，其主要針對(duì)的是第四積溫帶的區(qū)域，包括吉林東部、河北北部、陜西延安、甘肅隴南、新疆喀什及內(nèi)蒙、寧夏部分地區(qū)，與“先玉335”、鄭丹958適種區(qū)沒(méi)有沖突，避開(kāi)目前玉米種子市場(chǎng)主流品種的激烈競(jìng)爭(zhēng)，該品種面對(duì)西南市場(chǎng)的播種面積約有400萬(wàn)公頃(合6000萬(wàn)畝)左右，預(yù)計(jì)可推廣500-1000萬(wàn)畝左右。
公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比增加13.39%，收入增長(zhǎng)主要來(lái)源于公司水稻種、玉米種銷(xiāo)量和價(jià)格的提升，公司的毛利率已經(jīng)從去年一季度的28.34%提升到今年36.60%，毛利率的提升一方面來(lái)自于消減低毛利品種以及推介高毛利品種來(lái)實(shí)現(xiàn)的，另一方面則是由于玉米、水稻種價(jià)格均較去年上漲20%左右，我們預(yù)期2011年全年每股收益0.53元，2012年預(yù)期每股收益在0.78元，雖然現(xiàn)有股價(jià)估值優(yōu)勢(shì)不明顯，但是考慮行業(yè)良好發(fā)展前景，公司可能面臨的超常規(guī)發(fā)展，給予增持評(píng)級(jí)。
