近日，襄陽正大種業(yè)股份有限公司（簡稱“正大種業(yè)”）收到北交所IPO第二輪問詢函，其業(yè)績下滑、經(jīng)銷模式等受到了重點關注。
業(yè)績呈下滑趨勢
監(jiān)管函件顯示，報告期內(nèi)（2022-2024年）正大種業(yè)營業(yè)收入分別為3.19億元、4.09億元、3.80億元，凈利潤分別為9469萬元、8843萬元、8113萬元，呈明顯下滑趨勢。進入2025年：上半年種子業(yè)務收入同比下降20.73%，前三季度營收同比下降16.97%。
北交所對正大種業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性提出五重追問：一是要求公司詳細說明制種采購、加工包裝、預收貨款至發(fā)貨退貨的全周期變化；二是指出報告期內(nèi)進入衰退期和退出市場的品種數(shù)量增加，核心品種正大999、正大12已步入衰退期，要求說明是否存在因品種接續(xù)不力導致收入進一步下滑的風險；三是深挖2025年制種成本降低原因，要求對比當?shù)厥袌鰞r格，量化分析成本下降對業(yè)績的影響；四是要求解釋2025年上半年在行業(yè)可比公司利潤普降背景下，公司凈利潤逆勢增長55.80%、毛利率提升近7個百分點的反?，F(xiàn)象；五是綜合玉米現(xiàn)貨價格、庫存、氣候變化、在手訂單等多重因素，量化分析經(jīng)營業(yè)績是否存在持續(xù)下滑風險并充分揭示。
經(jīng)銷模式真實性受疑
北交所重點關注到正大種業(yè)"自然人客戶占比超60%、無書面訂單"的特殊經(jīng)銷模式。文件披露，公司經(jīng)銷商通過電話或微信向業(yè)務員下單，由業(yè)務員錄入系統(tǒng)，缺乏書面憑證。同時，經(jīng)銷商期末庫存占采購比例逐年攀升，實際退貨率從8.23%飆升至13.84%，退貨金額從883萬元激增至4069萬元，但公司僅披露了退貨量增長前五名客戶情況。
北交所要求公司補充說明：直銷與經(jīng)銷客戶的界限劃分是否清晰；無書面訂單模式下如何確保交易真實性；經(jīng)銷商庫存及退貨率持續(xù)上升的合理性，是否存在向渠道壓貨虛增收入的情形；種衣劑、包裝物耗用量與產(chǎn)量趨勢背離的原因，是否存在未實際銷售即出庫的異常情形。
在核查程序方面，北交所對中介機構提出質(zhì)疑：2022年收入截止性測試核查比例僅41.29%，而2023年10月前收入確認單據(jù)保存不全，要求說明在此情況下如何保證核查有效性，并質(zhì)疑當前資金流水核查標準是否匹配"自然人客戶占七成"的銷售特征。
產(chǎn)能利用率僅18.43%卻要擴張
針對公司擬募資3.64億元投向的三大項目，北交所直指其必要性與合理性存疑。其中，"云南正大種子加工中心建設項目"擬新增1萬噸產(chǎn)能，但2025年上半年公司整體產(chǎn)能利用率僅18.43%，要求量化分析產(chǎn)能閑置風險。
"張掖玉米種子加工二期項目"主要投入產(chǎn)線改造，北交所要求說明將募集資金用于改造而非產(chǎn)能擴張的必要性，對比報告期內(nèi)同類投資規(guī)模是否合理。對于"襄陽核心試驗站建設項目"，交易所質(zhì)疑其資金主要用于建筑工程和設備購置而非研發(fā)投入是否恰當，要求對比同行業(yè)研發(fā)支出差異。
股權代持與現(xiàn)金流異常遭追問
除經(jīng)營問題外，交易所直指公司股權結構清晰性風險，要求結合外資持股比例限制、入股資金流水等，說明控股股東卜蜂集團及股東襄陽合信、襄陽正信曾存在的代持情況是否徹底清理，是否存在未披露代持。
財務方面，公司2025年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-4418萬元，與往年同期差異顯著，監(jiān)管要求說明原因及是否對生產(chǎn)經(jīng)營構成重大不利影響。
來源丨讀創(chuàng)財經(jīng)
編輯丨農(nóng)財君
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