隆平高科公告多個股權(quán)收購相關事項:1)公司與河北巡天股東溫君等簽署了《河北巡天農(nóng)業(yè)科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,約定收購其合計持有的河北巡天51%股權(quán),標的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓總價款為37791萬元。收購完成后,公司將持有河北巡天51%股權(quán);2)公司與三瑞農(nóng)科股東張永平等簽署了《關于三瑞農(nóng)業(yè)科技股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、《關于三瑞農(nóng)業(yè)科技股份有限公司的盈利補償協(xié)議》,約定以9.87元/股的轉(zhuǎn)讓價格收購三瑞農(nóng)科5219.99萬股股份,持股比例為49.45%,轉(zhuǎn)讓總價款為51521.26萬元;3)公司披露《關于與關聯(lián)方共同投資AMAZON AGRI BIOTECH HK LIMITED的公告》的補充公告,對公司參與收購陶氏益農(nóng)在巴西的特定玉米種子業(yè)務事項作了更詳細的說明。
外延并購繼續(xù)推進。公司堅定執(zhí)行“內(nèi)生+外延”的發(fā)展戰(zhàn)略,近年來外延拓展動作不斷。公司此次成功并購國內(nèi)雜交食葵領域的領先企業(yè)三瑞農(nóng)科以及雜交谷子種業(yè)龍頭河北巡天,符合公司“3+X”的全品類經(jīng)營戰(zhàn)略,有利于完善公司的行業(yè)和產(chǎn)品布局,有助于公司快速發(fā)展壯大?？v觀孟山都、先正達等國際種業(yè)巨頭的發(fā)展史,并購重組是其做大做強的重要手段,公司堅定不移地推進外延并購,正是實現(xiàn)快速提升市場競爭力和綜合盈利實力的捷徑。同時,公司與被收購企業(yè)的業(yè)務合作與資源整合,也有助于被收購企業(yè)增強創(chuàng)新能力,拓展市場渠道。
國際化戰(zhàn)略落地,全球性種企呼之欲出。公司通過曲線參與陶氏益農(nóng)在巴西的特定玉米種子業(yè)務的海外資產(chǎn)收購,在國際業(yè)務并購方面取得了突破性進展。我們認為,巴西標的資產(chǎn)未來有望作為公司全球種業(yè)戰(zhàn)略在南美的立足點和橋頭堡,發(fā)揮整合資源、拓展市場的海外平臺作用;同時公司將加強與巴西標的資產(chǎn)在育種研發(fā)、區(qū)域布局、品類擴張等方面的協(xié)同效應,補強玉米種子業(yè)務布局,實現(xiàn)水稻、玉米兩大主要品種平衡發(fā)展,增強公司在全球種業(yè)市場的競爭能力。我們認為,未來標的資產(chǎn)注入上市公司體內(nèi)也完全可以預期。2016年,標的資產(chǎn)的年度營業(yè)收入達2.96億美元,EBITDA約7850萬美元,一旦公司實現(xiàn)控股收購,將顯著增厚公司業(yè)績。
盈利預測與投資建議。公司的戰(zhàn)略規(guī)劃扎實穩(wěn)健的推進,主力品種銷售持續(xù)放量,國際化戰(zhàn)略取得突破性進展。不考慮此次并購影響,我們預計公司2017~2018年歸母凈利潤分別為8.0億元、10.6億元,EPS分別為0.64元、0.84元,給予公司2018年35倍的PE估值,目標價29.4元,維持“買入”評級。
