6月份以來，“拍賣”、“瘋漲”以及“替代”成為國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。從臨儲(chǔ)超期儲(chǔ)存和蓆茓玉米拍賣成交情況看，國(guó)家政策性糧源的每周投放及擴(kuò)容并未迅速打擊市場(chǎng)采購(gòu)熱情，同時(shí)也正是在這一背景下，糧源緊缺的華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格一度“瘋漲”，不但成為國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)一道獨(dú)特“風(fēng)景線”，而且?guī)?dòng)南方銷區(qū)玉米價(jià)格小幅反彈。不過，在臨儲(chǔ)玉米拍賣正酣之際，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)則開始轉(zhuǎn)向新上市小麥的搶購(gòu)，有關(guān)小麥“替代”玉米問題隨之引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。
市場(chǎng)表現(xiàn)
表現(xiàn)一：購(gòu)銷清淡 東北玉米糧源采購(gòu)重點(diǎn)或轉(zhuǎn)移。6月中旬以來，東北產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)玉米購(gòu)銷活動(dòng)相對(duì)清淡，企業(yè)使用輪換玉米為主。自5月份吉林省地儲(chǔ)拍賣開始，截止目前已成交數(shù)量為20.4萬(wàn)噸，當(dāng)?shù)氐貎?chǔ)輪換玉米余量或已有限，企業(yè)拍賣重心或?qū)⑥D(zhuǎn)向定向拍賣。同時(shí)，6月14日-15日超期儲(chǔ)存玉米競(jìng)價(jià)銷售正式開啟一周“雙拍”模式，且市場(chǎng)有傳聞稱臨儲(chǔ)玉米銷售或?qū)⒂诮軉?dòng)，甚至不排除超期儲(chǔ)存玉米和臨儲(chǔ)玉米每周均拍的形式。此前東北地區(qū)成交相對(duì)清淡，因糧質(zhì)及運(yùn)距限制，東北地區(qū)政策糧投放整體偏緊，區(qū)域價(jià)格維持堅(jiān)挺，需要關(guān)注糧源出庫(kù)節(jié)奏對(duì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格的影響。
表現(xiàn)二：華北玉米“瘋漲”后隱憂逐漸顯現(xiàn)。今年5月份至今，華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格持續(xù)“瘋漲”，截止目前，累計(jì)漲幅已逼近400元/噸，大有重復(fù)2014年夏秋之交玉米價(jià)格報(bào)復(fù)性反彈600元/噸之勢(shì)。其中山東玉米深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)持續(xù)領(lǐng)漲并重返“1”元時(shí)代，部分地區(qū)高點(diǎn)甚至達(dá)到每斤1.1元。究其主要原因：這既有今年?yáng)|北臨儲(chǔ)玉米天量收購(gòu)之因，也有終端市場(chǎng)過度看跌情緒下庫(kù)存降至極值之故，更與今年國(guó)家泄庫(kù)屢屢推遲有關(guān)。此外，華北地區(qū)農(nóng)戶余糧基本耗盡、定向拍賣糧源并未集中到貨以及前期南方連續(xù)降雨天氣影響玉米上量也一度促使其價(jià)格不斷攀升。
后期隨著每周超期儲(chǔ)存玉米拍賣的有序進(jìn)行，市場(chǎng)糧源供應(yīng)緊張的局面將有所緩解，本輪其價(jià)格階段性上漲動(dòng)能或?qū)p弱。其壓力主要來自以下幾個(gè)方面：一是今年華北黃淮地區(qū)麥?zhǔn)掌诔掷m(xù)降雨，飼料級(jí)小麥數(shù)量增加，有望替代玉米緩解部分飼料企業(yè)的用糧缺口；二是淀粉價(jià)格已經(jīng)漲至高位，如果淀粉價(jià)格提價(jià)困難，企業(yè)提價(jià)收購(gòu)玉米積極性也將受損；三是除了臨儲(chǔ)轉(zhuǎn)一次性儲(chǔ)備外，正常中央儲(chǔ)備糧輪換也將逐漸展開，對(duì)市場(chǎng)形成一定供應(yīng)；四是6-8月是去庫(kù)存的黃金窗口，一旦9月新玉米逐漸上市，去庫(kù)存難度將顯著增加。隨著時(shí)間推移，黃金窗口縮窄，去庫(kù)存加大力度的可能性越大，意味著政策性風(fēng)險(xiǎn)越高。綜合來看，短期供應(yīng)缺口仍存，華北玉米價(jià)格暫時(shí)沒有止?jié)q跡象，但上漲壓力也在逐漸加大，尤其是政策性風(fēng)險(xiǎn)增加。
表現(xiàn)三：南方銷區(qū)玉米價(jià)格跟隨華北上漲。6月中旬以來，南方銷區(qū)玉米價(jià)格隨華北價(jià)格上漲60元/噸左右，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但飼料企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充裕，采購(gòu)心態(tài)平穩(wěn)。同時(shí)，隨著華北與東北玉米價(jià)差的不斷縮小，銷區(qū)采購(gòu)東北玉米意愿增強(qiáng)，在一定程度上限制華北價(jià)格漲幅。不過，飼料需求穩(wěn)中向好，支撐銷區(qū)玉米價(jià)格高位運(yùn)行，此外低開新麥開始進(jìn)入水產(chǎn)及禽類養(yǎng)殖替代，值得關(guān)注。
表現(xiàn)四：南北港口玉米價(jià)格穩(wěn)中上漲。目前，北方港口購(gòu)銷依然蕭條，貿(mào)易糧到貨較少，仍以輪換糧集港為主。北方錦州及鲅魚圈港口少數(shù)貿(mào)易商標(biāo)準(zhǔn)水分玉米收購(gòu)價(jià)格為1800-1840元/噸，理論平倉(cāng)價(jià)格為1850-1870元/噸，比上周上漲20元/噸。同時(shí)，目前廣東港口以消耗庫(kù)存為主，加之產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格持續(xù)上漲，刺激近期廣東港口玉米價(jià)格走高。目前，廣東港口玉米15%水分遼吉輪換玉米價(jià)格1980-2000元/噸，比上周上漲30元/噸。
影響因素
因素一：超期玉米成交量創(chuàng)歷史記錄。截止目前， 5月27日開始的超期存儲(chǔ)和蓆茓囤玉米定向拍賣已經(jīng)累計(jì)投放949.2萬(wàn)噸，累計(jì)成交579.7萬(wàn)噸。成交率61.1%，均有溢價(jià)成交，成交均價(jià)也逐漸提高。其中，6月14-15日計(jì)劃銷售超期儲(chǔ)存和席茓囤玉米448.55萬(wàn)噸，實(shí)際成交312.07萬(wàn)噸，成交率69.57%，成交量創(chuàng)下2011年臨儲(chǔ)拍賣以來的歷史最高紀(jì)錄。今年以來的3期玉米公開拍賣中，累計(jì)成交量達(dá)580萬(wàn)噸，其中2012年跨省移庫(kù)玉米累計(jì)成交481萬(wàn)噸，剩余321萬(wàn)噸，其中近一半仍在華北地區(qū)。席茓囤玉米成交表現(xiàn)良好，累計(jì)投放85萬(wàn)噸，實(shí)際成交69萬(wàn)噸，成交率81%。從成交均價(jià)來看，近幾期成交均價(jià)均出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，本期成交均價(jià)達(dá)1636元/噸，比上期提高64元/噸，比第一期提高101元/噸。
分地區(qū)來看，華北地區(qū)仍是競(jìng)爭(zhēng)最激烈地區(qū)，成交率接近100%，除河南成交均價(jià)比上期提高62元/噸外，其他地區(qū)普遍比上期提高150-300元/噸。華南地區(qū)成交熱度較上周有所降低，成交均價(jià)出現(xiàn)下滑。相比之下西南地區(qū)成交率最低，西南4省成交率僅為13%，溢價(jià)也不明顯。西南地區(qū)企業(yè)仍然認(rèn)為拍賣底價(jià)偏高，加之輪換糧供應(yīng)較為充足，西南春玉米上市較早，供應(yīng)缺口較小，因此該地區(qū)拍賣成交并不積極。
本期拍賣還有一個(gè)亮點(diǎn)是京津地區(qū)成交價(jià)為華北地區(qū)的洼地。京津地區(qū)首次納入投放地區(qū)，北京和天津成交率僅為58.23%和52.22%，且多為起拍價(jià)成交。京津地區(qū)參拍企業(yè)不多，且本地輪換糧供應(yīng)充足，本地企業(yè)競(jìng)價(jià)熱情不高。但鑒于山西等地的拍賣糧被許多華北企業(yè)搶拍，京津地區(qū)對(duì)于華北企業(yè)應(yīng)當(dāng)更有優(yōu)勢(shì)。從拍賣后對(duì)華北部分企業(yè)的了解來看，由于此前京津地區(qū)未納入投放地區(qū)，關(guān)注較少，后期華北企業(yè)可能加大對(duì)京津地區(qū)的競(jìng)價(jià)積極性，后期京津地區(qū)成交率有望提高。
因素二：玉米播種順利，小麥“替代”問題引人關(guān)注。據(jù)農(nóng)業(yè)部信息，截至6月12日，全國(guó)麥?zhǔn)者M(jìn)度超75%，夏種工作大范圍展開，其中河南夏玉米播種進(jìn)度達(dá)85%，山東達(dá)50%。當(dāng)前土壤墑情良好，對(duì)夏玉米播種出苗較為有利。與此同時(shí)，近期東北大部也出現(xiàn)明顯降水過程，氣溫和光照接近常年，土壤墑情適宜，春玉米處于三葉至七葉期，一、二類苗比例分別為47%和53%，春玉米長(zhǎng)勢(shì)良好。西北農(nóng)區(qū)溫高有雨，作物長(zhǎng)勢(shì)良好，春玉米處于七葉至拔節(jié)期，均為一、二類苗。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來一周西北地區(qū)東北、華北、東北地區(qū)及黃淮多陣雨或雷陣雨，累計(jì)降雨量有10-35毫米，其中華北東部、東北地區(qū)東部有50-80毫米，降水有利于土壤增墑，對(duì)玉米播種及生長(zhǎng)有利。
目前今年新麥?zhǔn)崭罟ぷ饕堰M(jìn)入最后階段，各產(chǎn)區(qū)新麥陸續(xù)上市，加之新麥質(zhì)量較差，不完善粒超標(biāo)情況普遍，收購(gòu)主體持觀望態(tài)度，其價(jià)格不斷走低。當(dāng)前國(guó)內(nèi)飼料用麥價(jià)格在0.7-1.0元/斤，部分產(chǎn)區(qū)新麥價(jià)格已經(jīng)下滑到0.85元/斤。相比之下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格則逐步攀升，尤其是5月下旬以來，累計(jì)漲幅達(dá)200-500元/噸。小麥與玉米價(jià)差越來越大，為小麥大量替代玉米創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。當(dāng)然，對(duì)于今年我國(guó)華北小麥最終有多少小麥可以替代玉米，還將有待于后期收獲天氣變化情況來決定。但總體替代規(guī)模超過去年水平，將是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，況且還有優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)日益緊張的“干擾”。
因素三：南北港口玉米庫(kù)存進(jìn)一步下降。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截止到上周末，我國(guó)南北港口玉米庫(kù)存繼續(xù)穩(wěn)中下行。其中，北方港口玉米庫(kù)存285.5萬(wàn)噸，南方港口國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口玉米庫(kù)存均由前一周12萬(wàn)噸和35.8萬(wàn)噸下降至上周末4.5萬(wàn)噸和25.3萬(wàn)噸。價(jià)格方面，南北港口玉米現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)上行趨勢(shì)，按照前期集港成本推算糧商有利可圖。正如此前推算，伴隨著南方進(jìn)口谷物到貨量逐步減少，港口需求回升導(dǎo)致南方港口國(guó)產(chǎn)玉米替代谷物庫(kù)存繼續(xù)處于下行趨勢(shì)，加劇了南方谷物供應(yīng)緊張的趨勢(shì)。誠(chéng)然，新季小麥上市且因降雨導(dǎo)致等級(jí)下降，業(yè)內(nèi)評(píng)估本年度飼用小麥供應(yīng)量可望超過1000萬(wàn)噸，但容重、毒素兩大指標(biāo)成為限制小麥添加范圍的要素，現(xiàn)暫時(shí)在鴨料和水產(chǎn)料中使用，后續(xù)替代情況有待觀察。
因素四：國(guó)內(nèi)玉米期現(xiàn)貨市場(chǎng)“冰火兩重天”。一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)上行，臨儲(chǔ)玉米拍賣熱情依舊，總成交率繼續(xù)蓋過前兩次拍賣；另一方面，連盤期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，連盤玉米1609合約和1701合約雙雙單日跌幅超過3%。與此同時(shí)，有關(guān)國(guó)家臨儲(chǔ)玉米投放量是否會(huì)進(jìn)一步放大的猜測(cè)再起。當(dāng)前更現(xiàn)實(shí)的問題是，在當(dāng)前臨儲(chǔ)玉米成交率節(jié)節(jié)攀升，現(xiàn)貨玉米價(jià)格持續(xù)走高背景下，臨儲(chǔ)玉米投放量是否會(huì)進(jìn)一步放大？
因素五：國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差縮小，谷物替代已無明顯成本優(yōu)勢(shì)。6月份以來，國(guó)際玉米市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲。截止目前，近月船期美國(guó)玉米完稅總成本上漲至1700元/噸以上，是21個(gè)月以來的最高水平。相比之下，目前廣東港口東北輪換玉米價(jià)格在1990元/噸左右，較美國(guó)玉米價(jià)差縮小至290元/噸左右，是近三年來的較低水平。與此同時(shí)，廣東港口國(guó)產(chǎn)飼料級(jí)小麥到港價(jià)格在1750-1800元/噸左右，在不考慮品質(zhì)價(jià)差的情況下，美國(guó)玉米與之相比并沒有明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，廣東港口進(jìn)口美國(guó)高粱報(bào)價(jià)在1810-1820元/噸，進(jìn)口澳大利亞大麥報(bào)價(jià)在1750元/噸左右，相對(duì)遼寧吉林輪換玉米價(jià)格低170元/噸和240元/噸，價(jià)格優(yōu)勢(shì)較前期明顯縮小，其中進(jìn)口飼用高粱仍有一定成本優(yōu)勢(shì)，大麥已無明顯成本優(yōu)勢(shì)。
后市展望
展望后市，雖然伴隨政策性糧源持續(xù)釋放，玉米市場(chǎng)區(qū)域性、階段性糧源供應(yīng)偏緊局面有望逐步改善，但在國(guó)家“控盤”背景下，其價(jià)格強(qiáng)勢(shì)短期依舊難改，后續(xù)走勢(shì)取決于政策拍賣節(jié)奏，理論上玉米價(jià)格將逐步向拍賣成本靠攏。同時(shí)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”特征也將逐漸顯現(xiàn)。
