報告要點背景：土改推動農(nóng)資一體化需求中國的農(nóng)村土地規(guī)?；鬓D(zhuǎn)將是大勢所趨，土地流轉(zhuǎn)帶來的農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營對農(nóng)化服務廣度和深度提出了新的要求，農(nóng)資服務一體化需求日漸強烈。我們認為，農(nóng)資企業(yè)業(yè)務拓展將發(fā)揮出1+1﹥2的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，農(nóng)資一體化平臺的構(gòu)建將是農(nóng)資企業(yè)在土改機遇下尋求突破的切入點。

　　國際農(nóng)資一體化平臺搭建：產(chǎn)業(yè)協(xié)同下的綻放在農(nóng)資一體化平臺構(gòu)建過程中，國際農(nóng)資龍頭企業(yè)提供了很好的范例：孟山都通過“種子+農(nóng)藥”產(chǎn)業(yè)協(xié)同模式創(chuàng)建農(nóng)資綜合服務平臺；先正達通過“種子+農(nóng)藥+園藝”產(chǎn)業(yè)協(xié)同模式打造農(nóng)資一體化平臺。

　　通過對孟山都和先正達的農(nóng)資平臺構(gòu)建研究，優(yōu)秀的國際農(nóng)資一體化企業(yè)具備三點：農(nóng)資業(yè)務多元拓展，產(chǎn)業(yè)協(xié)同進入1+1>2的發(fā)展快車道；兼并重組謀求外延式發(fā)展，這是企業(yè)業(yè)務拓展以及做大做強的一大捷徑；不僅做產(chǎn)品更要做服務，以消費者需求為中心，搭配完善的農(nóng)資服務方能助推企業(yè)真正成長為行業(yè)領跑者。

　　農(nóng)發(fā)種業(yè)：打造農(nóng)資一體化央企平臺國際農(nóng)資巨頭的發(fā)展經(jīng)歷告訴我們：致力于打造農(nóng)資一體化平臺是一條契合規(guī)?；r(nóng)業(yè)經(jīng)營的成功之路。而農(nóng)發(fā)種業(yè)正致力于加速打造集種子、農(nóng)藥、化肥于一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務業(yè)務模式。隨著農(nóng)發(fā)種業(yè)收購河南穎泰農(nóng)化涉入農(nóng)藥業(yè)務板塊，公司“種子+化肥+農(nóng)藥”的農(nóng)資產(chǎn)一體央企平臺化已現(xiàn)雛形，在此基礎上的農(nóng)資綜合服務平臺的構(gòu)建值得積極期待。

　　給予“推薦”評級。我們預計公司14～15年EPS分別為0.16元、0.20元，總體上，我們看好公司農(nóng)資一體化平臺發(fā)展前景，給予“推薦”評級。