編者按：中國證券報從權(quán)威人士處獲悉，安徽省近日推出種業(yè)強省計劃，提出到2020年，安徽省構(gòu)建起以企業(yè)為主體的商業(yè)化育種創(chuàng)新體系，完成多項創(chuàng)新項目，培養(yǎng)3個種業(yè)領(lǐng)軍人才創(chuàng)新團隊，省育繁推一體化種業(yè)企業(yè)達(dá)到12家，培育10個左右突破性農(nóng)作物新品種，良種覆蓋率達(dá)到98%以上，力爭把安徽建成種業(yè)強省，企業(yè)育種創(chuàng)新能力和市場競爭力位居全國前列。
目前，該計劃已經(jīng)以文件形式下發(fā)到各市縣及省屬相關(guān)部門。據(jù)了解，該計劃將從深化種業(yè)體制改革、激活種業(yè)創(chuàng)新機制、實施良種重大科研攻關(guān)、加大政策支持力度等8個方面推動安徽種業(yè)的發(fā)展。
深化體制改革方面，安徽省將強化企業(yè)育種創(chuàng)新主體地位，鼓勵種業(yè)企業(yè)加大研發(fā)投入，并推動非公益性種業(yè)科研機構(gòu)改企。
激活種業(yè)創(chuàng)新機制方面，重在推動企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度。鼓勵國有或國有控股種業(yè)企業(yè)進(jìn)行國有股權(quán)減持，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，給予企業(yè)高管和科技人才期權(quán)激勵，建成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、充滿生機活力的現(xiàn)代種業(yè)企業(yè)。大力發(fā)展混合所有制種業(yè)企業(yè)，著力增強國有資本帶動力和影響力，進(jìn)一步壯大種業(yè)資本規(guī)模。積極引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人，發(fā)揮企業(yè)家作用，改變企業(yè)家族式管理方式，提高企業(yè)管理水平。
實施良種重大科研攻關(guān)方面，將編制良種重大科研攻關(guān)規(guī)劃；建立良種重大科研攻關(guān)平臺。根據(jù)良種重大科研攻關(guān)規(guī)劃，由省科技廳牽頭建設(shè)水稻、小麥、玉米、油菜、棉花、大豆和蔬菜等主要農(nóng)作物重大科研攻關(guān)平臺，打破院所和企業(yè)界限，聯(lián)合省內(nèi)外研發(fā)力量，公開招聘國際領(lǐng)軍人才，開展科研攻關(guān)，實現(xiàn)育種成果新突破。
加大政策支持力度方面，未來將強化金融支持，引導(dǎo)金融資本和其他社會資本投向種業(yè)，增強種業(yè)貸款擔(dān)保能力，并探索土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款、種業(yè)規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)營主體營銷貸款。還將發(fā)揮現(xiàn)代種業(yè)基金的引導(dǎo)作用。用足用好國家種業(yè)基金政策，完善相關(guān)工作方案，設(shè)立省級種業(yè)基金，支持育繁推一體化企業(yè)發(fā)展?？蒲泄リP(guān)平臺，實現(xiàn)育種成果新突破。
公開資料顯示，安徽省共有荃銀高科(行情,問診)、豐樂種業(yè)(行情,問診)兩家種業(yè)上市公司，目前均處于停牌狀態(tài)。
荃銀高科(行情,問診)2013年三季報點評:仍需等待，仍可期待
事件:公司公布2013 年三季報。1-9 月實現(xiàn)營業(yè)收入2.06 億元（-9.64%），歸屬母公司股東凈利潤為-1350 萬元（-266%），對應(yīng)EPS -0.13 元；7-9 月實現(xiàn)營業(yè)收入7130 萬元（-5.64%），歸屬于母公司股東的凈利潤-355 萬元（-212%），對應(yīng)EPS -0.04元，業(yè)績低于預(yù)期。
投資要點:
單季業(yè)績下滑源于前期新設(shè)子公司費用及營業(yè)外收入減少。三季度為水稻及玉米的銷售淡季，公司的收入主要來自小麥種子，預(yù)計小麥種子業(yè)務(wù)的收入同比持平。
業(yè)績下滑主要是公司新設(shè)的三家種業(yè)子公司三季度開始前期運營投入，以及處置陜西荃銀登峰種業(yè)有限公司股權(quán)產(chǎn)生投資損失和收到政府補貼收入減少等所致；
內(nèi)憂外患，目前為業(yè)績低點。上半年，水稻種子方面，新兩優(yōu)6 號老化、新兩優(yōu)343 由于抗性表現(xiàn)一般使得推廣低于預(yù)期，而種子出口由于巴基斯坦及越南皆庫存高企亦出現(xiàn)下滑；玉米種子方面，去年子公司遼寧鐵研因種子凍害，導(dǎo)致新品種無量可賣、老品種被拖累，同比大幅下滑。我們認(rèn)為，公司的業(yè)績已迎來低點，本輪制種減產(chǎn)將有助于緩解行業(yè)的庫存壓力，利好公司業(yè)績改善；
管理運營變革持續(xù)進(jìn)行中。前期的并購擴張后，公司對各子公司的管理尚缺乏清晰思路。今年以來，公司強調(diào)渠道建設(shè)，通過與經(jīng)銷商等種業(yè)經(jīng)營人才共同投資設(shè)立合資公司的方式將產(chǎn)品有效延伸至客戶端。在經(jīng)營模式上，公司逐步建立起覆蓋母、子公司生產(chǎn)經(jīng)營、產(chǎn)品質(zhì)量和財務(wù)管理等方面的一體化管控體系，進(jìn)一步強化集團公司管控，荃銀高科本部將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣芸刂行模?/p>
研發(fā)能力突出，待涅槃重生。公司在兩系水稻種子上的研發(fā)能力突出，12、13 年連續(xù)有多個品種通過國審（12 年:中稻新華兩優(yōu)9 號、晚稻金優(yōu)88、子公司華安種業(yè)中稻品種徽兩優(yōu)6 號；13 年:晚稻新兩優(yōu)917 、中稻兩優(yōu)8106、中稻兩優(yōu)383）。公司當(dāng)前的困境在于渠道及子公司的管控，對此公司已積極調(diào)整。我們認(rèn)為，公司的底子良好，特別是研發(fā)能力突出，并且當(dāng)前11 億的市值規(guī)模極小，因此無論從經(jīng)營管理還是從資本運作的角度，皆有巨大的改善空間，涅槃重生可期；
維持“推薦”評級。今年以來，公司一直在探索創(chuàng)新經(jīng)營模式，管理變革的決心明顯。此外，公司在兩系種子的研發(fā)能力突出，未來的潛力空間巨大。我們預(yù)測13-15 年EPS 0.10/0.25/0.32 元，對應(yīng)PE 101/42/32 倍，目標(biāo)價12.50 元。
風(fēng)險提示:行業(yè)進(jìn)入去庫存期導(dǎo)致行業(yè)的景氣度低于預(yù)期、新兩優(yōu)6 號及新兩優(yōu)343 等品種的推廣低于預(yù)期、天氣異常。
豐樂種業(yè)(行情,問診)年報一季報點評:種業(yè)、農(nóng)化經(jīng)營改善，業(yè)績超預(yù)期
年報靚麗，各項業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)好。2012年公司營業(yè)收入為18.43億元，同比增長13.80%，其中種業(yè)收入和香料業(yè)務(wù)收入分別同比增長14.22%和22.95%，是收入增長的重要驅(qū)動因素。種子業(yè)務(wù)中，水稻和棉花收入利潤雙增長，玉米種子業(yè)務(wù)同比基本持平。我們判斷，公司水稻品種推廣仍以豐兩優(yōu)系列為主，其中豐兩優(yōu)香1號和豐兩優(yōu)1號是主要推廣品種。
2012年公司與其他機構(gòu)合作發(fā)開的水稻新品種“內(nèi)5優(yōu)H25”通過國審，預(yù)計逐漸展開銷售。公司種子業(yè)務(wù)的研發(fā)能力國內(nèi)領(lǐng)先，是公司長期發(fā)展的核心競爭力。在行業(yè)低迷期，公司能夠保持平穩(wěn)增長，超出市場預(yù)期。
農(nóng)化業(yè)務(wù)經(jīng)營好轉(zhuǎn)，毛利率同比有顯著回升。主要經(jīng)營主體豐樂農(nóng)化2012年營業(yè)收入5.82億元，同比增長9.71%，凈利潤為101.84萬元，而2011年凈利潤為-398.55萬元，同比大幅扭虧。香料業(yè)務(wù)毛利率有所回升，凈利潤小幅下滑。豐樂香料2012年實現(xiàn)營收5.40億元，同比增長23.01%，凈利潤2511.24萬元，同比回落1.52%。
四季度大幅增長，一季度小幅回落。我們認(rèn)為公司年報和一季報總體而言是超出市場預(yù)期的，由于香料和農(nóng)化業(yè)務(wù)利潤變化較小，公司整體凈利潤的變動主要來自種業(yè)經(jīng)營。2012Q4~2013Q1銷售季公司凈利潤加總為6866.58萬元，同比上一銷售季增長45.27%，預(yù)計遠(yuǎn)超行業(yè)可比公司業(yè)績增速。
盈利預(yù)測:基于公司農(nóng)化業(yè)務(wù)和香料業(yè)務(wù)的經(jīng)營好轉(zhuǎn)，以及對于種業(yè)經(jīng)營周期的判斷，我們認(rèn)為公司2013~2015年EPS分別為:0.31元、0.49元和0.64元，對應(yīng)當(dāng)前PE為31x、20x和15x，上調(diào)至推薦評級。
