核心提示：維持種業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放近尾聲、行業(yè)存否極泰來機(jī)會的觀點(diǎn)，堅(jiān)定建議積極布局兩大種業(yè)龍頭
備注：重點(diǎn)公司排列順序?yàn)椋何覀兝^續(xù)維持種業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放接近尾聲、行業(yè)存在否極泰來機(jī)會的觀點(diǎn)，堅(jiān)定建議機(jī)構(gòu)投資者積極布局登海種業(yè)和隆平高科兩大種業(yè)龍頭。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)后市共有四大因素驅(qū)動公司股價(jià)繼續(xù)上漲：（1）隆平高科控股股東收購?qiáng)W瑞金種業(yè)激化行業(yè)并購熱潮，在科研機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)制的大背景下，行業(yè)并購將提振種業(yè)板塊估值；（2）制種面積下降帶來庫存高位下降預(yù)期，根據(jù)我們草根調(diào)研，國內(nèi)最大的制種基地張掖今年落實(shí)制種面積60萬畝，同比下滑40%，假設(shè)全行業(yè)今年制種下降30%，2015年玉米種子庫存將由12.1億公斤下降至9.6億公斤；（3）品種審定綠色通道開啟，龍頭企業(yè)研發(fā)優(yōu)勢凸顯，優(yōu)勢品種將不斷侵占各細(xì)分區(qū)域市場份額；（4）轉(zhuǎn)基因重大立項(xiàng)帶來商業(yè)化推廣預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2015年國內(nèi)轉(zhuǎn)基因重大課題扶持資金將重回百億以上規(guī)模。
5月26日世界種業(yè)大會將在北京召開，政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，將成為短期內(nèi)種業(yè)龍頭股價(jià)上漲的最大催化劑。5月19日農(nóng)業(yè)部部長韓長賦在《人民日報(bào)》發(fā)表署名文章《改革釋放種業(yè)活力》。5月20日農(nóng)業(yè)部召開“推動種業(yè)發(fā)展，保障國家糧食安全”專題新聞發(fā)布會，農(nóng)業(yè)部副部長余欣榮向媒體介紹我國種業(yè)發(fā)展有關(guān)情況。月底農(nóng)業(yè)部將召開種子質(zhì)量追訴座談會，繼續(xù)加大套牌、假種的打擊力度。從農(nóng)業(yè)部最近一系列表態(tài)來看，未來種業(yè)政策主要圍繞以下幾個(gè)方面展開：（1）加快商業(yè)化育種體系建設(shè)，鼓勵“育繁推一體化”種子企業(yè)整合，推進(jìn)企業(yè)并購重組；（2）加快種質(zhì)資源保護(hù)和優(yōu)勢育種制種基地建設(shè)，保障種質(zhì)資源安全；（3）加速品種審定綠色通道建設(shè)，龍頭企業(yè)優(yōu)勢品種推出加速；（4）嚴(yán)厲打擊套牌、假種，肅清行業(yè)惡劣競爭環(huán)境。我們認(rèn)為無論從哪個(gè)方面來看，種業(yè)政策都有利于種業(yè)龍頭市場份額的快速提升，具備品種研發(fā)優(yōu)勢的種業(yè)龍頭是我們推薦的核心考量要素。
制種面積下降或?qū)?014/15年種業(yè)拐點(diǎn)機(jī)會。從歷史庫存周期分析，庫存從高位下滑一般會帶來種子價(jià)格尤其是優(yōu)勢品種價(jià)格的上漲。預(yù)計(jì)從下個(gè)推廣季開始，種業(yè)龍頭有望出現(xiàn)“量價(jià)齊升”的大好局面，尤其是對于登海種業(yè)和隆平高科下個(gè)推廣季無論從優(yōu)勢品種的推廣量還是銷售渠道變革都或超預(yù)期。
