要點
在調(diào)研河北玉米種子市場后,近期我們又赴河南調(diào)研了當?shù)胤N子企業(yè)與經(jīng)銷商,要點如下(正文附金色農(nóng)華調(diào)研紀要):·轉(zhuǎn)商與庫存壓力令鄭單958價格崩盤:河南玉米播種面積超過5,000萬畝,鄭單958依然是市占率第一的品種,但今年當?shù)貎r格同樣出現(xiàn)雪崩,種子轉(zhuǎn)商與行業(yè)庫存壓力是根源。
登海605大田表現(xiàn)在當?shù)刈顬橥怀?盡管部分地區(qū)出現(xiàn)玉米棒子缺粒的問題,但整體表現(xiàn)(產(chǎn)量高、抗倒伏、抗病性)優(yōu)異,當?shù)赝茝V面積預計將超過300萬畝;隆平206在當?shù)赝茝V遭遇瓶頸,上一種植季退貨率在30-40%。
品種表現(xiàn)支撐下,優(yōu)勢品種終端零售價與結(jié)算價穩(wěn)定:登海605每袋零售價55-60元,最終結(jié)算價預計在30元/袋以上;農(nóng)華101每袋零售價55元,結(jié)算價26-28元/袋,較往年基本穩(wěn)定。
未來適合機械化收割的品種滲透率將進一步提升:玉米機械化收割已經(jīng)在黃淮海地區(qū)興起,預計未來適合機械化收割(抗倒折、抗倒伏)的品種滲透率將進一步提升。
行業(yè)洗牌加速,龍頭企業(yè)強者逾強:近年來農(nóng)民品牌意識明顯增強,經(jīng)銷商也更看重企業(yè)的實力(品牌、品種),庫存壓力下行業(yè)將加速洗牌(預計目前6000家企業(yè)將有一半以上被淘汰),而龍頭企業(yè)強者逾強。
土地流轉(zhuǎn)成為推動行業(yè)整合的長期動力:由于當?shù)赝恋爻邪?jīng)營權(quán)的確權(quán)工作尚處于起步階段,土地權(quán)屬的不明晰使得農(nóng)民土地承包短期化現(xiàn)象十分普遍(租期普遍在1年以下),并進一步抑制農(nóng)民在農(nóng)資、水利灌溉等基礎設施上的投資意愿。因此,我們認為在土地承包經(jīng)營權(quán)確權(quán)工作完成后(預計在2016年),土地流轉(zhuǎn)的加速將拉動規(guī)模種植戶對于優(yōu)質(zhì)種子的需求,并成為推動行業(yè)整合的長期動力。
建議
繼續(xù)推薦登海種業(yè):1)從河南河北兩大市場(占黃淮海玉米播種面積約六成)調(diào)研情況看,13/14和14/15銷售季登海605季推廣面積有進一步超預期可能;2)旺季投資慣性與利好政策(種業(yè)融資平臺、品種綠色通道、一號文件等)在年內(nèi)的陸續(xù)推出有望提振板塊估值。
