2012年12月31日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《全國(guó)現(xiàn)代化農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012-2020)》。
《規(guī)劃》明確未來(lái)種業(yè)的發(fā)展布局。以水稻、玉米、小麥、大豆、馬鈴薯等5種主要糧食作物和蔬菜、棉花、油菜、花生、甘蔗、蘋(píng)果、柑橘、梨、茶樹(shù)、麻類(lèi)、蠶桑、花卉、香蕉、烤煙、天然橡膠等15種重要經(jīng)濟(jì)作物為重點(diǎn),開(kāi)展種質(zhì)資源和育種研究;按照“優(yōu)勢(shì)區(qū)域、企業(yè)主體、規(guī)模建設(shè)、提升能力”的原則打造種子生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)區(qū)域,加強(qiáng)基地建設(shè),形成穩(wěn)定的種子生產(chǎn)能力。
《規(guī)劃》同時(shí)提出未來(lái)十項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù):(1)建立新型農(nóng)作物種業(yè)科技創(chuàng)新體系;(2)加強(qiáng)種業(yè)基礎(chǔ)性公益性研究;(3)構(gòu)建以企業(yè)為主體的商業(yè)化育種體系;(4)做大做強(qiáng)種子企業(yè);(5)加強(qiáng)種子生產(chǎn)基地建設(shè);(6)嚴(yán)格品種審定與保護(hù);(7)強(qiáng)化種子市場(chǎng)監(jiān)管;(8)健全種子市場(chǎng)調(diào)控體系;(9)提升農(nóng)作物種業(yè)人才素質(zhì);(10)加強(qiáng)種業(yè)國(guó)際交流和合作。通過(guò)四大工程逐級(jí)落實(shí):(1)種業(yè)基礎(chǔ)性公益性研究工程;(2)商業(yè)化育種工程;(3)種子生產(chǎn)基地建設(shè)工程;(4)種業(yè)監(jiān)管能力提升工程。
《規(guī)劃》提出2015和2020分階段發(fā)展目標(biāo)。2015年科研機(jī)構(gòu)與所辦種企“事企脫鉤”,良種覆蓋率達(dá)到96%,前50強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到40%以上;2020年形成育種新機(jī)制,良種覆蓋率達(dá)到97%,前50強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到60%以上,商業(yè)化供種率達(dá)到80%以上。
總體來(lái)看,在育種—公益性研究和商業(yè)化育種體系建立,生產(chǎn)—打造標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；⒓s化、機(jī)械化的優(yōu)勢(shì)種子生產(chǎn)基地,推廣—加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管等方面的政策符合市場(chǎng)預(yù)期,建立健全國(guó)家和省兩級(jí)種子儲(chǔ)備體系的政策超出市場(chǎng)預(yù)期?！兑?guī)劃》的公布表明政府對(duì)種業(yè)的發(fā)展已有明確目標(biāo)和路徑,其中培育一批育種能力強(qiáng)、生產(chǎn)加工技術(shù)先進(jìn)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)健全、技術(shù)服務(wù)到位“育繁推一體化”種業(yè)企業(yè)是核心目標(biāo)之一,也是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)種業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、保障糧食安全的核心依賴(lài)路徑。借政策東風(fēng),我們看好龍頭種子企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展前景。
預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)種業(yè)規(guī)模達(dá)到840億元,市場(chǎng)份額進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中。根據(jù)《規(guī)劃》預(yù)計(jì),2020年國(guó)內(nèi)種子商業(yè)化率達(dá)到80%,較2012年提升20個(gè)ppt,同時(shí)2015年50強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到40%,2012年達(dá)到60%以上。綜合未來(lái)種子價(jià)格上漲和商業(yè)化率提升兩方面因素,我們測(cè)算2015年國(guó)內(nèi)種子市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到840億元,較2012年增長(zhǎng)27%,其中玉米和水稻市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到490億元,較2012年增長(zhǎng)22%。
隨著育種向商業(yè)化體系傾斜,生產(chǎn)基地穩(wěn)定,加工工藝提升,下游知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度加強(qiáng),龍頭企業(yè)份額將進(jìn)一步提升,“育繁推一體化”龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)的增速水平。
龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額提升的路徑和手段:(一)政策向商業(yè)化育種傾斜,龍頭企業(yè)品種儲(chǔ)備多元化。根據(jù)《規(guī)劃》進(jìn)程,2015年基本完成科研機(jī)構(gòu)與所辦種子企業(yè)“事企脫鉤”,2020年形成科研分工合理、產(chǎn)學(xué)研緊密結(jié)合、資源集中、運(yùn)行高效的新育種機(jī)制,并且鼓勵(lì)種子企業(yè)兼并、重組、聯(lián)合和入股等多種形式的整合。同時(shí)《規(guī)劃》強(qiáng)調(diào),2020年將培育推廣面積超1000萬(wàn)畝的水稻新品種3-5個(gè),玉米新品種5-10個(gè)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)龍頭企業(yè)將通過(guò)政府的種業(yè)發(fā)展基金進(jìn)一步理順商業(yè)化育種研發(fā)體系,并通過(guò)與科研機(jī)構(gòu)的合作或兼并獲取更多優(yōu)質(zhì)品種儲(chǔ)備,改變以往通過(guò)依賴(lài)單一主力品種的經(jīng)營(yíng)模式,實(shí)現(xiàn)“多品種、跨區(qū)域”的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
(二)制種環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；⒓s化和機(jī)械化發(fā)展,企業(yè)制種風(fēng)險(xiǎn)降低,種子質(zhì)量提升。《規(guī)劃》支持種企建立穩(wěn)定的生產(chǎn)基地,鼓勵(lì)自愿有償和不改變土地用途的情況下,采用租用等土地流轉(zhuǎn)方式,構(gòu)建穩(wěn)定的長(zhǎng)期制種契約合作關(guān)系,并加強(qiáng)生產(chǎn)基地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),提升種植和加工環(huán)節(jié)的機(jī)械化水平。此舉將保證龍頭企業(yè)能夠提供穩(wěn)定的高質(zhì)量的種子供給,通過(guò)規(guī)模化和機(jī)械化生產(chǎn),一定程度上約束成本上升風(fēng)險(xiǎn)。
(三)嚴(yán)格品種審定和強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管,正牌種子市場(chǎng)空間增大。通過(guò)品種嚴(yán)格審定,從上游環(huán)節(jié)抑制同質(zhì)品種的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。并且加強(qiáng)套購(gòu)、套牌等違法行為監(jiān)管,肅清市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng),為正牌種子留出更大市場(chǎng)空間。
國(guó)內(nèi)種子行業(yè)長(zhǎng)期向好,集中度提升,企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化將顯著提升。在政策扶持下,能夠通過(guò)多種手段實(shí)現(xiàn)品種儲(chǔ)備多元化,擁有穩(wěn)定的生產(chǎn)基地,提供高質(zhì)量產(chǎn)品,抵御制種風(fēng)險(xiǎn),擁有優(yōu)秀的營(yíng)銷(xiāo)推廣能力實(shí)現(xiàn)多區(qū)域擴(kuò)張的種子企業(yè)將成為未來(lái)國(guó)內(nèi)種子行業(yè)的王者。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,TOP5企業(yè)市場(chǎng)份額能夠達(dá)到50%以上,我們認(rèn)為未來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局最終的演變結(jié)果與國(guó)外企業(yè)基本類(lèi)似?！兑?guī)劃》中表示2020年50強(qiáng)市場(chǎng)份額達(dá)到60%以上,我們樂(lè)觀預(yù)計(jì)隨著龍頭公司“多元化品種儲(chǔ)備+多區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)推廣”能力的提升,未來(lái)國(guó)內(nèi)種子企業(yè)的市場(chǎng)集中度將顯著高于《規(guī)劃》預(yù)期值。因此當(dāng)前“多元化品種儲(chǔ)備+多區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)推廣”依然是我們遴選種子企業(yè)投資標(biāo)的的重要參照標(biāo)準(zhǔn)。
短期來(lái)看,行業(yè)供給過(guò)剩周期將導(dǎo)致2013年全行業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境,但同時(shí)加速行業(yè)洗牌,企業(yè)間經(jīng)營(yíng)分化進(jìn)一步凸顯。2013/14推廣季,我們看好登海種業(yè)和隆平高科在品種儲(chǔ)備多元化上的優(yōu)勢(shì),同時(shí)公司營(yíng)銷(xiāo)管理的改善將為公司實(shí)現(xiàn)穿越周期增長(zhǎng)提供強(qiáng)有力保證。
2013Q1前繼續(xù)看好登海種業(yè)和隆平高科的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為一號(hào)文件以及2013年一季度公司業(yè)績(jī)的超預(yù)期表現(xiàn),將繼續(xù)帶動(dòng)估值的階段性脈沖。同時(shí),我們認(rèn)為2013年下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹h(huán)比回落,因此建議一季度報(bào)前后逢高兌現(xiàn),待2013年制種情況明晰之后擇機(jī)配置。
