價格走勢跟蹤及投資建議:
豆類價格繼續(xù)上漲,油脂加工業(yè)毛利上升。8月份,受國際市場影響,國內大豆、豆粕、豆油價格繼續(xù)上漲,大豆、豆粕、一級豆油全國市場均價區(qū)間漲幅分別是5,6%、6.5%和4.4%。進口大豆壓榨業(yè)盈利水平在月中小幅回落再度回升,壓榨毛利升至月底的430元/噸。港口庫存繼續(xù)小幅回落。
畜禽價格小幅反彈,但豬糧比連續(xù)21周低于6。8月份,生豬、白條肉價格小幅反彈,仔豬價格略有走低,反彈力度弱于市場預期。生豬市場反彈力度較弱,呈現(xiàn)出旺季不旺的特征,或反映了生豬市場所面臨的供給壓力依然較大。豬料比在5.8附近徘徊,已經連續(xù)21周低于6,生豬養(yǎng)殖業(yè)盈利水平持續(xù)低下。受生豬市場反彈影響,活雞、西裝雞價格均有小幅上漲,肉雞苗價格出現(xiàn)大幅上漲,當月漲幅是26.34%,值得關注。
玉米微跌、飼料小幅上漲,飼料加工毛利有所收窄。8月份,國內糧食現(xiàn)貨市場上行,大豆、小麥、中晚稻小幅上漲,漲幅領先,玉米、早稻微漲。
飼料價格繼續(xù)小幅上漲,但因不能覆蓋因豆粕價格大幅上漲所帶來的成本上升的影響,飼料加工毛利繼續(xù)下滑。玉米/小麥價差由高位明顯回落,短期內玉米市場或因替代效應減弱而獲得上升動力,但新玉米即將上市又構成了壓力,預計震蕩走平或是主基調,豆粕價格繼續(xù)大幅上漲顯示了油廠較下游飼料廠有更強的價格話語權,預計短期內在豆價高位而油價難漲的背景下繼續(xù)上漲的可能性大,飼料加工業(yè)仍將面臨較大的成本上升壓力,毛利難有提升。
市場表現(xiàn)及投資建議。8月份,農林牧漁板塊指數(shù)下跌了1.56%,跌幅略小于同期上證綜指及深證成指的跌幅。農業(yè)板塊的下跌,主要是由于:(1)畜禽價格雖有小反彈但力度偏弱,呈現(xiàn)出旺季不旺的特征,后期反彈力度或繼續(xù)不容樂觀,在飼料價格持續(xù)小幅上漲背景下,畜禽養(yǎng)殖業(yè)效益回升或不如預期;(2)國內外市場大豆、豆粕、豆油價格高位續(xù)漲背景下,飼料加工毛利不斷下降,飼料業(yè)普遍處于微利甚至無利經營階段,只有油脂加工業(yè)毛利仍在繼續(xù)上升。預計9月份,國際糧價震蕩整理或為主基調,糧價上漲所帶來的主題性投資機會或暫告一段落。我們曾在下半年投資策略里提示,四季度,政府將成立種業(yè)發(fā)展基金,為“育繁推一體化”種子企業(yè)發(fā)展提供資金支持,并出臺《全國現(xiàn)代農作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》,以推動行業(yè)內整合加速,種業(yè)板塊存在主題性投資機會。現(xiàn)在,隨著利好政策推出時點的臨近,我們再次提示這一主題性投資機會,建議關注有望擔當行業(yè)整合大任的種業(yè)龍頭企業(yè),如隆平高科、登海種業(yè)、大北農、荃銀高科等。
