新華社北京12月15日電 中央經(jīng)濟(jì)工作會議15日上午在北京開幕。這次會議將分析國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展形勢，總結(jié)2012年經(jīng)濟(jì)工作，對2013年經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出部署。
中糧集團(tuán)有限公司董事長寧高寧：中央經(jīng)濟(jì)工作會，包括今年的現(xiàn)在預(yù)計(jì)是一號文件，基本上是講的農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制的改革，這里邊我們期望就是能夠有一個給農(nóng)業(yè)種植的政策，農(nóng)業(yè)種植的規(guī)模，農(nóng)民的產(chǎn)業(yè)化的組織，農(nóng)村的，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的公司的扶持，特別是包括對農(nóng)產(chǎn)品的科技的服務(wù)都有所增強(qiáng)。
“近期市場間一直被談?wù)摰霓r(nóng)業(yè)股更多是一個主題投資機(jī)會。”博時基金的一位人士認(rèn)為，無業(yè)績支撐的主題投資持續(xù)性有限，對這類品種的投資應(yīng)保持慎重。事實(shí)上，農(nóng)業(yè)板塊中被持續(xù)追捧的一些個股并沒有機(jī)構(gòu)積極介入的跡象，反映出這類品種的參與者可能更多的是游資和私募。根據(jù)深交所披露的交易信息，信隆實(shí)業(yè)(002105,股吧)（002105）、華英農(nóng)業(yè)(002321,股吧)（002321）、金新農(nóng)(002548,股吧)（002548）等均沒有機(jī)構(gòu)現(xiàn)身前五大交易席位，而上述品種的走強(qiáng)在某種程度上也與機(jī)構(gòu)未積極持股有關(guān)。由于基金經(jīng)理更多的偏向個股的基本面，一旦股價預(yù)期在短期就得以兌現(xiàn)，基金經(jīng)理賣出的概率非常大。
農(nóng)業(yè)股奏響投資序曲
據(jù)投資快報報道，每到年底，市場都開始對第二年的中央一號文件涉及的行業(yè)進(jìn)行預(yù)測，這種市場預(yù)期總能影響到股市，并在相關(guān)板塊中掀起一輪力度不小的行情。
上周五，農(nóng)林牧漁板塊走勢凌厲，以5.27%的漲幅位居兩市板塊漲幅榜首席。華英農(nóng)業(yè)(002321,股吧)、大康牧業(yè)(002505,股吧)、敦煌種業(yè)(600354,股吧)、益生股份(002458,股吧)、金新農(nóng)(002548,股吧)、神農(nóng)大豐(300189,股吧)、荃銀高科(300087,股吧)等10只農(nóng)業(yè)股強(qiáng)勢漲停，登海種業(yè)(002041,股吧)、萬向德農(nóng)(600371,股吧)、民和股份(002234,股吧)等眾多農(nóng)業(yè)股集體井噴。
E投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周五兩市主力凈流入農(nóng)業(yè)板塊的資金達(dá)3.51億元，這是該板塊近10個交易日以來首次進(jìn)入資金凈流入前十板塊名單。不過，從當(dāng)日登上龍虎榜的荃銀高科(300087,股吧)、神農(nóng)大豐(300189,股吧)這兩家個股的交易營業(yè)部看，無一家機(jī)構(gòu)現(xiàn)身，均為游資參與。
近期，相關(guān)部委對農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)進(jìn)行密集調(diào)研，或?yàn)閷砘蒉r(nóng)政策注入新內(nèi)涵。也有分析人士指出，上述舉動或?yàn)?013年中央一號文件定下主基調(diào)，組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)將加速推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，市場對這一動向高度關(guān)注。在推進(jìn)農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)的過程中，A股相關(guān)的農(nóng)業(yè)機(jī)械農(nóng)資流通板塊有望受益。
多個細(xì)分行業(yè)有望受益
全國農(nóng)機(jī)發(fā)展“十二五”規(guī)劃提出，到2015年，農(nóng)機(jī)總動力達(dá)到10億千瓦。糧棉油糖等大宗農(nóng)作物機(jī)械化水平明顯提高，耕種收綜合機(jī)械化水平達(dá)到60%以上（“十一五”末期為52%），水稻機(jī)插和玉米、棉花油菜、甘蔗機(jī)收技術(shù)攻關(guān)取得突破；主要農(nóng)作物生產(chǎn)全程機(jī)械化、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖關(guān)鍵環(huán)節(jié)機(jī)械化水平顯著提高。
農(nóng)業(yè)機(jī)械是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要標(biāo)志之一。實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化，不僅要有強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)和相應(yīng)的農(nóng)機(jī)科研機(jī)構(gòu)為后盾，還要建立起相應(yīng)的銷售、維修、管理社會化的農(nóng)機(jī)服務(wù)體系。A股相關(guān)公司有吉峰農(nóng)機(jī)(300022,股吧)、新研股份(300159,股吧)、一拖股份(601038,股吧)等。
在農(nóng)資流通方面，“農(nóng)資經(jīng)營公司＋農(nóng)戶＋基地”的模式有可能成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有效的發(fā)展模式之一。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括輝隆股份(002556,股吧)等。在農(nóng)批市場方面，應(yīng)加快培育、發(fā)展與農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)有關(guān)的各個市場，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場、技術(shù)市場和勞務(wù)市場等。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括農(nóng)產(chǎn)品等。
安信證券也在研報中指出，年底前后多項(xiàng)種業(yè)扶持政策以及中央一號文件將陸續(xù)出臺，對種子板塊形成政策利好，其中，種子行業(yè)在第四季度啟動新銷售季，龍頭公司登海種業(yè)(002041,股吧)、隆平高科(000998,股吧)三季報預(yù)收賬款同比大幅增長，四季度業(yè)績有望超出市場預(yù)期?！ ?/p>
據(jù)中國證券報報道，分析人士稱，農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)并不是最新的提法，但其重要性有望進(jìn)一步上升，并成為繼農(nóng)業(yè)科技之后新的惠農(nóng)政策主題。
十八大報告提出，堅(jiān)持和完善農(nóng)村基本經(jīng)營制度，依法維護(hù)農(nóng)民土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)、集體收益分配權(quán)，壯大集體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作和股份合作，培育新型經(jīng)營主體，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營，構(gòu)建集約化、專業(yè)化、組織化、社會化相結(jié)合的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系。這一論述對未來農(nóng)業(yè)的發(fā)展指明了重要方向，也就是組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)。
2010年中央一號文件曾提出，著力提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營組織化程度。推動家庭經(jīng)營向采用先進(jìn)科技和生產(chǎn)手段的方向轉(zhuǎn)變，推動統(tǒng)一經(jīng)營向發(fā)展農(nóng)戶聯(lián)合與合作，形成多元化、多層次、多形式經(jīng)營服務(wù)體系的方向轉(zhuǎn)變。壯大農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織實(shí)力，為農(nóng)民提供多種有效服務(wù)。大力發(fā)展農(nóng)民專業(yè)合作社，深入推進(jìn)示范社建設(shè)行動，對服務(wù)能力強(qiáng)、民主管理好的合作社給予補(bǔ)助。
在農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)方面，國務(wù)院曾下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系建設(shè)的通知》。文件提出，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)，是包括專業(yè)經(jīng)濟(jì)技術(shù)部門、鄉(xiāng)村合作經(jīng)濟(jì)組織和社會其他方面為農(nóng)、林、牧、副、漁各業(yè)發(fā)展所提供的服務(wù)。
中國證券報記者獲悉，相關(guān)部委近期對農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)進(jìn)行了密集調(diào)研，未來惠農(nóng)政策或注入新內(nèi)涵。
雖離2013年一號文件發(fā)布還有一段時間，隨著2013年腳步的臨近，2013年度中央一號文件概念股有哪些呢？
分析人士認(rèn)為，此舉或?yàn)槊髂曛醒胍惶栁募ㄏ轮骰{(diào)，組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)將加速推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，市場對這一動向高度關(guān)注。在推進(jìn)農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)的過程中，A股相關(guān)的農(nóng)業(yè)機(jī)械及農(nóng)資流通板塊有望受益。
分析認(rèn)為相關(guān)概念股包括農(nóng)藥化肥行業(yè)：輝隆股份(002556,股吧)、司爾特(002538,股吧)、芭田股份(002170,股吧)、長青股份(002391,股吧)、江山股份(600389,股吧)、新安股份(600596,股吧)、揚(yáng)農(nóng)化工(600486,股吧)。
農(nóng)機(jī)行業(yè)：吉峰農(nóng)機(jī)(300022,股吧)、一拖股份(601038,股吧)、新研股份
農(nóng)業(yè)信息化：易聯(lián)眾(300096,股吧)、生意寶
農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化：西部牧業(yè)(300106,股吧)、萬向德農(nóng)(600371,股吧)、隆平高科(000998,股吧)、登海種業(yè)、神農(nóng)大豐、敦煌種業(yè)(600354,股吧)、大康牧業(yè)(002505,股吧)、金新農(nóng)(002548,股吧)業(yè)。
分析人士認(rèn)為，農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)業(yè)對于推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率有著至關(guān)重要的作用，推動農(nóng)業(yè)組織化和社會化服務(wù)的發(fā)展最終目的是為了更快實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。
現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的基本特征是要素投入的集約化、資源配置的市場化、生產(chǎn)手段的科技化、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的一體化。大力發(fā)展農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度，是推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的客觀要求。
工業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，農(nóng)業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，也必須按照生產(chǎn)力發(fā)展的客觀規(guī)律，建立起現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營體制。近年來，各類農(nóng)民合作經(jīng)濟(jì)組織出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭，在推廣新型農(nóng)業(yè)科技成果、促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營、提高農(nóng)民素質(zhì)、增加農(nóng)民收入等方面發(fā)揮了一定的作用，但農(nóng)業(yè)組織化水平仍有待進(jìn)一步提高。
專家認(rèn)為，我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，農(nóng)民組織過于分散，組織沒有力量是最大的問題。農(nóng)業(yè)不是缺少資本，也不是沒有技術(shù)，而是這么多年對農(nóng)民的組織化水平建設(shè)不夠重視。
專家表示，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)為農(nóng)業(yè)提供物質(zhì)、裝備、技術(shù)和人才等方面的支持，是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基本保障。農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)現(xiàn)代化的保障，是技術(shù)傳輸鏈條中關(guān)鍵的一環(huán)，它可以把科技成果和適用技術(shù)，迅速地傳遞到廣大農(nóng)民手中。農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理現(xiàn)代化的保障，通過社會化服務(wù)，改進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)管理，在同樣的農(nóng)業(yè)資金、物資和人力的投入情況下，可以增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)出，提高勞動生產(chǎn)率。
此外，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)還是轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)剩余勞動力和提高勞動者素質(zhì)的保障。農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)能夠增加農(nóng)村勞動力的就業(yè)容量;同時，農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)業(yè)為農(nóng)民提供各種技術(shù)咨詢和技術(shù)培訓(xùn)，使農(nóng)民成為有文化、懂技術(shù)的新型農(nóng)民。
A股相關(guān)板塊有望受益
分析人士認(rèn)為，未來農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)和社會化服務(wù)有望成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要方向，與農(nóng)業(yè)組織化生產(chǎn)相關(guān)的農(nóng)業(yè)機(jī)械以及農(nóng)資流通板塊或直接受益。
全國農(nóng)機(jī)發(fā)展“十二五”規(guī)劃提出，到2015年，農(nóng)機(jī)總動力達(dá)到10億千瓦。糧棉油糖等大宗農(nóng)作物機(jī)械化水平明顯提高，耕種收綜合機(jī)械化水平達(dá)到60%以上(“十一五”末期為52%)，水稻機(jī)插和玉米、棉花油菜、甘蔗機(jī)收技術(shù)攻關(guān)取得突破;主要農(nóng)作物生產(chǎn)全程機(jī)械化、畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖關(guān)鍵環(huán)節(jié)機(jī)械化水平顯著提高。
農(nóng)業(yè)機(jī)械是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要標(biāo)志之一。實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化，不僅要有強(qiáng)大的農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)和相應(yīng)的農(nóng)機(jī)科研機(jī)構(gòu)為后盾，還要建立起相應(yīng)的銷售、維修、管理社會化的農(nóng)機(jī)服務(wù)體系。A股相關(guān)公司有吉峰農(nóng)機(jī)、新研股份(300159,股吧)、一拖股份等。
在農(nóng)資流通方面，“農(nóng)資經(jīng)營公司+農(nóng)戶+基地”的模式有可能成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有效的發(fā)展模式之一。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括輝隆股份等。在農(nóng)批市場方面，應(yīng)加快培育、發(fā)展與農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)有關(guān)的各個市場，如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料市場、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場、技術(shù)市場和勞務(wù)市場等。這一領(lǐng)域的A股相關(guān)公司包括農(nóng)產(chǎn)品等。
萬向德農(nóng)：政策利好可期，公司四季度業(yè)績是關(guān)鍵
來源：信達(dá)證券
營業(yè)收入連續(xù)三個季度增加。公司主營業(yè)務(wù)收入2012年前三季度連續(xù)實(shí)現(xiàn)同比正增長，扭轉(zhuǎn)了2009年以來的下滑態(tài)勢，同時預(yù)收賬款也連續(xù)三個季度同比上漲，信達(dá)證券認(rèn)為，營業(yè)收入增長的主要原因是公司通過不斷引進(jìn)新品種和加大產(chǎn)品營銷力度，逐步恢復(fù)被擠占的市場份額。并且通過預(yù)收賬款指標(biāo)信達(dá)證券判斷四季度業(yè)績?nèi)杂懈纳频目臻g。
三項(xiàng)費(fèi)用率保持相對穩(wěn)定。三季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用在營業(yè)收入中的占比分別為11.31%、10.83%和1.21%；其中銷售費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用同比有所上升、管理費(fèi)用同比下降，但是整體波動不大。信達(dá)證券認(rèn)為銷售費(fèi)用占比的增加是受公司銷售力度不斷加大導(dǎo)致。
毛利率出現(xiàn)小幅下滑。公司三季度銷售毛利率為36.89%，較中期和去年同期出現(xiàn)了小幅下滑。信達(dá)證券判斷下滑一方面是因?yàn)樾袠I(yè)的高庫存提升了公司銷售難度，推高了銷售費(fèi)用；另外，三季度屬于消費(fèi)淡季，下游需求不足，公司提價能力減弱。目前甘肅種子基地新季玉米收獲，由于今年該地區(qū)較氣候適宜玉米生長，信達(dá)證券認(rèn)為種植成本會有所下降，四季度公司毛利率有望回升。
種業(yè)政策扶持體系逐漸成形。伴隨著新修訂《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》和《農(nóng)業(yè)植物品種命名規(guī)定》的頒布實(shí)施，《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2020年）》有望年底前走完審批流程。減免育繁推一體化企業(yè)所得稅和改制重組契稅的政策將陸續(xù)出臺，企業(yè)商業(yè)育種將會得到重點(diǎn)扶持，金融信貸、種業(yè)保險等一系列的政策優(yōu)惠也會跟進(jìn)。對公司長期利好。
荃銀高科：并購初顯成效，子公司增收不增利
來源：長江證券(000783,股吧)
荃銀高科發(fā)布2012年三季度報告，營業(yè)收入2.28億元，同比增長91.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤812.39萬元，同比增長428.73%；每股收益0.08元，三季度為0.03元。長江證券(000783,股吧)認(rèn)為：
事件評論
營業(yè)收入大幅增長91.17%，毛利率同比增長6.42個百分點(diǎn)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.28億元，同比大幅增長91.17%。三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7555.75萬元，同比增長57.27%。前三季度收入同比增長主要系新增三家子公司并表，子公司收入同比大幅增長291.58%所致。三季度為傳統(tǒng)銷售淡季，玉米種子銷售旺季一般于四季度啟動，但相對于往年，2012/2013銷售季的玉米種子銷售來款啟動較早。三季度公司預(yù)收帳款為1.35億元，同比去年大幅增長204.45%。其中，母公司預(yù)收款僅占34.81%，但是母公司和子公司對總預(yù)收款的增長貢獻(xiàn)各占50%。今年種子行業(yè)普遍實(shí)施預(yù)定銷售，盡量避免傳統(tǒng)銷售季的激烈競爭。
期間費(fèi)用率上升1.13個百分點(diǎn)，凈利潤同比增長428.73%。前三季度公司期間費(fèi)用率為32.34%，同比上升1.13個百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率同比上升1.55個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比回落1.82個百分點(diǎn)，財務(wù)費(fèi)用率同比上升1.41個百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率同比提升，主要系新增合并3家子公司帶來相應(yīng)的費(fèi)用開支增加。三季度單季公司期間費(fèi)用率為31.94%，同比2011年三季度增長4.44個百分點(diǎn)，環(huán)比12年Q2回落7.04個百分點(diǎn)。前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤812.39萬元，同比增長428.73%，增長幅度較大主要系2011年三季度利潤基數(shù)較低；第三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤318.05萬元（去年同期為-225.26萬元），其中子公司貢獻(xiàn)利潤為-48.00萬元。
隆平高科：關(guān)注催化劑，上調(diào)目標(biāo)價
來源： 瑞銀證券
瑞銀證券認(rèn)為中國種業(yè)集中正在加快：需求上，快速增加的合作社和種糧大戶群體對良種的需求更旺盛更集中；供給上，中國前50強(qiáng)種企已占據(jù)水稻玉米種子市場50%以上份額，且行業(yè)門檻提高和制種成本上升仍有望推動進(jìn)一步集中。瑞銀證券看好“種業(yè)技術(shù)交易平臺”等專業(yè)化市場對種業(yè)集中的貢獻(xiàn)。
基本面持續(xù)向好，存在催化劑
一方面，“Y兩優(yōu)8188”在超級稻實(shí)驗(yàn)中畝產(chǎn)超900公斤，且公司HR1128系7個品種組合有望在超級稻畝產(chǎn)1000公斤攻關(guān)中表現(xiàn)突出，有望進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品儲備；另一方面，瑞銀證券預(yù)期公司將重啟收購子公司股權(quán)，并且仍有望獲得國家補(bǔ)貼，這些事件如果發(fā)生將有利于股價表現(xiàn)。
看好公司種子業(yè)務(wù)，上調(diào)盈利預(yù)測
2012年湖南、廣西、江蘇和四川等制種基地生產(chǎn)正常，考慮到種子結(jié)構(gòu)提升，瑞銀證券將對公司2013年稻種收入預(yù)期從11.60億元上調(diào)至11.78億元，并相應(yīng)調(diào)整了以后年份預(yù)測。瑞銀證券上調(diào)了對公司2013-2014年的EPS預(yù)測，由原來0.71/0.97元上調(diào)為0.82/1.03元，同時保持2012年EPS0.65元不變。
估值：上調(diào)目標(biāo)價至27.8元，維持“買入”評級
考慮到公司在2012年四季度的催化劑，以及2013年之后業(yè)績預(yù)期的持續(xù)上調(diào)影響，瑞銀證券上調(diào)了公司的目標(biāo)價，由22.25元上調(diào)為27.80元，維持“買入”評級。目標(biāo)價基于瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法（WACC為8.5%）。
登海種業(yè)：主力品種量價齊升，新銷售季值得期待
來源： 安信證券
新銷售季預(yù)收賬款大幅增長，4季度業(yè)績高增長無虞。1）新銷售季鋪貨再次提前，出廠價上漲5%-10%左右。2012/13銷售季，公司從9月份開始向經(jīng)銷商鋪貨，較上一銷售季提前近1個月，目前預(yù)收賬款較去年同期大幅增長。從經(jīng)銷商草根調(diào)研的情況看，目前全行業(yè)玉米種子一批價整體呈上漲趨勢，公司主打品種登海605和先玉335出廠價漲幅在5%-10%左右。2）預(yù)計(jì)自有品種推廣面積有望增長50%。2011/12銷售季自有品種推廣面積700萬畝（其中登海605為500萬畝），2012/13銷售季有望增長50%達(dá)到1050萬畝（登海605計(jì)劃達(dá)到800萬畝以上）。3）合資公司登海先鋒毛利率企穩(wěn)，盈利有望見底回升。登海先鋒2011/12銷售季銷量增長15%、價格上漲5%-8%，但由于制種成本漲幅達(dá)30%以上，導(dǎo)致毛利率大幅下滑，對公司上一銷售季業(yè)績拖累較大。2012年登海先鋒制種成本與上一年持平，主力品種先玉335銷量增長10%問題不大，新銷售季盈利有望見底回升。
新銷售季全行業(yè)制種量繼續(xù)上升，但優(yōu)勢品種銷售緊俏。參照近期甘肅、新疆等國內(nèi)主要玉米制種基地公布的數(shù)據(jù)，測算2012年全國玉米制種面積434萬畝，同比增長6%，制種單產(chǎn)提高5-10%，制種量16.0億公斤，同比增長18%，2012/13銷售季國內(nèi)玉米種子供應(yīng)將繼續(xù)上升。但從目前市場出貨情況看，不同品種之間分化較大：“穩(wěn)產(chǎn)、抗倒伏、抗病性好、米質(zhì)好脫水快”的密植高產(chǎn)品種銷售緊俏，出廠價較上一銷售季小幅上漲；部分傳統(tǒng)大路品種價格有所下調(diào)。市場呈現(xiàn)整體供大于求與優(yōu)勢品種緊俏并存的格局。
4季度種業(yè)政策利好進(jìn)入集中兌現(xiàn)期。2012年6月，農(nóng)業(yè)部發(fā)布貫徹落實(shí)國務(wù)院有關(guān)“三農(nóng)”重點(diǎn)工作實(shí)施方案，明確了多項(xiàng)種業(yè)扶持政策出臺的時間表，主要集中在2012年10月至年底前：1）出臺包括良種繁育補(bǔ)貼、制種保險等扶持政策；2）建立種業(yè)發(fā)展基金，為“育繁推一體化”種子企業(yè)發(fā)展提供資金支持；
3）發(fā)布《全國現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2020年）》，出臺相關(guān)配套政策。
維持增持-A評級。公司1-3季度凈利潤同比下降34%，2012/13銷售季受登海605等自有品種推廣面積大幅增長、以及合資公司登海先鋒盈利企穩(wěn)驅(qū)動，業(yè)績將見底回升。預(yù)計(jì)2012-2014年每股收益分別為0.75、0.94和1.20元，增速分別為14%、25%和27%，其中12年4季度單季有望同比增長40%以上。維持公司增持-A評級，目標(biāo)價26.30元。
神農(nóng)大豐
公司是一家以雜交水稻種子的選育、制種、銷售和技術(shù)服務(wù)為主，具備“育、繁、推”一體化經(jīng)營能力的企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為農(nóng)作物種子，包括雜交水稻種子、玉米種子、蔬菜瓜果種子、棉花種子等。公司是我國種業(yè)50強(qiáng)企業(yè)，是國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)龍頭企業(yè)，雜交水稻種子市場銷售量2007年-2009年位居行業(yè)第二。公司擁有的《雜交水稻制種超高產(chǎn)的方法》和《雜交水稻制種方法》發(fā)明專利解決了雜交水稻制種的世界級難題；《雜交水稻種衣劑及其包衣方法》發(fā)明專利解決了雜交水稻種子包衣技術(shù)問題。公司擁有國際領(lǐng)先的居于雜交水稻種業(yè)高端和核心地位的自主知識產(chǎn)權(quán)，以優(yōu)質(zhì)、高產(chǎn)為目標(biāo)的雜交水稻制種技術(shù)為公司的核心技術(shù)。
神農(nóng)大豐10月19日午間公告，近日，公司收到國家發(fā)展和改革委員會下發(fā)的《國家發(fā)展改革委關(guān)于2012年國家地方聯(lián)合工程研究中心（工程實(shí)驗(yàn)室）的批復(fù)》（發(fā)改高技【2012】3098號），批準(zhǔn)以公司為主要依托單位設(shè)立“水稻南繁育制種國家地方聯(lián)合工程研究中心（海南）”，主管單位為海南省發(fā)展改革委和海南省工信廳。
公告稱，公司將在已成立的海南省南繁水稻育制種工程研究中心的基礎(chǔ)上，依托公司不斷提升的技術(shù)優(yōu)勢和研發(fā)平臺，根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)和種植產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，研究開發(fā)農(nóng)作物種子繁育、制種產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品，并促進(jìn)具有重要市場價值的種業(yè)科技成果的集成化、工程化和產(chǎn)業(yè)化。
此次“水稻南繁育制種國家地方聯(lián)合工程研究中心（海南）”的批復(fù)，有助于構(gòu)建公司的研發(fā)創(chuàng)新體系，提高公司在農(nóng)作物種子繁育和制種領(lǐng)域的自主創(chuàng)新能力、成果轉(zhuǎn)化能力和產(chǎn)業(yè)化能力，為公司可持續(xù)發(fā)展提供有力的基礎(chǔ)與保障。
敦煌種業(yè)：主導(dǎo)品種下滑，短期業(yè)績難改善
來源：航天證券
公司是一家主要從事各類種子的生產(chǎn)、收購、銷售和棉花的收購、加工、銷售以及棉油、番茄醬、番茄粉的加工、銷售的公司。公司的主要產(chǎn)品有糧食、瓜類、蔬菜、花卉、甜菜、油料。本公司所屬行業(yè)為國家重點(diǎn)扶持的的產(chǎn)業(yè)，本公司所投資的項(xiàng)目基本屬于國家重點(diǎn)鼓勵支持的范疇，并且根據(jù)農(nóng)業(yè)部、國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、財政部等9個國家部委機(jī)關(guān)共同發(fā)布的農(nóng)經(jīng)發(fā)[2002]14號文，本公司已被列入“第二批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”，本公司所處行業(yè)和自身發(fā)展符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向,屬于國家“十五”規(guī)劃中重點(diǎn)發(fā)展的范疇。
敦煌種業(yè)2012年1～6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元，同比增長14%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤0.93億元，同比下降38%；歸屬于母公司股東的凈利潤為-1.46億元，同比出現(xiàn)虧損。業(yè)績變化超出航天證券的預(yù)期。
先玉銷量減少拖累業(yè)績。上半年，玉米市場依舊表現(xiàn)出供應(yīng)過剩的局面，公司主導(dǎo)品種先玉335在2008-2010年經(jīng)歷快速增長（銷量復(fù)合增速達(dá)85%）后，市場競爭地位逐步下降，價格較同類其他品種偏高加上套牌品種混入市場，銷售表現(xiàn)出頹勢。從航天證券的草根調(diào)研來看，今年的整個銷售依然不樂觀，降價銷售將成為趨勢。報告期內(nèi)公司業(yè)績大幅度下滑，航天證券認(rèn)為主要有幾個原因：1）子公司敦煌先鋒銷量減少，利潤同比出現(xiàn)大幅度下降，種子產(chǎn)業(yè)整體利潤同比下降4433萬元；2）受紡織行業(yè)不景氣影響，棉花銷售市場低迷，無法實(shí)現(xiàn)棉花順價銷售，棉花產(chǎn)業(yè)同比下降4185萬元；3）受油脂、番茄醬市場低迷影響，食品業(yè)同比下降2370萬元。
毛利率下滑，存貨上升。上半年，營業(yè)成本上升較快，加上銷售費(fèi)用上升，期間費(fèi)用率同比上升5.53個百分點(diǎn)，導(dǎo)致綜合毛利率同比下降1.7個百分點(diǎn)，分項(xiàng)來看，種子行業(yè)由于成本上升，毛利率下滑8.79%；棉花及食品行業(yè)受下游需求影響，毛利率分別下滑了13.02%和14.65%。從存貨上來看，上半年存貨比去年同期增長了36%，存貨異于往年的主要原因是先玉335制種面積同比上升，而銷量下降所致。
品種單一，未來重點(diǎn)拓展“吉祥一號”。公司玉米業(yè)務(wù)下滑的主要原因是由于產(chǎn)品過于單一，對于先玉335過于依賴。管理層已認(rèn)識到這一點(diǎn)，因此于去年購買了武威市農(nóng)科院玉米雜交品種“吉祥1號”的獨(dú)家生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)。
從規(guī)劃來看，未來將建設(shè)3.2萬噸產(chǎn)能玉米種的生產(chǎn)線。航天證券預(yù)計(jì)12-14年吉祥1號產(chǎn)能將分別達(dá)到0.8萬噸、1.6萬噸和3.2萬噸，預(yù)計(jì)未來三年將貢獻(xiàn)eps分別為0.08元、0.16元和0.33元。
