農(nóng)業(yè)主題投資近期熱絡(luò) 延續(xù)性強
根據(jù)資訊中的農(nóng)林牧漁指數(shù)顯示，該板塊全年走勢較為疲軟，跌幅一直領(lǐng)先于基準的滬深300指數(shù)，但近期隨著市場探底回暖，板塊出現(xiàn)了幅度較大的反彈，按全年計算(截止12月11日)，農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌11.37%，滬深300指數(shù)則下跌3.77%，與申萬各行業(yè)年度跌幅相比較，處于稍后面位置。我們認為由于過去超過60%的固定資產(chǎn)投資流向了房地產(chǎn)和制造業(yè)部門(圖4)，水利、環(huán)境投資占比不到2%。在新的經(jīng)濟形勢下，投資仍是穩(wěn)增長的重要手段，但投資結(jié)構(gòu)將面臨調(diào)整，更注重質(zhì)量、效率和民生。我們認為，農(nóng)田水利、鐵路、城市污水處理及環(huán)保將是新一輪投資的重點。目前該概念板塊在近期市場大幅反彈的下得到資金廣泛炒作后高位企穩(wěn)，預(yù)計2013年對于農(nóng)業(yè)科技和農(nóng)民幫扶的目標明確，年末和新年糧食價格仍處高位和種業(yè)產(chǎn)品需求旺盛，行業(yè)表現(xiàn)將較為突出，假如明年初超跌反彈行情持續(xù)出現(xiàn)，目前恰好提供了一個短中期投資的相對低位，生物育種和農(nóng)機等農(nóng)業(yè)科技概念值得持續(xù)關(guān)注。
投資策略：
1)新一屆政府有望出臺新的投資政策、基建將是投資的主要方向，而基建重點放在農(nóng)村，農(nóng)田水利將是新一輪投資的重點領(lǐng)域之一，投資力度有望超預(yù)期，相應(yīng)的農(nóng)田水利設(shè)備企業(yè)也將顯著受益。農(nóng)機補貼力度將加大：商務(wù)部《關(guān)于加快農(nóng)機現(xiàn)代流通體系建設(shè)的意見》指出通過5到10年時間,農(nóng)機網(wǎng)點在農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率達到90%以上,強化大型流通企業(yè)的主導(dǎo)地位。補貼總額有望增長30%以上(11月浙江省已收到2013年第一批補貼金、增長50%)；由“指標制”向“普惠制”轉(zhuǎn)變；由“差額購機”向“全額購機”轉(zhuǎn)變。農(nóng)機的銷售高峰大多在春節(jié)后，過去幾年補貼到位時間在4、5月及以后，今年有望提前、趕上春耕、刺激購機。按照慣例，2013年1號文件繼續(xù)鎖定農(nóng)業(yè)是大概率事件，我們預(yù)測文件或?qū)⒅攸c推進農(nóng)業(yè)的組織化生產(chǎn)、提升農(nóng)業(yè)機械化率，將為農(nóng)機板塊帶來投資機會?？申P(guān)注吉峰農(nóng)機、一拖股份2)我國是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國和用種大國，農(nóng)作物種業(yè)是國家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)，是促進農(nóng)業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展、保障國家糧食安全的根本。短期來看，四季度到明年初是農(nóng)產(chǎn)品銷售的傳統(tǒng)旺季，種業(yè)股業(yè)績增幅預(yù)計將提高得比較顯著，加上期間國家種業(yè)扶持政策的密集出臺，將對種子股的估值提升有較大的幫助。中長期來看，由于全球糧食價格存在高位震蕩走勢并有可能越走越高的格局，為提高行業(yè)集中度，未來兼并收購活動或增多，擁有技術(shù)壁壘和生產(chǎn)規(guī)模的龍頭企業(yè)將表現(xiàn)搶眼如大北農(nóng)（002385）、敦煌種業(yè)（600354）、隆平高科（000998）、 豐樂種業(yè)（000713）、登海種業(yè)（002041）等。
隆平高科，公司是我國最大的水稻種子生產(chǎn)企業(yè),主營業(yè)務(wù)為以雜交水稻、蔬菜為主的高科技農(nóng)作物種子、種苗的培育、推廣和銷售,研究水平處于世界最前列。雜交水稻是公司最核心的業(yè)務(wù),目前擁有15-20%的市場占有率,銷量3000-4000萬公斤，未來水稻的市場占有率的理論空間最高可以達到40%的市場份額，市場份額和毛利方面均有較大的提升空間，有望獲得大量的種子品種獨家經(jīng)營權(quán)，儲備品種充足，研發(fā)實力也將同步增強，發(fā)揮后勁的空間較大。
登海種業(yè)是雜交玉米種子的龍頭企業(yè),在國內(nèi)玉米種子生產(chǎn)規(guī)模中處領(lǐng)先水平.在自主創(chuàng)新領(lǐng)域有得天獨厚的優(yōu)勢.公司具備雄厚的雜交玉米育種能力,公司新育成超級玉米新品種“登海超試1號”達到畝產(chǎn)1402公斤,將世界夏玉米單產(chǎn)紀錄提高近28%。另外，公司擁有國內(nèi)最大的玉米育種科研平臺,在全國設(shè)立32處育種中心和試驗站,擁有200多名科研人員，多個玉米品種系列,可以覆蓋黃淮海夏播區(qū)、北方春播區(qū)、西南等玉米主產(chǎn)區(qū),為未來公司進一步向全國擴張,提高市場占有率奠定堅實基礎(chǔ)。
吉峰農(nóng)機是目前國內(nèi)最大的農(nóng)機連鎖企業(yè),同時也是成都市農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營重點龍頭企業(yè),在農(nóng)機流通連鎖經(jīng)營領(lǐng)域銷售區(qū)域最廣、銷售規(guī)模最大的農(nóng)機銷售服務(wù)商。目前公司“直營 加盟”的連鎖模式擴大市場份額,將市場存量變?yōu)楣緲I(yè)績增量，11月份公司使用超募資金共計2580萬元在甘肅片區(qū)投資設(shè)立了3個子公司，通過子公司現(xiàn)金收購孫公司股權(quán)的方式,將現(xiàn)有少數(shù)股東權(quán)益變?yōu)楣疚磥順I(yè)績增量,由此業(yè)績彈性將大為增加。宏觀面看，中央農(nóng)機補貼資金增加到215億元,未來補貼很可能進一步加大力度。預(yù)計公司在受益現(xiàn)金流充足以及業(yè)績彈性增大，和政策加快落地的利好下將有持續(xù)表現(xiàn)。
一拖股份公司是我國規(guī)模最大、技術(shù)最先進、綜合實力最強的農(nóng)用拖拉機和農(nóng)用柴油機生產(chǎn)企業(yè)之一,公司2010、2011年的大功率拖拉機的產(chǎn)量分別為4.39萬臺和4.76萬臺,市場占有率分別為34.83%與35.36%,國內(nèi)排名第一。公司2011年營業(yè)收入113億元,同比增長10.35%,2008至2011年收入復(fù)合增長率為11.1%,增速保持平穩(wěn)。今年補貼政策變?yōu)槿~購機,農(nóng)民需要有接受的過程。同時今年補貼下來的晚,也對需求造成了壓制。三個因素一起導(dǎo)致了今年上半年公司增速放緩。公司主要下游為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)耕作環(huán)節(jié),將直接受益于我國政府對農(nóng)機產(chǎn)品的購置補貼。同時大輪拖的市場正逐漸被打開,公司優(yōu)勢將有所體現(xiàn),在激烈的競爭中保持市場份額。
