湘財證券
隆平高科(000998,股吧)（000998）公司前三季度實現(xiàn)收入9.52億元，同比增長10.55%，歸屬于母公司凈利潤為1.06億元，同比增長314%，對應每股收益0.25元。其中新疆銀隆股權轉(zhuǎn)讓貢獻7910萬元稅后利潤，對應EPS0.19元，剔除后前三季度凈利潤為0.27億元，同比增長4.39%。前三季度公司主營業(yè)務毛利率為31.61%，同比上升2.48個百分點，主要是由于產(chǎn)品結構繼續(xù)調(diào)整，毛利率較高的高端產(chǎn)品持續(xù)放量。期間費用率為24.74%，同比增加2.22個百分點;其中銷售費用率為8.77%，與上年同期基本持平，管理費用率為12.51%，略有上升，財務費用為3300萬元，同比增長超過一倍。
在行業(yè)庫存高企的背景下，公司在水稻和玉米方面強勢的營銷能力以及新品的持續(xù)推廣將保障公司業(yè)績穩(wěn)健增長。隆平206的市場運作成功，打開了公司在玉米種子市場成長空間，今年有望繼續(xù)實現(xiàn)一定程度增長;除了Y兩優(yōu)1號將繼續(xù)保持平穩(wěn)外，深兩優(yōu)5814以及兩優(yōu)1128的增長潛力已經(jīng)凸顯，有望為水稻業(yè)務持續(xù)發(fā)力。
作為種業(yè)改革的直接受益者和行業(yè)領軍者，公司持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)的上游種子資源，為今后新品種的研發(fā)推廣奠定了堅實的基礎。此外，公司在水稻和玉米兩個市場的營銷能力都已經(jīng)處于市場領先地位，公司未來的成長潛力將伴隨行業(yè)整合的機遇具備廣闊的空間。預計公司2012-2014年每股收益為0.56元、0.59元、0.78元，給予“增持”評級。
