事件描述
登海種業(yè)(002041.SZ)今日發(fā)布2012年三季度度報告,營業(yè)收入3.62億元,同比回落16.10%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5709.21萬元,同比回落34.07%;每股收益0.16元,三季度為-0.03元。我們認(rèn)為:
事件評論
營業(yè)收入回落16.10%,毛利率同比下降2.62個百分點2012年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.62億元,同比減少16.10%,近兩年持續(xù)回落,主要系其主推品種先玉335步入衰退期所致。三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4168.98萬元,同比增長52.38%,增速同比大幅提升47.19個百分點。三季度為傳統(tǒng)銷售淡季,玉米種子銷售旺季一般于四季度啟動,但是據(jù)公司反映,相對于往年,2012-2013銷售季的玉米種子銷售來款啟動較早。三季度公司預(yù)收帳款為1.22億元,同比去年大幅增加1.14億元。今年種子行業(yè)普遍實施預(yù)定銷售,盡量避免傳統(tǒng)銷售季的激烈競爭。
期間費用率上升9.51個百分點,凈利潤同比回落34.07%。前三季度公司期間費用率為34.63%,同比上升9.51個百分點,其中銷售費用率同比上升6.70個百分點,管理費用率同比提升4.19個百分點,財務(wù)費用率同比回落1.38個百分點。近幾年子公司費用持續(xù)提升,2012年三季度子公司期間費用占比62.41%,比重同比大幅提升9.14個百分點;母公司期間費用保持穩(wěn)定。前三季度公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤5709.21萬元,同比回落34.07%;第三季度公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤-1202.11萬元,去年同期為-926.33萬元。
預(yù)計2012年歸屬于母公司所有者凈利潤同比增長:0%~30%。公司預(yù)計2012年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤為2.32~3.02億元,同比增長0%~30%,對應(yīng)EPS為0.66~0.86元。
盈利預(yù)測:基于公司主推品種的銷售情況及種子行業(yè)的供求格局,預(yù)計公司2012~2014年EPS為0.74元、0.94元和1.12元,對應(yīng)當(dāng)前股價2012~2014年P(guān)E分別為27.25、21.38和17.91倍,維持“謹(jǐn)慎推薦“評級。
