主要結論:年報、季報披露期接近尾聲,建議關注逐步進入產(chǎn)銷旺季或景氣回升的子行業(yè),但各子行業(yè)重點公司業(yè)績增長趨勢(或預期)將現(xiàn)分化,看好2012年業(yè)績增長邏輯明晰或確定性較強以及估值相對合理的公司,重點推薦:隆平高科、大北農(nóng)、海大集團、東方海洋、朗源股份,同時關注壓榨利潤回升的東凌糧油。
原因與邏輯:1)種業(yè):11/12銷售年度“兩雜種子”供給壓力較大,且農(nóng)民推遲購種、加之部分種子11年大田表現(xiàn)欠佳,部分種子公司銷售進度略低于此前預期。但優(yōu)質(zhì)種子依然旺銷且繼續(xù)提價(如實行“訂單銷售”的隆平206銷售季已接近尾聲),預計5月前后出臺的《現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃》扶持政策難有新意,因此重點關注主導品種持續(xù)旺銷、業(yè)績增長確定性強公司,首推隆平高科,同時適當關注業(yè)績改善的萬向德農(nóng)。2)海洋養(yǎng)殖:4-5月份海參養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)進入捕撈季,目前好當家已開始少量捕撈,估計捕撈量在5000-10000斤/日,價格在150元/kg左右;預計東方海洋、壹橋苗業(yè)5月中上旬開始捕撈。
受到南方海參集中出貨沖擊(天氣轉(zhuǎn)暖),圍堰海參價格開秤價略低于預期,但預計隨著南方海參銷售臨近尾聲,山東圍堰海參價格會有所回升,此外優(yōu)質(zhì)海參(獐子島海域、東方海洋擔子島、牟平海域)價格依然高位運行(長島野生海參價格240元/kg)。首推優(yōu)質(zhì)海參放量、三文魚銷售進展順利的東方海洋,同時關注獐子島4月活品扇貝銷售進展以及好當家海參捕撈進度。3)畜禽養(yǎng)殖:近期受補欄積極性回落,仔豬價格持續(xù)下跌,而生豬價格短期難以出現(xiàn)強勢反彈,畜禽行業(yè)整體景氣回落,預計三季度在消費旺季來臨、生豬供給量下降將推動生豬價格反彈,如二季度股價回調(diào)可關注雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展。4)飼料:二季度水產(chǎn)飼料逐步進入旺季,生豬存欄量同比有所回升,建議關注產(chǎn)能擴張推動業(yè)績持續(xù)增長的大北農(nóng)、海大集團。5)食用油:由于前期庫存偏低及下游需求回暖,3月中下旬行業(yè)壓榨利潤開始由虧轉(zhuǎn)盈。4月以來國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格累計回升3.6%,豆粕現(xiàn)貨價格累計上漲4.2%,國內(nèi)壓榨企業(yè)利潤環(huán)比繼續(xù)回升。（申銀萬國 趙金厚 王琦）
