信息：
敦煌種業(yè)（600354）公布年報。分配方案：每10股轉(zhuǎn)12股
評論：
敦煌種業(yè)是甘肅省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭，依托西北優(yōu)勢，主要經(jīng)營種子、棉花、蔬菜的生產(chǎn)、加工與銷售。
種子業(yè)務(wù)占比最大：收入增長14.5%，成本增長27%
毛利率下滑是業(yè)績走弱主因：
敦煌先鋒業(yè)績下滑，制種成本+賠償3000萬
棉籽油業(yè)務(wù)大虧，成本提升+產(chǎn)品限價
番茄醬業(yè)務(wù)虧損，國際大宗商品價格影響
2012年展望：痛定思痛的一年
業(yè)務(wù)方向調(diào)整：全力做種子，壓縮棉花與食品加工業(yè)務(wù)
宏觀政策
種子業(yè)務(wù)1：仍看先玉335放量，2012年制種面積增至13萬畝，但成本導(dǎo)致毛利率下行
種子業(yè)務(wù)2：主打吉祥一號，推廣面積排名第三，3000萬畝推廣面積VS400萬畝合法面積，留出巨大市場空間。
其他業(yè)務(wù)：減虧
預(yù)計公司2012年、2013年EPS0.75元、1.2元，對應(yīng)收盤價（19.03）動態(tài)市盈率25倍，維持“增持”評級
風(fēng)險提示：極端天氣影響或病蟲災(zāi)害
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