雜交水稻種子已真正成為隆平高科利潤(rùn)的最大來(lái)源。新華社供圖
近期隆平高科動(dòng)作頻頻：先是通過(guò)與湖南雜交水稻研究中心簽訂全面合作協(xié)議的議案，接著宣布4.5億元公司債券獲準(zhǔn)發(fā)行。這一切似乎都在表明，隆平高科已經(jīng)找回狀態(tài)，搶灘種業(yè)市場(chǎng)。
本報(bào)記者 成舸
春耕將至，種子銷售迎來(lái)旺季?？杀蛔u(yù)為“種業(yè)第一股”的隆平高科，2012年的開局走得卻并不平坦。自去年底原總裁劉石突然離職后，公司股票一度受挫走低，新年第一周更是跌到谷底，跌幅高達(dá)19.1%。
直到旨在推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的中央一號(hào)文件出臺(tái)，下跌勢(shì)頭才得以遏制。而2月13日《全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2011-2015年）》的出臺(tái)，則讓作為種子企業(yè)龍頭的隆平高科更加被市場(chǎng)看好。
近期隆平高科動(dòng)作頻頻：先是通過(guò)與湖南雜交水稻研究中心簽訂全面合作協(xié)議的議案，接著宣布4.5億元公司債券獲準(zhǔn)發(fā)行。這一切似乎都在表明，隆平高科已經(jīng)找回狀態(tài)，搶灘種業(yè)市場(chǎng)。
10億元欲何為
2012年2月9日，隆平高科發(fā)布公告稱，公司于2月7日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的正式批復(fù)，同意其公開發(fā)行總額不超過(guò)4.5億元的公司債券。這是繼去年5月隆平高科首次發(fā)行總額2億元短期融資券后的又一輪大規(guī)模募資。而就在該年9月，隆平高科決定向長(zhǎng)期合作伙伴農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行申請(qǐng)一筆綜合授信，總額高達(dá)3.65億元。
債券募資4.5億，短期融資2億，銀行貸款3.65億。短短一年內(nèi)這三筆借款加起來(lái)就突破了10個(gè)億。隆平高科意欲何為？
隆平高科股東會(huì)公報(bào)透露了4.5億公司債的用途。據(jù)了解，此次發(fā)行的是5年期固定利率債券，一次發(fā)行，無(wú)擔(dān)保。募資所得擬拿出2億元償還上年度的短期融資券，1.5億元用于償還銀行貸款，剩余1億元?jiǎng)t補(bǔ)充入流動(dòng)資金。
東海證券分析師李臣燕對(duì)《中國(guó)科學(xué)報(bào)》記者表示，截止到2011年三季度末，隆平高科的公司資產(chǎn)負(fù)債率約為46.57%，并不算太高。作為上市公司目前的股權(quán)融資比例也較低，考慮到將來(lái)可預(yù)計(jì)的收益，此次發(fā)行債券應(yīng)是可行的。至于負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)大，她分析說(shuō)，通常有兩種可能：一是公司經(jīng)營(yíng)不善；二是規(guī)模擴(kuò)張。她認(rèn)為隆平高科更有可能是后者。
隆平高科副總裁兼董事會(huì)秘書彭光劍在接受《中國(guó)科學(xué)報(bào)》記者專訪時(shí)坦承，此次發(fā)債并非有意大幅擴(kuò)張，而是意在改變債務(wù)結(jié)構(gòu)。“這符合證監(jiān)會(huì)正在倡導(dǎo)的方向，鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)采取更負(fù)責(zé)任的債券融資方式。”他同時(shí)表示，發(fā)債后公司股權(quán)融資將逐步減少。
彭光劍告訴記者，由于種子的生產(chǎn)和銷售受季節(jié)影響，種子企業(yè)的資金流往往呈現(xiàn)出明顯的周期性：每年11月左右從制種戶手上收種，次年開春才向種植戶銷種，因此收種費(fèi)用通常以短期銀行貸款墊付。“公司近年來(lái)的借貸總量基本穩(wěn)定在每年4到6個(gè)億左右。”彭光劍說(shuō)。
事實(shí)上，面對(duì)種業(yè)發(fā)展的黃金期，隆平高科難掩擴(kuò)張沖動(dòng)。在安徽、新疆等地，2011年，總公司采取為上述地區(qū)子公司增資或提供擔(dān)保的方式，大舉進(jìn)軍玉米、辣椒等非水稻領(lǐng)域。
2011年上半年，隆平高科更是通過(guò)大幅減持公司股份，折合套現(xiàn)3.4億元，用于回購(gòu)法國(guó)種業(yè)巨頭利馬格蘭持有的母公司股份，并與其成立新的合資公司，專事玉米業(yè)務(wù)。分析人士認(rèn)為，此舉不僅使隆平高科由一家外資參股公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患壹儍?nèi)資公司，從而在新一輪國(guó)家種業(yè)改革浪潮中成為主要幫扶對(duì)象，還意味著玉米很可能成為繼水稻后新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
雜交水稻種子迎來(lái)翻身仗
記者了解到，2007年至2009年期間，隆平高科的主業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)際上在發(fā)生虧損。在2008年之前，隆平高科還曾將資金投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。
“2006年至2008年間是整個(gè)國(guó)內(nèi)種業(yè)的低谷期，隆平高科亦不例外。”彭光劍解釋說(shuō)，“這只是一種策略性投資。”實(shí)屬短期無(wú)奈之舉。他同時(shí)表示，除以入股方式投資外，隆平高科并未真正運(yùn)作過(guò)任何一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，現(xiàn)已全面退出。
在隆平高科2011年中期報(bào)告上，雜交水稻種子的良好業(yè)績(jī)成為最大亮點(diǎn)。隆平高科在報(bào)告中稱，銷售單價(jià)提高是一個(gè)重要原因。
李臣燕則告訴記者，之所以價(jià)格高的種子能逐漸被農(nóng)民接受，一個(gè)原因是目前種子成本占種植總成本的比例不高，另一個(gè)原因則是優(yōu)良種子具有某些能夠迎合市場(chǎng)需求的特性，例如產(chǎn)量高、質(zhì)量?jī)?yōu)或者“好打理”。她說(shuō)，一些新品種（不僅是水稻，還有玉米等）不光注重高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)，還節(jié)省人力，例如單粒播品種省去間苗的工作，或者適合機(jī)械化耕作等，迎合了中國(guó)農(nóng)村勞動(dòng)力短缺的現(xiàn)狀。
種子銷售業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅的背后，還離不開國(guó)家對(duì)民族種業(yè)的扶持。據(jù)了解，在對(duì)農(nóng)民采購(gòu)良種進(jìn)行補(bǔ)貼的國(guó)家意志下，雜交水稻種子通常比常規(guī)種子補(bǔ)貼金額高出約1倍。以上海為例，2011年開始，每畝雜交稻良種補(bǔ)35元，比常規(guī)稻良種補(bǔ)貼高出15元。
告別“借雞生蛋”模式
銷售業(yè)績(jī)?cè)从诤梅N子，而好種子必須依賴強(qiáng)大有效的育種研發(fā)能力，而這正是過(guò)去我國(guó)種業(yè)的短板。長(zhǎng)期以來(lái)，由于育種多在科研院所，大量新品種在市場(chǎng)上并不對(duì)路。這正是今年中央一號(hào)文件著力解決的核心問(wèn)題以市場(chǎng)為導(dǎo)向，建立商業(yè)化育種體系。
據(jù)了解，隆平高科每年將銷售收入的約5%用于研發(fā)。2011年上半年該公司總營(yíng)收7.5億，照此估算，全年研發(fā)投入約近一個(gè)億。但較之孟山都、杜邦先鋒等國(guó)際種業(yè)巨頭動(dòng)輒數(shù)十億美元的研發(fā)投入，這無(wú)異于杯水車薪。
面對(duì)國(guó)際種業(yè)巨頭的挑戰(zhàn)，作為隆平高科第二股東的湖南雜交水稻研究中心無(wú)疑為前者提供了極其重要的育種研發(fā)支持，但以往雙方的權(quán)屬關(guān)系卻并不明晰。
2011年12月5日，隆平高科舉行該年度第三次股東大會(huì)，審議通過(guò)了與湖南雜交水稻研究中心開展全面科研合作的議案。雙方約定，在15年的合作期內(nèi)中心除突破性新品種外，不得將一般應(yīng)用性成果擅自向第三方提供。作為補(bǔ)償，隆平高科每年向中心支付1000萬(wàn)元作為科企全面合作資金。
由于無(wú)成功經(jīng)驗(yàn)可循，這種帶有探索性的排他性合作模式目前尚存爭(zhēng)議。盡管如此，雙方“唇齒相依”的關(guān)系已在發(fā)生微妙改變。2011年，繼與法國(guó)利馬格蘭在玉米領(lǐng)域成功牽手后，隆平高科又與位于杭州的中國(guó)水稻研究所簽署了合作協(xié)議，再次拓寬了在雜交水稻領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
與此同時(shí)，隆平高科自有研發(fā)平臺(tái)的建設(shè)也在快速推進(jìn)，不僅旗下22家控股企業(yè)有5家已具備“育繁推一體化”的能力，一個(gè)由生物技術(shù)平臺(tái)、品種選育平臺(tái)、育種測(cè)試基地、生態(tài)和農(nóng)藝測(cè)試網(wǎng)絡(luò)組成的自有商業(yè)化育種體系也已羽翼初成。這一切預(yù)示著，隆平高科“自己生蛋”將為期不遠(yuǎn)。《中國(guó)科學(xué)報(bào)》 (2012-02-23 B2 金融)
