招商證券（600999）認為，四季度進入種業(yè)銷售旺季，農(nóng)華101等強勢品種推廣良好，將提升業(yè)績并拉高綜合毛利率。農(nóng)華101去年第一年正式推廣銷售情況就很好，但限于制種量，推廣約在300多萬畝。今年大幅提高制種面積，從預(yù)售情況來看銷售依然非常順利，預(yù)計全年推廣面積將超過800萬畝。雖然今年玉米制種成本明顯提高，但公司定價策略為穩(wěn)定毛利率，農(nóng)華101作為能與先玉335相媲美的高端產(chǎn)品，也有較強的提價能力。因此毛利率仍將保持在55％左右。原先優(yōu)勢的水稻中，揚兩優(yōu)6號及天優(yōu)華占等新品種也會有良好表現(xiàn)。
未來公司營銷與研發(fā)的核心競爭力將更加明顯。大北農(nóng)（002385）本身是整個農(nóng)業(yè)行業(yè)中難得的技術(shù)與營銷均做得非常出色的公司。去年上市之后花大力氣打造了一支高水平的營銷服務(wù)隊伍，并且精心設(shè)計營銷服務(wù)人員的日常工作流程以及考核、激勵制度，提高了營銷隊伍的工作效率和產(chǎn)出率。今年又大手筆引進了一批高水平的研發(fā)人員和管理人員，加強了在種業(yè)、動保等方面的研發(fā)投入，為后期種子和疫苗的新品種的持續(xù)推出做好鋪墊。
在產(chǎn)能釋放與行業(yè)景氣持續(xù)的推動下，四季度及明年全年飼料銷售情況將更好，招商證券預(yù)計今年全年飼料銷量將超過180萬噸，種子預(yù)售情況良好，將在農(nóng)華101和天優(yōu)華占的帶動下量價齊升，維持2011-2013年每股收益1.28元、1.72元、2.30元的預(yù)測，同比分別增長65％、35％、33％。公司在飼料及種業(yè)均處于龍頭地位，將享受飼料行業(yè)整合機會與種業(yè)的政策利好，因此招商證券給予公司2012年25倍估值，維持公司“強烈推薦-A”投資評級。
