2025/26年度美國(guó)玉米將迎來(lái)種植面積增長(zhǎng)、產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄和供應(yīng)充足的新格局。盡管?chē)?guó)內(nèi)用量增長(zhǎng)，但是出口面臨南美激烈競(jìng)爭(zhēng)，玉米價(jià)格需要通過(guò)下跌來(lái)避免庫(kù)存過(guò)度膨脹。盡管壓榨和出口需求增長(zhǎng)，但全球供應(yīng)充足將繼續(xù)對(duì)大豆價(jià)格構(gòu)成壓力，2025/26年度美國(guó)大豆市場(chǎng)面臨種植面積下降、全球供應(yīng)增加和價(jià)格下行的多重壓力。
玉米：
周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部在年度展望論壇上發(fā)布的初步預(yù)測(cè)顯示，2025/26年度美國(guó)玉米種植面積增長(zhǎng)，產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史新高。盡管?chē)?guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，但是出口將因南美競(jìng)爭(zhēng)而下降，玉米價(jià)格也因供應(yīng)充足而持續(xù)受到下行壓力。
周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部在年度展望論壇發(fā)布的初步預(yù)測(cè)顯示，2025/26年度美國(guó)玉米種植面積將提高到9400萬(wàn)英畝，比上年提高340萬(wàn)英畝。美國(guó)玉米平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到每英畝181.0蒲，這是基于種植進(jìn)度正常且夏季生長(zhǎng)季節(jié)天氣正常。今年秋季收獲的玉米產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的155.85億蒲，同比提高5%。
就需求而言，2025/26年度美國(guó)玉米總用量將創(chuàng)歷史新高，因?yàn)閲?guó)內(nèi)用量增長(zhǎng)（尤其是飼料以及乙醇行業(yè)需求），僅僅部分被出口下降所抵消。由于玉米供應(yīng)增加且價(jià)格預(yù)期下跌，飼料和其他用量預(yù)計(jì)增加約2%，達(dá)到59億蒲。用于生產(chǎn)乙醇的玉米用量預(yù)計(jì)為55億蒲，和上年持平。食品種子和工業(yè)用量(FSI)用量略有下降，為68.85億蒲。
和國(guó)內(nèi)用量增長(zhǎng)形成對(duì)比的是，美國(guó)玉米出口預(yù)期下降至24億蒲，同比降低0.5億蒲，因?yàn)槟厦莱隹谠黾?，?dǎo)致美國(guó)在全球玉米市場(chǎng)的份額下降。
美國(guó)玉米的庫(kù)存用量比估計(jì)為創(chuàng)紀(jì)錄的12.9%，表明供應(yīng)充足，這也給玉米價(jià)格帶來(lái)下行壓力。
大豆：
周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部在年度展望論壇發(fā)布的初步預(yù)測(cè)顯示，2025/26年度美國(guó)大豆種植面積下降，大豆產(chǎn)量在單產(chǎn)提高到支持下略有增長(zhǎng)。盡管美國(guó)大豆壓榨和出口需求保持增長(zhǎng)，但是全球供應(yīng)充足將會(huì)繼續(xù)對(duì)大豆價(jià)格構(gòu)成壓力。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部初步預(yù)計(jì)2025/26年度美國(guó)大豆種植面積為8400萬(wàn)英畝，比上年減少310萬(wàn)英畝。假設(shè)今年天氣正常，2025/26年度大豆美國(guó)單產(chǎn)將達(dá)到52.5蒲/英畝，同比增加1.8蒲/英畝，但是單產(chǎn)增長(zhǎng)基本被種植面積下降所抵消，因此產(chǎn)量?jī)H僅略微提高。
大豆價(jià)格面臨全球供應(yīng)增長(zhǎng)的壓力
2025/26年度美國(guó)大豆年度農(nóng)場(chǎng)均價(jià)預(yù)計(jì)為每蒲10.00美元，同比下跌0.10美元。盡管美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)下降，但全球供應(yīng)充足仍將繼續(xù)對(duì)大豆價(jià)格造成壓力。
全球供應(yīng)增加導(dǎo)致大豆價(jià)格面臨下行壓力。六年前巴西大豆產(chǎn)量與美國(guó)相當(dāng)，但是受中國(guó)需求增加、種植面積增長(zhǎng)的成本相對(duì)較低以及雷亞爾匯率疲軟的影響，過(guò)去幾年巴西大豆產(chǎn)量大幅增加。2025年巴西大豆產(chǎn)量將比美國(guó)2024年的產(chǎn)量高出18億蒲或40%以上。由于未來(lái)幾個(gè)月供應(yīng)將超過(guò)需求，2025年美國(guó)大豆收獲開(kāi)始時(shí)南美大豆庫(kù)存將比前幾年更多。此外，油菜籽和葵花籽供應(yīng)將從去年的干旱中恢復(fù)性增長(zhǎng)，全球油粕和油的供應(yīng)也將隨之提高。去年的干旱導(dǎo)致全球油菜籽和葵花籽產(chǎn)量下降5%以上。
全球供應(yīng)巨大可能導(dǎo)致大豆價(jià)格下跌，從而刺激美國(guó)大豆出口需求增長(zhǎng)，但是美國(guó)大豆在全球出口市場(chǎng)的份額預(yù)計(jì)仍低于30%，而10年前接近40%。
美國(guó)豆粕出口面臨國(guó)際供應(yīng)增長(zhǎng)的壓力：
由于豆粕相對(duì)其他飼料成分具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，加上豬肉和家禽產(chǎn)量增加，將推動(dòng)美國(guó)豆粕消費(fèi)增長(zhǎng)2%。美國(guó)豆粕出口將面臨國(guó)際供應(yīng)增加的壓力，因?yàn)榘臀骱桶⒏⒌膲赫ズ统隹谑艿秸呒?lì)措的支持。巴西大豆壓榨利潤(rùn)受到國(guó)內(nèi)生物燃料法規(guī)對(duì)豆油需求的支撐。此外，阿根廷最近宣布降低大豆及制成品的出口稅，將會(huì)支持出口增長(zhǎng)。
