據(jù)外媒消息，截至2024年12月27日當(dāng)周，全球小麥價格上漲，但是全年芝加哥小麥期貨下跌兩位數(shù)，并創(chuàng)下四年新低，主要因為俄羅斯等黑海生產(chǎn)國的廉價小麥主導(dǎo)全球出口市場；南半球（阿根廷和澳大利亞）小麥豐產(chǎn)；美國小麥出口受到美元升值的制約，抵消了歐盟小麥減產(chǎn)的支持。
展望2025年，頭號出口國俄羅斯小麥出口將會顯著放慢；盡管美國、歐盟以及烏克蘭的小麥有望增產(chǎn)，但是俄羅斯小麥很可能繼續(xù)減產(chǎn)，全球小麥庫存可能繼續(xù)下降有望支持2025年小麥?zhǔn)袌稣归_反彈行情。
2024年俄羅斯小麥產(chǎn)量下降，出口將會放慢
12月26日，俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局表示2024年俄羅斯谷物凈重達(dá)到1.2496億噸，低于2023年的1.426億噸。其中小麥?zhǔn)粘蔀?240萬噸，比2023年的9290萬噸減少11.3%，也低于2022年的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量1.042億噸，因為今年遭遇了嚴(yán)重干旱和霜凍。
上周俄羅斯政府將2025年2月15日到6月30日期間的小麥出口配額設(shè)定為1060萬噸，較2024年的出口配額2900萬噸減少63%；再加上出口關(guān)稅上調(diào)，預(yù)示著本年度下半年俄羅斯小麥出口步伐有望顯著放緩。
2024/25年度全球小麥庫存為9年最低值，庫存用量比為11年最低值
從全球供需來看，美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測2024/25年度全球小麥期末庫存為2.5788億噸，同比降低950萬噸或3.6%，為2015/16年度以來最低庫存。全球小麥庫存用量比估計為25.48%，低于上年的26.22%，也低于10年均值28.74%，為2013/14年度以來最低值。
從主要小麥出口國的供需形勢看，2024/25年度全球主要出口國的小麥期末庫存為3013萬噸，同比降低975萬噸或24.4%；庫存用量比為9.1%，低于上年的11.5%，表明全球小麥出口供應(yīng)形勢仍然偏緊。
美國小麥出口銷售落后于實現(xiàn)官方目標(biāo)所需的步伐
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至12月19日當(dāng)周，美國2024/25年度小麥凈銷量為61萬噸，比上周高出34%，比四周均值高出64%。本年度迄今美麥銷售總量為1676萬噸，同比增長10.8%。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年出口同比增長20.2%。
從出口報價看，美國小麥缺乏競爭力，12月23日，法國小麥FOB報價為每噸244美元，比一周前上漲2美元；阿根廷小麥在上河的FOB價為231美元，上漲3美元；美國軟紅冬小麥在美灣的FOB報價為235美元，上漲2美元；美國硬紅冬小麥FOB報價為252美元，下跌1美元。12月27日，深水港的俄羅斯小麥出口報價為每噸237美元，與一周前持平。
2025/26年度全球展望：俄羅斯產(chǎn)量預(yù)期下降，歐盟和烏克蘭產(chǎn)量有望增長
今年俄羅斯小麥減產(chǎn)而國內(nèi)價格低迷，導(dǎo)致農(nóng)戶虧損嚴(yán)重，這給2025年的播種前景蒙上陰影。一些農(nóng)戶表示將會減少小麥種植面積。俄羅斯農(nóng)業(yè)運輸公司分析中心預(yù)測2025年收獲的冬小麥面積可能降至1540萬公頃，低于上年度創(chuàng)紀(jì)錄面積1720萬公頃，創(chuàng)下2018/19年度以來的最低水平。此外，今年入冬時俄羅斯小麥作物的生長狀況不佳。俄羅斯國家氣象機(jī)構(gòu)稱，進(jìn)入越冬期時俄羅斯冬季谷物評級差劣或者沒有出苗的比例高達(dá)37%，遠(yuǎn)高于去年同期的4%，也是歷史最差水平。
隨著小麥產(chǎn)量前景變差，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計2025/26年度俄羅斯小麥出口將會進(jìn)一步減少。咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon首份預(yù)測2025/26年度俄羅斯小麥出口量降至3640萬噸，同比減少16.7%。IKAR預(yù)測2025/26年度小麥出口量為4100萬噸，同比降低5.7%。
和俄羅斯產(chǎn)量前景黯淡形成反差的是，歐盟和烏克蘭小麥產(chǎn)量前景改善。
戰(zhàn)略谷物公司預(yù)計2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量可能增長11%，從本年度創(chuàng)下的12年低點反彈。歐盟谷物商會（Coceral）預(yù)計2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量同比提高10.9%。產(chǎn)量預(yù)期增長的原因在于秋季天氣有利于田間作業(yè)，播種面積大幅提高，單產(chǎn)也將恢復(fù)到正常水平。
烏克蘭農(nóng)業(yè)部在11月底表示，2025年烏克蘭小麥產(chǎn)量可能增至2500萬噸，同比提高300萬噸或近14%，因為種植面積增長。
荷蘭國際集團(tuán)在年度展望報告里初步預(yù)計2025/26年度全球小麥期末庫存將進(jìn)一步下降，可能降至十多年度來的最低水平。CBOT小麥期貨平均價格將在2025年上漲到6美元/蒲式耳。但是特朗普政府計劃對墨西哥（美國小麥的頭號進(jìn)口國）加征關(guān)稅，對美國小麥?zhǔn)袌鰳?gòu)成下行風(fēng)險。
