據(jù)外媒消息，截至2024年11月22日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格下跌，其中芝加哥大豆期貨接近四年來的低點(diǎn)，促使中國買家積極采購大豆。大豆價(jià)格下跌反映出市場(chǎng)對(duì)南美大豆產(chǎn)量前景極為樂觀，而美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提議的貿(mào)易關(guān)稅政策給美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景帶來不確定性，生物燃料政策前景的不確定繼續(xù)導(dǎo)致豆油重挫，也拖累大豆走低。未來幾周市場(chǎng)注意力將日益轉(zhuǎn)向南美天氣以及作物前景，美國大豆出口需求保持堅(jiān)挺，將限制價(jià)格下跌空間。
貿(mào)易政策前景：中國和巴西簽署貿(mào)易協(xié)議，防御美國貿(mào)易戰(zhàn)
周三中國和巴西兩國最高領(lǐng)導(dǎo)人簽署近40項(xiàng)合作協(xié)議，巴西也成為中國在拉丁美洲的首個(gè)全面戰(zhàn)略合作伙伴國。巴西農(nóng)業(yè)部周三表示，中國已批準(zhǔn)巴西向中國出口高粱等多種農(nóng)產(chǎn)品。此外，中國還將向巴西魚粉、魚油和其他魚類蛋白質(zhì)和脂肪開放市場(chǎng)。
自2018年美國對(duì)中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)后，巴西就取代美國成為中國頭號(hào)大豆供應(yīng)國。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年頭10個(gè)月，中國從巴西進(jìn)口大豆6780萬噸，占到中國進(jìn)口總量的四分之三，同期中國從美國進(jìn)口大豆所占份額僅為六分之一。在2022年底中國批準(zhǔn)進(jìn)口巴西玉米后，巴西在次年取代美國成為中國頭號(hào)玉米供應(yīng)國。
在美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普威脅對(duì)中國加征高額關(guān)稅之際，巴西和中國加強(qiáng)貿(mào)易關(guān)系，無疑有助于抵御未來關(guān)稅提高所帶來的沖擊，而這同時(shí)也給包括大豆在內(nèi)的美國農(nóng)產(chǎn)品出口前景蒙上一層陰影。與此同時(shí)，我們認(rèn)為美國對(duì)華出口前景并非一定黯淡，而是在很大程度上取決于兩個(gè)因素，其一是南美作物的產(chǎn)量前景和價(jià)格走勢(shì)，其二是中美兩國貿(mào)易談判的情況。如果中美兩國延續(xù)第一階段貿(mào)易協(xié)議的軌跡，2025年中國有可能大幅提高進(jìn)口美國大豆。
美國大豆出口銷售加快 中國買家本周訂購多達(dá)35船大豆
美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至11月14日當(dāng)周，美國大豆出口銷售量為186萬噸，比上周高出20%，但比四周均值低7%。2024/25年度迄今美國大豆銷售總量為3158萬噸，同比增長(zhǎng)9.0%，一周前同比增幅為6.4%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口同比增長(zhǎng)7.7%。本年度迄今美國對(duì)華大豆銷售總量為1473萬噸，同比減少8.5%，上周同比降低11.7%。
本周美國農(nóng)業(yè)部四次發(fā)布單日出口銷售報(bào)告，周一報(bào)告對(duì)墨西哥銷售26.13萬噸大豆；周三報(bào)告向中國銷售20.2萬噸大豆，向未知目的地銷售22.62萬噸大豆；周四報(bào)告向中國銷售19.8萬噸大豆，向未知目的地銷售13.5萬噸大豆；周五報(bào)告向未知目的地銷售19.8萬噸大豆。
據(jù)巴西農(nóng)業(yè)投資商品公司分析師埃杜爾多·瓦爾寧表示，本周中國買家在市場(chǎng)上表現(xiàn)非?；钴S，共計(jì)買入了32至35船大豆，其中13船來自美國，均為中儲(chǔ)糧采購，用來補(bǔ)充國儲(chǔ)庫存。中國私營(yíng)油廠繼續(xù)尋購2025年1月至2月在巴西或12月在美國裝運(yùn)的大豆。
國際谷物理事會(huì)：2024/25年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.19億噸
據(jù)國際谷物理事會(huì)（ICE）發(fā)布的最新月報(bào)顯示，由于主要生產(chǎn)國的大豆預(yù)期豐收，2024/25年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.19億噸，較上月調(diào)低160萬噸，但比上年增長(zhǎng)6%。本月全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)的原因在于美國大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值下調(diào)330萬噸，為1.214億噸。這一降幅超過巴西和烏克蘭的產(chǎn)量上調(diào)幅度。巴西的大豆產(chǎn)量調(diào)高100萬噸，達(dá)到1.64億噸，烏克蘭上調(diào)110萬噸，達(dá)到610萬噸。
全球大豆消費(fèi)預(yù)計(jì)為4.085億噸，較上月調(diào)高230萬噸，也將比上年增加5.6%。全球大豆貿(mào)易預(yù)計(jì)為1.802億噸，較上月調(diào)高90萬噸，也將比上年增加0.8%。經(jīng)過上述調(diào)整，全球大豆期末庫存預(yù)計(jì)為8210萬噸，較上月調(diào)低390萬噸，但比上年增加15%。全球大豆庫存用量比預(yù)計(jì)為13.95%，高于上年的12.63%。
美國新政府貿(mào)易政策明朗之前，大豆市場(chǎng)波動(dòng)加劇
考慮到美國大豆收獲已經(jīng)結(jié)束，南美大豆明年初才會(huì)收獲，預(yù)示著季節(jié)性壓力正在減弱，如果得到南美天氣或者中國需求的支持，大豆價(jià)格很可能出現(xiàn)季節(jié)性反彈行情，但是考慮到全球供應(yīng)預(yù)期創(chuàng)紀(jì)錄，在美國新政府貿(mào)易政策明朗之前，未來幾周大豆市場(chǎng)將會(huì)動(dòng)蕩加劇。
美國密西西比河水位改善，駁船運(yùn)輸加快
最近美國中西部降雨頻繁，密西西比河的水位提高，駁船運(yùn)輸改善。美國農(nóng)業(yè)部的官方數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日當(dāng)周，駁船谷物運(yùn)輸總量為781,550噸，比前一周增加2%，比去年同期增加5%，當(dāng)周共有541艘谷物駁船順流而下，比上周增加42艘，高于去年同期的473艘；新奧爾良港口有933艘谷物駁船卸貨，比上周減少5%，但是高于去年同期的712艘。
從出口情況看，截至11月14日當(dāng)周，美灣有31艘遠(yuǎn)洋糧船裝載，比去年同期增長(zhǎng)41%。在11月15日到25日期間，預(yù)計(jì)將有61艘遠(yuǎn)洋糧船裝載，比去年同期增加22%。從運(yùn)費(fèi)來看，截至11月14日，美灣到日本的谷物運(yùn)費(fèi)為每噸49.75美元，比一周前下跌1%，去年同期57美元/噸；美西到日本的運(yùn)價(jià)為每噸29.50美元，和前一周持平，也和去年同期持平。
南美大豆播種進(jìn)展順利，產(chǎn)量前景樂觀
巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，巴西2024/25年度大豆播種進(jìn)度為73.8%，高于一周前的66.1%，也超過了去年同期的65.4%。
巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)(ABIOVE)周二首次發(fā)布新季作物的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年初收獲的巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.677億噸，同比增加9.4%。ABIOVE的產(chǎn)量數(shù)據(jù)要高于巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)上周預(yù)測(cè)的1.6614億噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)的1.69億噸。ABIOVE表示，按照當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)期，巴西大豆出口量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.041億噸，同比增長(zhǎng)5.9%；大豆加工量也將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5700萬噸，同比增長(zhǎng)4.6%。
在鄰國阿根廷，近期降雨也改善了大豆播種和生長(zhǎng)條件。布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，阿根廷大豆播種進(jìn)度達(dá)到35.8%，比一周前提高了16%，大部分大豆產(chǎn)區(qū)的地表水分條件良好，大豆作物生長(zhǎng)情況良好。目前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)阿根廷大豆產(chǎn)量為5100萬噸。
就天氣前景來看，美國國家氣象局氣候預(yù)測(cè)中心（CPC）周四稱，從現(xiàn)在到12月份出現(xiàn)拉尼娜的可能性為57%，并將持續(xù)到明年1月至3月。即使出現(xiàn)拉尼娜，都可能持續(xù)時(shí)間較短，強(qiáng)度較弱。拉尼娜現(xiàn)象通常會(huì)限制阿根廷和巴西南部地區(qū)的降水，不利于大豆作物生長(zhǎng)。
