種業(yè)是農(nóng)業(yè)芯片，研發(fā)和品種創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)發(fā)展和公司競(jìng)爭(zhēng)的核心因素
歷史來(lái)看，每一輪品種的創(chuàng)新都是行業(yè)發(fā)展和公司成長(zhǎng)的機(jī)遇。優(yōu)質(zhì)品種在產(chǎn)品價(jià)格、推廣面積和利潤(rùn)率方面都具有顯著優(yōu)勢(shì)，是驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的核心因素。從歷史來(lái)看，隆平高科和登海種業(yè)的每一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都離不開(kāi)優(yōu)質(zhì)品種的推廣。登海種業(yè)：2008年開(kāi)始銷售放量的先玉335以及2012年開(kāi)始銷售放量的登海605均顯著推升了公司收入和利潤(rùn)增速，公司市值也有了大幅增長(zhǎng)；隆平高科：2006年之后的Y兩優(yōu)1號(hào)，2008年之后的深兩優(yōu)5814，以及2015年之后的隆兩優(yōu)、晶兩優(yōu)系列產(chǎn)品，都對(duì)隆平高科雜交水稻種子主業(yè)的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)起到了極大的推動(dòng)作用。
種子行業(yè)四大趨勢(shì)：底部復(fù)蘇，技術(shù)升級(jí)，行業(yè)集中，發(fā)展農(nóng)服。
底部復(fù)蘇：受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低迷，以及品種放量帶來(lái)的種子供給量增加兩大因素影響，種子行業(yè)持續(xù)低迷；展望未來(lái)，連續(xù)3年下跌后，當(dāng)前玉米價(jià)格處于底部區(qū)域，農(nóng)民種植積極性不高，供需處于緊平穩(wěn)，任何邊際改善便會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上行；另一方面雜交玉米種子庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始下行，預(yù)計(jì)種子行業(yè)將迎來(lái)底部復(fù)蘇。技術(shù)升級(jí)：育種技術(shù)將由此前的傳統(tǒng)的雜交育種向分子育種升級(jí)，尤其是轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望在玉米和大豆領(lǐng)域率先商業(yè)化。行業(yè)集中：技術(shù)門檻提升將推動(dòng)行業(yè)集中度加速提升；行業(yè)并購(gòu)整合會(huì)趨于加速。集中度的提升將優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，提升頭部企業(yè)利潤(rùn)率。農(nóng)服業(yè)務(wù)：土地流轉(zhuǎn)加速種植規(guī)?；?，種子企業(yè)對(duì)于下游規(guī)模農(nóng)戶的服務(wù)將多元化，一方面增強(qiáng)粘性；另一方面可打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
轉(zhuǎn)基因商業(yè)化概率幾何？
12月30日，農(nóng)業(yè)部公示兩例轉(zhuǎn)基因玉米和一例轉(zhuǎn)基因大豆的轉(zhuǎn)化體，擬授生物安全證書。我們認(rèn)為，目前從社會(huì)環(huán)境（社會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)基因的接受度提升）、技術(shù)環(huán)境（國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因技術(shù)水平向國(guó)際接軌）、產(chǎn)業(yè)環(huán)境（國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)種植效率亟需提升）來(lái)看，我國(guó)轉(zhuǎn)基因種子的商業(yè)化勢(shì)在必行，此次轉(zhuǎn)基因玉米和大豆轉(zhuǎn)化體的公示，有望成為我國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米和大豆商業(yè)化的開(kāi)端。根據(jù)農(nóng)業(yè)部品種審批流程，我們預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)能看到國(guó)產(chǎn)商品化的轉(zhuǎn)基因玉米/大豆種子品種。
轉(zhuǎn)基因能夠給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)什么變革？
若轉(zhuǎn)基因順利推進(jìn)有望加速種業(yè)升級(jí)和加速集中。首先轉(zhuǎn)基因?qū)@著抬升種子附加值，有望推升種子價(jià)格及利潤(rùn)率；其次，轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)壁壘高、研發(fā)投入大，將使得頭部企業(yè)的品種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，加速行業(yè)集中度提升。
若轉(zhuǎn)基因順利落地，利潤(rùn)空間幾何？
2016年美國(guó)每畝玉米種子費(fèi)用108元（近幾年種子費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定）。而中國(guó)僅57元，遠(yuǎn)低于美國(guó)。未來(lái)轉(zhuǎn)基因種子推廣將帶來(lái)種子價(jià)值提升，假設(shè)未來(lái)國(guó)內(nèi)每畝種子費(fèi)用對(duì)標(biāo)美國(guó)2016年達(dá)到108元，按照我國(guó)玉米6億畝種植面積計(jì)算，合計(jì)648億終端市場(chǎng)規(guī)模，出廠市場(chǎng)規(guī)模按50%計(jì)算，則未來(lái)玉米種子市場(chǎng)規(guī)模324億。孟山都的玉米種子毛利率65%左右，凈利率超過(guò)30%。假設(shè)未來(lái)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因種子凈利率30%，則行業(yè)利潤(rùn)空間97億元。若頭部企業(yè)市占率達(dá)到30%，則可實(shí)現(xiàn)97億元收入和凈利潤(rùn)29億元，轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化將會(huì)給相關(guān)企業(yè)帶到高額收入及利潤(rùn)。 （來(lái)源：鋤禾網(wǎng)）
