二季度是農(nóng)業(yè)相對(duì)淡季,價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯短期失靈。周期類(lèi)子行業(yè)養(yǎng)殖短期或調(diào)整,建議等待新一輪催化劑。我們今年對(duì)于養(yǎng)殖平鍋底周期的論述頗多,可參考相關(guān)報(bào)告。周期賺博弈的錢(qián)。我們前期一直建議投資者積極兌現(xiàn)部分收益。
對(duì)于其他周期類(lèi)的,還需反復(fù)確認(rèn):建議投資者不要過(guò)于依賴(lài)厄爾尼諾天氣,有一定不確定性。看位置博股價(jià);價(jià)格預(yù)期決定空間。
成長(zhǎng)類(lèi)種子等標(biāo)的可繼續(xù)持有,但吸引力下降,不建議此時(shí)大幅加倉(cāng)。理論上,成長(zhǎng)公司邏輯依靠業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)推動(dòng)股價(jià)上漲。但我們注意到這兩年在種子等子行業(yè),市場(chǎng)還是賺估值波動(dòng)的錢(qián)。
下半年關(guān)注點(diǎn):
首先,我們今年認(rèn)為種子板塊仍有絕對(duì)收益,但需要把握一定配置節(jié)奏。種子行業(yè)是典型產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)型邏輯,從目前跟蹤龍頭公司來(lái)看,產(chǎn)品周期尚處于增長(zhǎng)周期中,短期不用擔(dān)心。
養(yǎng)殖仍然是按照反彈邏輯,不看反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)7月份價(jià)格重新反彈,可關(guān)注相應(yīng)標(biāo)的投資機(jī)會(huì):牧原、雛鷹、圣農(nóng)、益生、民和等。
今年畜禽料需要修正預(yù)期:大北農(nóng)這種龍頭公司長(zhǎng)期邏輯不變,但短期受豬周期拖累,擴(kuò)張受到一定影響,增速放緩。目前股價(jià)合理,但短期上漲邏輯不存在,預(yù)計(jì)最快到三季度,跟隨豬周期反彈。
金新農(nóng)可關(guān)注,公司今年隨著募投項(xiàng)目釋放業(yè)績(jī)能力極強(qiáng)。預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)70%以上。市場(chǎng)偏愛(ài)成長(zhǎng)的邏輯,金新農(nóng)能夠逆周期高速增長(zhǎng),投資機(jī)會(huì)較為明顯。
成長(zhǎng)類(lèi)標(biāo)的,我們建議關(guān)注龍力生物、保齡寶。龍力一直是我們重點(diǎn)跟蹤公司,之前受補(bǔ)貼預(yù)期變化,股價(jià)出現(xiàn)一定調(diào)整,但不改公司長(zhǎng)期邏輯。公司前期在龍江投資10個(gè)億建設(shè)秸稈乙醇,釋放出積極信號(hào):1)公司打開(kāi)異地?cái)U(kuò)張空間,為其他區(qū)域復(fù)制開(kāi)創(chuàng)先例;2)公司敢于大規(guī)模投資,我們判斷補(bǔ)貼基本落實(shí)。同時(shí)近期大氣治理得到市場(chǎng)關(guān)注,我們認(rèn)為短期公司買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)。
保齡寶我們之前建議盡量規(guī)避,主要擔(dān)心解禁風(fēng)險(xiǎn),而市場(chǎng)最終驗(yàn)證我們判斷,但公司基本面不變,股價(jià)下跌因此帶來(lái)機(jī)會(huì)。
中小市值,我們建議關(guān)注皇氏乳業(yè)和兩面針?；适先闃I(yè)核心邏輯在于跨界收購(gòu),轉(zhuǎn)身影視劇公司。而且收購(gòu)標(biāo)的基本面優(yōu)良,對(duì)賭業(yè)績(jī)較高。我們看好公司后續(xù)發(fā)展,可參考我們最新報(bào)告《當(dāng)牛奶遇上電視劇》。
兩面針,我們認(rèn)為公司重估價(jià)值遠(yuǎn)高于市值。同時(shí)今年公司定增投向渠道,打造中高端品牌重回牙膏市場(chǎng),我們期待老品牌復(fù)興。
