事件描述
我們認(rèn)為,2014年,農(nóng)發(fā)種業(yè)(600313,股吧)將順應(yīng)國內(nèi)種業(yè)兼并重組加速之勢,繼續(xù)打造央企資質(zhì)的種業(yè)龍頭,我們看好公司未來發(fā)展,重申其“推薦”評級。
事件評論
中國種業(yè):老故事新篇章,2014中國種業(yè)兼并重組加速。國際種業(yè)的成長路徑告訴我們:兼并重組是種業(yè)發(fā)展到一定時(shí)期的必經(jīng)之路。行業(yè)的集中度提高,整體研發(fā)水平的提升都需要兼并重組這一方式來催化。因此,中國種業(yè)要向規(guī)?；?、集團(tuán)化、國際化發(fā)展;使得產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升、整體研發(fā)實(shí)力逐步增強(qiáng),行業(yè)兼并整合是較佳路徑。
老故事新篇章。我們認(rèn)為,2014年,中國種業(yè)兼并整合進(jìn)程有加速之勢。主要是基于:(1)國家政策支持,推動(dòng)種業(yè)兼并整合;(2)種業(yè)經(jīng)歷高庫存之壓,行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重,逆周期外延更利于企業(yè)實(shí)施并購,加速驅(qū)動(dòng)行業(yè)兼并重組進(jìn)程。
打造央企種業(yè)龍頭。過去,農(nóng)發(fā)種業(yè)在種業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)嶄露頭角,明確了公司做大做強(qiáng)種業(yè)的戰(zhàn)略方向。公司先后收購河南地神、廣西格霖、湖北種子集團(tuán)、中墾錦繡華農(nóng)以及山西潞玉,在種業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)形成一定積淀。我們認(rèn)為2014年將是公司貫徹做大做強(qiáng)種業(yè)戰(zhàn)略,在種業(yè)兼并重組之路上大顯身手之時(shí)。而新管理者上任以及國企改革大背景給了公司更足的發(fā)展動(dòng)力。我們認(rèn)為,公司2014年的看點(diǎn)在于:(1)通過一系列的資源整合和并購,打造小麥第一品牌,并爭取國家政策傾斜和大股東支持;(2)繼續(xù)并購水稻大品種企業(yè),躋身水稻種業(yè)前列;(3)玉米領(lǐng)域并購看重小而美的經(jīng)營;更加注重并購企業(yè)把控風(fēng)險(xiǎn)能力和生存能力,提高并購安全邊際。
重申“推薦”評級。我們預(yù)計(jì)公司14~15年EPS分別為0.16元、0.20元;給予公司“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)種業(yè)打假低于預(yù)期;(2)公司兼并重組推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。
