隆平高科（000998）今日股價逆市上漲2.51%，全天換手率為2.29%。公司是我國雜交水稻種子龍頭，也是亞洲最大的種子公司之一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.50元、0.80元、1.11元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為60倍、37倍、27倍；當(dāng)前共有22位分析師跟蹤，8位給予“強力買入”評級，13位給予“買入”評級，1位給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)1.68。
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的種業(yè)“育、繁、推一體化”企業(yè)，主營以雜交水稻種子為主，近年來干辣椒及制品和玉米種子亦發(fā)展迅速，成為公司另一大利潤來源。
強大的研發(fā)實力和推進(jìn)研發(fā)市場化的進(jìn)程使公司未來推出更多具有競爭力的品種可期。公司近三年來，自主選育的雜交水稻品種分別占同期國審和省審品種的6.8%和22.8%。目前公司參考國外如先鋒的先進(jìn)模式，已逐步建立以市場為導(dǎo)向、以產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求為目標(biāo)的科研模式，建設(shè)資源與信息共享的工廠化科研機制和流程，同時創(chuàng)新激勵機制。未來公司將進(jìn)一步加大科研投入，力爭5年內(nèi)科研經(jīng)費投入占到銷售收入的10%以上，達(dá)到國際優(yōu)秀公司的標(biāo)準(zhǔn)。
價值營銷，拉動產(chǎn)品推廣面積和毛利率的雙增長。劉石總經(jīng)理2010年上任后開始推行價值營銷，價值營銷介于B to B與B to C之間，面對終端消費者的實際銷售依然由經(jīng)銷商承擔(dān)，但企業(yè)自身也積極開展市場營銷，通過面對終端消費者的增值服務(wù)、示范推廣等活動做宣傳，以點帶面，調(diào)動市場需求，形成拉力，從而降低對渠道經(jīng)銷商的依賴，有利于掌握定價權(quán)，提高企業(yè)毛利水平，例如公司稻種的毛利率從2009年的34.97%升至今年上半年的42.16%。雖然推行價值營銷費用會增加，但銷售收入的增加相對更多。未來公司將以農(nóng)藝測試和技術(shù)推廣示范建設(shè)為基礎(chǔ)，全力打造“四個一工程”，進(jìn)一步推動價值營銷的擴展。
公司是聚焦主業(yè)、戰(zhàn)略清晰的種業(yè)龍頭。公司堅持以雜交水稻為核心，以種業(yè)為主營業(yè)務(wù)方向，過去近10年時間里雜交水稻種子收入占比維持在40%-60%之間，利潤占比50%-70%。目前，公司經(jīng)營思路由“從做大到做強”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;先做強再做大”，已逐步退出非主業(yè)，未來公司將繼續(xù)整合內(nèi)外部資源，力爭迅速做強做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
東興證券認(rèn)為，在種子重要性日漸被重視的背景下，種業(yè)政策的陸續(xù)出臺將有利于行業(yè)整合，規(guī)模小研發(fā)弱的企業(yè)將被限制在門檻外，而那些科研實力強大的“育、繁、推”一體化公司將更具競爭力，公司作為國內(nèi)研發(fā)實力雄厚的種子企業(yè)，將享受行業(yè)集中度提高所帶來的市場份額和價值增加。預(yù)計公司2011-12年每股收益為0.49和0.73元。東海證券表示，考慮稻種和玉米種子良好的成長性及少數(shù)股東權(quán)益的逐步解決，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：氣候災(zāi)害風(fēng)險；種業(yè)政策低于預(yù)期風(fēng)險
