喬洋 長(zhǎng)江證券股份有限公司
豐樂種業(yè)(000713.SZ)今日公告2011年半年度報(bào)告,營(yíng)業(yè)收入為6.75億元,同比減少9.68%(若剔除2010年地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn),2011年上半年?duì)I業(yè)收入同比增加28.20%);歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5048.16萬(wàn)元,同比減少39.38%(若剔除2010年地產(chǎn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn),2011年上半年凈利潤(rùn)同比增加51.20%);每股收益0.17元,上年同期為0.28元。我們認(rèn)為:
2011年上半年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比下降主要源于公司去年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離,其他主營(yíng)業(yè)務(wù)農(nóng)化、香料和酒店業(yè)務(wù)收入分別較去年同期增長(zhǎng)57.88%、63.51%和25.88%。公司綜合毛利率下降8.26個(gè)百分點(diǎn),主要源于原材料價(jià)格上漲以及外來(lái)產(chǎn)品進(jìn)入帶來(lái)公司農(nóng)化業(yè)務(wù)毛利率大幅下降8.18個(gè)百分點(diǎn)
我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略:“做大做強(qiáng)種業(yè),積極發(fā)展農(nóng)化和香料產(chǎn)業(yè)”---1、水稻種子發(fā)展穩(wěn)健,玉米種子尋求外延式擴(kuò)張;2、農(nóng)化和種業(yè)相結(jié)合的經(jīng)營(yíng)模式優(yōu)勢(shì)明顯。
基于今年水稻種子市場(chǎng)供需情況以及公司香料業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS 為0.42元、0.47元和0.57元,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
