據(jù)外媒消息，截至2025年3月28日當(dāng)周，全球玉米價(jià)格下跌，主要因?yàn)榻衲昝绹?guó)玉米播種面積預(yù)期增加，出口銷(xiāo)售乏善可陳，美國(guó)擬定的港口收費(fèi)計(jì)劃不利于美國(guó)玉米出口前景，而美國(guó)即出臺(tái)的新一輪關(guān)稅政策可能招來(lái)報(bào)復(fù)，進(jìn)一步削弱玉米出口前景。未來(lái)一周市場(chǎng)面臨供需和政策雙重不確定性，可能引發(fā)玉米市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。市場(chǎng)將密切關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的播種意向報(bào)告以及庫(kù)存報(bào)告，并評(píng)估關(guān)稅政策對(duì)出口的影響。
特朗普關(guān)稅政策的疊加效應(yīng)
特朗普計(jì)劃4月2日征收對(duì)等關(guān)稅，其中中國(guó)（20%-39.3%）、加拿大和墨西哥（25%），覆蓋1.8萬(wàn)億美元進(jìn)口額，旨在縮小1.2萬(wàn)億美元貿(mào)易逆差。
就玉米貿(mào)易而言，2024年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)玉米207萬(wàn)噸，占美出口的15%。中國(guó)已經(jīng)宣布將對(duì)美國(guó)玉米加征15%關(guān)稅，這將導(dǎo)致美國(guó)玉米進(jìn)口成本增長(zhǎng)，進(jìn)口量可能縮減至極低水平，巴西和烏克蘭將替代美國(guó)供應(yīng)。在北美市場(chǎng)，加拿大和墨西哥占美玉米出口的30%（1700萬(wàn)噸）。25%關(guān)稅推高化肥成本（加拿大占進(jìn)口50%），壓縮利潤(rùn)，可能抑制美國(guó)玉米面積擴(kuò)張。
與此同時(shí)，關(guān)稅前景仍有不確定性，最終可能還是要通過(guò)談判來(lái)解決。如果歷史重演，雙方達(dá)成某種協(xié)議，反而有助于美國(guó)擴(kuò)大對(duì)華農(nóng)產(chǎn)品出口。
美國(guó)玉米出口銷(xiāo)售表現(xiàn)平平
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售周報(bào)顯示，截至3月20日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度玉米凈銷(xiāo)量為104萬(wàn)噸，比上周低31%，和四周均值持平，位于市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)。本年度迄今總銷(xiāo)量5306萬(wàn)噸，同比提高23.7%。其中對(duì)墨西哥銷(xiāo)售1890萬(wàn)噸，同比增加03.6%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年出口同比增6.9%。
如果美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，意味著下半年（3月至8月）出口相對(duì)上半年顯著放慢。美國(guó)玉米仍是全球最便宜供應(yīng)，3月27日，美灣玉米F0B報(bào)價(jià)為206美元/噸，比一周前下跌9美元；巴西帕拉納瓜港玉米報(bào)價(jià)為218美元/噸，下跌8美元；阿根廷上河F0B報(bào)價(jià)213美元，下跌7美元。烏克蘭玉米出口報(bào)價(jià)238美元/噸，下跌2美元。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部庫(kù)存報(bào)告
北京時(shí)間4月1日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布2025年播種意向報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告。就季度庫(kù)存報(bào)告而言，分析師們平均預(yù)計(jì)美國(guó)3月1日玉米庫(kù)存為81.51億蒲，同比下降2.4%。預(yù)測(cè)區(qū)間在80.6到83.1億蒲之內(nèi)，為2009年以來(lái)最窄區(qū)間，低于過(guò)去五年的平均范圍（約5億蒲）。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部曾在1月份調(diào)低2024年美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估（從151.43億蒲調(diào)低到148.67億蒲〉，因夏季干旱影響單產(chǎn)。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為這一調(diào)整顯示美國(guó)農(nóng)業(yè)部的產(chǎn)量預(yù)估“過(guò)于保守”，可能導(dǎo)致庫(kù)存報(bào)告數(shù)據(jù)意外增加。艾倫代爾首席策略師里奇?內(nèi)爾森表示，如果發(fā)現(xiàn)了農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存或未報(bào)產(chǎn)量，3月1日的庫(kù)存可能超預(yù)期。
如果報(bào)告的3月1日美國(guó)玉米庫(kù)存高于83.1億蒲（例如達(dá)到84億蒲），表明出口或乙醇需求低于預(yù)期，CBOT的5月玉米期價(jià)有可能跌至4.40美元（當(dāng)前4.5325美元）；如果玉米庫(kù)存低于80億蒲（如79億蒲〉，顯示供應(yīng)偏緊，玉米價(jià)格可能反彈至4.80美元/蒲。考慮到目前業(yè)內(nèi)分析師的預(yù)測(cè)范圍很窄（僅為2.61億蒲〉，預(yù)示著季度庫(kù)存報(bào)告出現(xiàn)意外的幾率增加。
聚焦播種意向報(bào)告：玉米播種面積增幾許？
一項(xiàng)調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)估2025年美國(guó)玉米種植面積為9436萬(wàn)英畝（范圍9300-9600萬(wàn)英畝），較2024年的9059萬(wàn)英畝增長(zhǎng)4.2%。若實(shí)現(xiàn)，這將是2013年以來(lái)第二大同比增幅。
以下是對(duì)2025/26年度的三種情景預(yù)測(cè)。如果美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的玉米播種面積位于9300到9450萬(wàn)英畝，將屬于中性情景；如果接近9600萬(wàn)英畝，將引發(fā)玉米期價(jià)下跌，因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩預(yù)期升溫；如果低于9300萬(wàn)英畝，將屬于利多情景，支持玉米價(jià)格反彈到4.80到5.00美元/蒲。
