國內(nèi)擴(kuò)大豆穩(wěn)玉米產(chǎn)量，農(nóng)資成本上漲和玉米產(chǎn)需缺口擴(kuò)大支撐玉米價格
進(jìn)口補(bǔ)缺口但成本增加，替代也在上漲
如果新季進(jìn)入生長關(guān)鍵期，天氣炒作和國際地緣局勢變化都將激化行情
但短期下游消費(fèi)疲軟限制玉米價格空間，市場仍對玉米長期行情持樂觀態(tài)度。
國內(nèi)玉米期貨：歷史上首次突破3000大關(guān)
4月20日，連玉米上漲0.8%，歷史上首次攻破3000元/噸大關(guān)，最高點(diǎn)觸及3014元/噸，最終收于3008元/噸，成交量、持倉量雙雙放大。
與年初相比，今年玉米期貨價格已上漲超過12%。
國際玉米期貨：逼近歷史高點(diǎn)
我們放眼國際玉米33年走勢來看，最近美玉米期貨價格逼近歷史高點(diǎn)，自2012年來首次突破每蒲式耳8美元。與年初相比，今年玉米期貨價格已上漲超過35%。
從長期來看，全球?qū)τ诜N植的擔(dān)憂已經(jīng)逐步體現(xiàn)到期貨市場。當(dāng)前俄烏緊張局勢依然嚴(yán)峻，兩大糧倉的谷物貿(mào)易持續(xù)受限，使得北半球作物的春播更加不容有失。然而，美國新作播種初期遭遇寒冷天氣，導(dǎo)致播種初期進(jìn)展緩慢，天氣炒作應(yīng)運(yùn)而生，CBOT玉米升至近10年高點(diǎn)8.14美元。
影響玉米上漲幅度的主要因素
第一、政策導(dǎo)向：擴(kuò)大豆、穩(wěn)玉米
2022年糧食生產(chǎn)的重點(diǎn)是做到“兩穩(wěn)兩擴(kuò)”，即：穩(wěn)口糧、穩(wěn)玉米；擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料。在穩(wěn)玉米上，著力提高玉米單產(chǎn)，鞏固提升產(chǎn)能。
而且政策層面對糧食種植的導(dǎo)向是非常明確的，那就是擴(kuò)大玉米和大豆的補(bǔ)貼，吉林省東部和西部大豆補(bǔ)貼高出玉米200元/畝以上，中部高出300元/畝以上。農(nóng)戶種植意愿強(qiáng)烈，大豆面積增幅較大，東北玉米面積能否穩(wěn)住還很難說。
即便我們對產(chǎn)情保持樂觀的預(yù)期，2021年我國玉米產(chǎn)量達(dá)到了27255.2萬噸，較2020年增加了1188.68萬噸，同比增長4.56%。但是綜合考慮供需形勢，國內(nèi)玉米市場存在一定的產(chǎn)需缺口。
而且根據(jù)中華糧網(wǎng)調(diào)度，從今年春播備耕相關(guān)生產(chǎn)成本情況來看，今年東北三省租地成本繼續(xù)上漲，化肥價格大幅上漲，種子成本略有上漲，綜合成本上漲至少超過兩百多，而且疫情影響下，人工成本也將會有所增加。2022年生產(chǎn)的玉米還將水漲船高。其中吉林省樣本農(nóng)戶玉米地租成本平均上漲約24.7%，化肥成本上漲約34.2%，種子成本上漲約9.8%。黑龍江省樣本農(nóng)戶玉米地租成本平均上漲約23.7%，化肥成本上漲約33.6%，種子成本上漲約16.1%。
第二、國際玉米逼近歷史高點(diǎn)，進(jìn)口成本增加
關(guān)于2021/22年玉米進(jìn)口，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)估是2000萬噸，美國農(nóng)業(yè)部4月供需報告將玉米進(jìn)口量調(diào)整到2300萬噸，較上月減少300萬噸。而2021年我國玉米進(jìn)口量較前一年增長近兩倍，達(dá)到了2836萬噸，創(chuàng)下紀(jì)錄新高，這占全國玉米總產(chǎn)量27255萬噸的十分之一以上。
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年1-3月份累計進(jìn)口量為709萬噸，同比增6%，從來源上來看，主要進(jìn)口來源有美國、烏克蘭和緬甸等國。如果按照進(jìn)口量推測，已經(jīng)達(dá)到三分之一了。4月11日，中國買家又買進(jìn)了102萬噸的美國玉米。這也是繼4月4日104萬噸之后本月第二筆對美國玉米的單日采購超百萬噸的大單。隨著3月份黑海的出口逐漸停滯，中國進(jìn)口來源已逐漸轉(zhuǎn)向美玉米，預(yù)計5-6月的進(jìn)口成本也將處于水漲船高的局面。
三、國內(nèi)替代品最大的是小麥，身價提高價格優(yōu)勢喪失
如今國內(nèi)小麥價格1.7+，就算是新季小麥上市，市場預(yù)期也基本在一塊四五左右，所以比較明確的是小麥的替代會有較大程度的下降，不確定性較高的是進(jìn)口糧源的替代，但我國仍將多渠道、多品種增加進(jìn)口補(bǔ)充，包括木薯等小品種。
四、不確定因素對行情炒作
國內(nèi)玉米先是面積受到政策引導(dǎo)，進(jìn)入7、8月份天氣炒作的關(guān)鍵時期，行情可能繼續(xù)上漲。而且國際局勢還不知道會如何發(fā)展，俄烏沖突會不會帶來更大變局和糧價上漲，都還是不確定性的。從最近期貨持倉來看，資金對玉米的關(guān)注度正在提高。
