近日美國農(nóng)業(yè)部公布10月全球農(nóng)產(chǎn)品供需平衡報告，與9月預(yù)測相比，預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減帶動全球玉米庫存消費比（剔除中國）下降；預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減疊加總消費量調(diào)增，全球大豆庫存消費比繼續(xù)大幅下降；全球小麥庫存消費比（剔除中國）繼續(xù)小幅上升。
玉 米
本月預(yù)測20/21年度美國玉米預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減4.36億蒲式耳，預(yù)期總消費量調(diào)減1.00億蒲式耳。主要受預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減影響，預(yù)期期末庫存大幅調(diào)減3.36億蒲式耳至21.67億蒲式耳。USDA預(yù)測20/21年度美國玉米季度平均價格為3.6美元/蒲式耳，較上月預(yù)測上調(diào)0.1美元/蒲式耳。全球方面，主要受預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減影響，20/21年度全球玉米預(yù)期期末庫存大幅調(diào)減2.07個百分比至3.00億噸，期末庫存消費比相應(yīng)調(diào)減 0.50 個百分點至 25.84%（剔除中國后為調(diào)減 0.67 個百分點至 12.62%）。
大 豆
本月預(yù)測20/21年度美國大豆預(yù)期期初庫存調(diào)減5200萬蒲式耳；主要受預(yù)期收獲面積下降帶動影響，預(yù)期產(chǎn)量調(diào)減4500萬蒲式耳。主要受預(yù)期出口量上升帶動影響，本月預(yù)測20/21年度美國大豆預(yù)期總消費量調(diào)增7400萬蒲式耳。預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減疊加總消費量調(diào)增，預(yù)期期末庫存最終大幅調(diào)減1.70億蒲式耳至2.9億蒲式耳。USDA預(yù)測20/21年度美國大豆季度均價為9.8美元/蒲式耳，較上月預(yù)測上調(diào)0.55美元/蒲式耳。全球方面，預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減疊加總消費量調(diào)增，預(yù)期期末庫存大幅調(diào)減5.22個百分比至8870萬噸，期末庫存消費比相應(yīng)調(diào)減1.42個百分點至 23.93%。
小 麥
本月預(yù)測20/21年度美國小麥預(yù)期總供應(yīng)量調(diào)減3200萬蒲式耳，飼用需求調(diào)增帶動預(yù)期總消費量調(diào)增1000萬蒲式耳；兩者共同帶動預(yù)期期末庫存調(diào)減4200萬蒲式耳。USDA預(yù)測20/21年度美國小麥季度均價為 4.7 美元/蒲式耳，較上月預(yù)測上調(diào) 0.2 美元/蒲式耳。全球方面，主要受預(yù)期產(chǎn)量調(diào)增影響，20/21年度預(yù)期期末庫存調(diào)增 0.65 個百分比至3.21億噸，預(yù)期期末庫存消費比調(diào)增0.27個百分點至42.80%（剔除中國后為調(diào)增0.25個百分點至25.32%）。
我們認(rèn)為：1）全球玉米庫存消費比（剔除中國）進(jìn)一步下降，處于歷年低位，我們維持價格走勢中性偏多的判斷；國內(nèi)方面，飼用需求恢復(fù)帶動玉米價格持續(xù)反彈，中長期有望震蕩上行；
2）全球大豆庫存消費比繼續(xù)大幅下降，處于歷年低位，我們繼續(xù)維持價格走勢中性偏多的判斷；
3）全球小麥庫存消費比（剔除中國）繼續(xù)小幅上升，處于歷年高位，我們維持價格走勢中性偏空的判斷。
來源：格隆匯
