時代周報記者 馬歡
近兩年全球農(nóng)業(yè)表現(xiàn)低迷，但并未影響農(nóng)化企業(yè)并購重組的熱情。
從2015年12月至今，半年過去了，全球并購重組的大軍中，不僅有陶氏化學(xué)、杜邦、拜耳、孟山都、先正達等幾大農(nóng)化巨頭，也包括了諸如中國化工集團這樣的中資企業(yè)，以及拜耳這樣的醫(yī)藥巨頭。
分析認為，全球農(nóng)產(chǎn)品(12.600, 0.02, 0.16%)價格大幅下滑導(dǎo)致全球農(nóng)業(yè)公司效益下滑，是這輪并購潮的大背景。這些公司面臨的一個挑戰(zhàn)是，全球范圍內(nèi)糧食價格的低迷削弱了農(nóng)民們的收入，迫使他們不得不壓縮從種子、化肥到農(nóng)業(yè)機械的所有支出。
另一方面，隨著世界氣候變暖、耕地減少、人口增長等問題，對于作物品質(zhì)種類需求的多元化，將進一步提高全球種子的需求量。
在英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志看來，未來農(nóng)用種子及化學(xué)品工業(yè)的合并潮愈演愈烈。而中國也希望在這一股全球大潮中，通過并購實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，并獲取種子專利等相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。
誰是全球最大農(nóng)業(yè)供應(yīng)商
2016年5月23日，發(fā)明阿司匹林的德國醫(yī)藥巨頭拜耳集團官方正式向著名的轉(zhuǎn)基因種子公司孟山都官方發(fā)出收購要約，“每股122美元全現(xiàn)金要約，孟山都估值620億美元”。
拜耳企圖通過收購孟山都，來成為全球最大農(nóng)業(yè)供應(yīng)商。孟山都是轉(zhuǎn)基因作物的領(lǐng)先生產(chǎn)商，而拜耳的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)包括生產(chǎn)種子以及殺滅雜草害蟲和真菌的化合物。據(jù)摩根士丹利估計，合并后公司將占據(jù)約28%的全球農(nóng)藥市場、約36%的美國玉米種子市場和28%的大豆種子市場。
不過孟山都以“要價過低”拒絕了拜耳提出的收購要約。
5月24日，孟山都官方聲明稱拜耳的報價在“財務(wù)上存在不足”。孟山都董事長兼CEO休·格蘭特在聲明中表示，拜耳的要約明顯低估了孟山都的價值，在融資和政府審查方面存在潛在風險。
對此，美國媒體援引未具名知情人士的話稱，拜耳并沒有打算放棄，已進行融資并計劃再次向孟山都報價收購，收購價可能提高至每股135美元。
知情人士還表示，新加入該并購計劃融資銀團包括了匯豐控股（HSBA.L）、高盛集團（GS.N）及摩根大通（JPM.N），此前，美國銀行（BAC.N）及瑞士信貸（CSGN.S）也已為拜耳擔任本案咨詢顧問。
對此，拜耳董事長鮑曼在接受德國媒體采訪時表示，對孟山都的收購不是短跑，肯定是一場“馬拉松”。特別是獲得反壟斷機構(gòu)的批準將曠日持久，不管怎么樣，收購孟山對拜耳的發(fā)展來說是“正確的戰(zhàn)略性決定”。
歐洲巨頭的這一次大動作，實際上源自去年至今全球農(nóng)業(yè)公司的效益下滑。
在拜耳之前，全球農(nóng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)發(fā)生過面對兩起堪稱農(nóng)化領(lǐng)域的交易大地震。
全球農(nóng)化市場面臨洗牌
2015年12月，美國最大的兩家化工公司陶氏化學(xué)和杜邦正式宣布合并。
合并后的公司將被命名為陶氏杜邦公司，成為全球最大化學(xué)公司，市值超過1200億美元。
據(jù)《華爾街日報》分析，這樁交易并不會給兩家公司擅長的化工行業(yè)帶來多大變革，但卻會成為種子和農(nóng)藥行業(yè)10年來的第一次大調(diào)整。陶氏杜邦公司將超越孟山都，成為全球最大的種子和農(nóng)藥公司。
事實上，之所以選擇合并，與這兩家公司共同面對的農(nóng)業(yè)板塊的業(yè)績下滑有關(guān)。2015年上半年，陶氏化學(xué)包括農(nóng)藥和種子在內(nèi)的總銷售額同比下降10.3%；杜邦公司2015年三季度業(yè)績顯示，季節(jié)性經(jīng)營虧損為2.1億美元，與2014年同期相比多出了1.54億美元，其中，由于種子的銷量減少和對害蟲控制產(chǎn)品的需求減少，農(nóng)業(yè)板塊的銷售額同比下降30%。
兩公司表示，合并后的公司未來將尋求分拆為三家獨立的上市公司，分別專注于農(nóng)業(yè)、材料和特種產(chǎn)品。其中農(nóng)業(yè)部門將締造一個更加深化的農(nóng)藥產(chǎn)品組合，包括除草劑、殺蟲劑和殺菌劑，以及一個更加強大的轉(zhuǎn)基因種子專利組合，加劇與全球第一大種子供應(yīng)商孟山都公司和全球殺蟲劑領(lǐng)頭羊先正達的競爭。
與此同時，合并后的公司可能保留杜邦備受重視的種子業(yè)務(wù)，剝離陶氏化學(xué)較小的部門，以確保獲得反壟斷部門的批準。目前，杜邦種子業(yè)務(wù)在美國玉米市場占有35%的份額，在大豆市場占有1/3的份額。
“這只是這個領(lǐng)域整合的開始。事實上，這個行業(yè)的整合來得有些晚。”對此，美國一家化工咨詢機構(gòu)合伙人馬克·格利表示。
中資企業(yè)好事多磨
到了2016年春節(jié)前夕，讓國際農(nóng)化市場震驚的消息再度傳出：中國化工集團公司（下稱“中化”）也提出了以430億美元（約合2820億元人民幣）的價格收購瑞士農(nóng)化和種子公司先正達，并保留先正達的瑞士總部和管理層。
“簡單來說，先正達仍然是先正達，”先正達公司董事長Michel Demaré在公司網(wǎng)站發(fā)布的視頻中說道，“我們的名稱不變。我們總部仍設(shè)在瑞士。世界各地的客戶仍然可以使用并購買同樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，幫助他們提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)量。”
“通過本次交易，先正達將獲得一位雄心勃勃的股東，幫助我們充分發(fā)揮公司獨立戰(zhàn)略的全部潛力，”Michel Demaré還補充道，“同時，這也能讓我們以強有力的姿態(tài)進入中國市場。”
先正達總部設(shè)在瑞士巴塞爾，是世界上最大的農(nóng)業(yè)化學(xué)品生產(chǎn)商之一，其產(chǎn)品包括殺蟲劑、殺菌劑、除草劑和種子。2015年該公司公布的銷售額為134億美元，并在90多個國家雇用了超過2.8萬名員工。
這是迄今為止中國企業(yè)在海外進行的最大收購。業(yè)內(nèi)高管稱，這期并購交易可能有助中國更快地開發(fā)新型種子和化學(xué)產(chǎn)品，并進一步降低農(nóng)業(yè)開發(fā)成本。
有趣的是，就在2015年，孟山都也曾嘗試收購先正達，但以失敗告終。當時先正達的董事會表示，孟山都的收購要約沒有考慮監(jiān)管機構(gòu)否決交易的風險。
盡管目前雙方對這筆交易都釋放出了極大的熱情。中國化工集團公司的這宗交易仍然可能會面臨嚴格的監(jiān)管審查。
“由于先正達有27%的銷售在北美市場，相比寬松的歐洲，美國外國投資委員會（CFIUS）對中國企業(yè)一向秉持貿(mào)易保護主義態(tài)度，嚴格的限制條款可能令投資者更加舉棋不定。中國化工這次面對的是一塊更難消化的硬骨頭。”《經(jīng)濟學(xué)人》雜志文章當時這樣分析。
目前，由于一些監(jiān)管審批未完成，中國化工集團的收購有效期將延長，預(yù)計在今年年底前完成。此前先正達就表示，中國化工集團的收購要約首次延期自5月24日開始，到7月18日結(jié)束。
目前尚不清楚有哪些關(guān)鍵監(jiān)管機構(gòu)的審批未通過。早在今年3月份就有美國議員致信美國財政部長，要求美國農(nóng)業(yè)部參與該并購案的審查，以便更好地評估該交易對美國食品安全可能產(chǎn)生的影響。
對于中國化工集團在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的動作，美國媒體認為，對于美國本土公司也是一種沖擊與挑戰(zhàn)。
“為什么中國化工集團不能成為農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的華為？”《華爾街日報》評論道，“在美國很少有人了解像國有的中化這樣的公司，這些公司日益成為全球化學(xué)和農(nóng)業(yè)科技市場的領(lǐng)跑者。不難想象未來中國中化將緩慢地在規(guī)模較小的市場獲取市場份額，然后向亞洲、非洲以及歐洲和美洲擴張，正如華為在電信行業(yè)的崛起迫使西方最后的四家電信巨頭朗訊科技、阿爾卡特、諾基亞和西門子最終合并一樣。那么對于陶氏化學(xué)和杜邦公司來說，或許與其晚合并不如早合并。”
