投資評級:公司具有成為國際種業(yè)巨頭的實力和歷史發(fā)展機遇,清晰的戰(zhàn)略目標和不斷提升的管理效率是成就其行業(yè)地位的重要保證,我們看好公司未來發(fā)展。行業(yè)整合緩慢以及高庫存短難以解決,對公司盈利產生不利影響,暫下調為“增持”投資評級。
盈利預測:我們預計2013年公司種子業(yè)務收入有所下降,隨著下半年新品種的推廣,種業(yè)毛利率仍有繼續(xù)上升的空間。假定公司下半年完成少數股東權益收購工作,我們預計2013-2015年公司收入分別為16.01億、16.97億、18.55億,考慮增發(fā)后攤薄每股收益分別為0.61元、0.72元、0.80元,對應8月8日收盤價市盈率為36.9X、31.26X、28.18X。
風險提示:災害性天氣、發(fā)行收購工作進展不及預期。
