凈利增長44%。大北農(nóng)1H12 實現(xiàn)營業(yè)收入44.68 億，同比增長42.15%；凈利潤3.12 億，同比增長43.16%。攤薄EPS 為0.39 元。
第一、第二季度凈利潤增速分別為50.1%、34.7%。
飼料銷量持續(xù)高增，毛利穩(wěn)定。公司上半年飼料銷售102.67 萬噸，同比增長45%；售價3868 元/噸，同比增長3%。毛利率19.1%，與去年同期基本持平，噸毛利738 元，比去年同期提高18 元。
募投產(chǎn)能釋放，行業(yè)維持景氣。大北農(nóng)2012 年飼料產(chǎn)能將進入釋放高峰。生豬存欄處于高位，行業(yè)還將維持景氣。同時品種結構進一步優(yōu)化，提升附加值，提高教槽料、保育料的競爭優(yōu)勢，發(fā)揮預混料品牌和技術優(yōu)勢。
種子11/12 銷售年度增長12%。上半年種子銷售1.148 萬噸，下降10.33%，因12 年春節(jié)較早導致11 年11-12 月出貨量增加。11/12 銷售年度收入增長12%，玉米種子增長40%。農(nóng)華101 進入放量增長階段，水稻兩大品種進入快速增長期，種子業(yè)務將繼續(xù)高增長。
動保收入增長18%。疫苗銷售收入增長35.6%，獸藥下降0.7%。動保產(chǎn)品中以豬圓環(huán)病毒產(chǎn)品為代表的新品推廣將使公司動保業(yè)務收入高增長，微生態(tài)項目也將逐步展開。
增持評級，目標價25 元。預計大北農(nóng)12-14 年EPS 為0.84/1.10/1.34/元，維持增持評級，目標價25 元，對應12-14 年PE 為30/23/19X。
第一、第二季度凈利潤增速分別為50.1%、34.7%。
飼料銷量持續(xù)高增，毛利穩(wěn)定。公司上半年飼料銷售102.67 萬噸，同比增長45%；售價3868 元/噸，同比增長3%。毛利率19.1%，與去年同期基本持平，噸毛利738 元，比去年同期提高18 元。
募投產(chǎn)能釋放，行業(yè)維持景氣。大北農(nóng)2012 年飼料產(chǎn)能將進入釋放高峰。生豬存欄處于高位，行業(yè)還將維持景氣。同時品種結構進一步優(yōu)化，提升附加值，提高教槽料、保育料的競爭優(yōu)勢，發(fā)揮預混料品牌和技術優(yōu)勢。
種子11/12 銷售年度增長12%。上半年種子銷售1.148 萬噸，下降10.33%，因12 年春節(jié)較早導致11 年11-12 月出貨量增加。11/12 銷售年度收入增長12%，玉米種子增長40%。農(nóng)華101 進入放量增長階段，水稻兩大品種進入快速增長期，種子業(yè)務將繼續(xù)高增長。
動保收入增長18%。疫苗銷售收入增長35.6%，獸藥下降0.7%。動保產(chǎn)品中以豬圓環(huán)病毒產(chǎn)品為代表的新品推廣將使公司動保業(yè)務收入高增長，微生態(tài)項目也將逐步展開。
增持評級，目標價25 元。預計大北農(nóng)12-14 年EPS 為0.84/1.10/1.34/元，維持增持評級，目標價25 元，對應12-14 年PE 為30/23/19X。
