投資要點(diǎn)
事件：11 月29 日農(nóng)業(yè)部公布2011 年春季種子抽檢不合格產(chǎn)品，種業(yè)板塊大跌。
抽檢不合格并不影響相關(guān)優(yōu)勢(shì)品種的推廣。首先，我們認(rèn)為品種的大田表現(xiàn)才是影響品種推廣面積多寡的最重要因素；其次，實(shí)驗(yàn)室條件下對(duì)品種的芽率、純度和水分的檢驗(yàn)，與實(shí)際大田環(huán)境下的生產(chǎn)存在巨大差異。去年登海605 被抽檢芽率不合格的事件依然讓人記憶猶新，但實(shí)際上今年登海605 的大田表現(xiàn)讓人刮目相看，就是對(duì)上述邏輯的直接印證。簡(jiǎn)言之，無(wú)需過(guò)分實(shí)驗(yàn)室條件下的相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果，實(shí)踐才是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。
今年抽檢不合格產(chǎn)品中，登海先鋒和敦煌先鋒的先玉335 等品種雙雙在列。但是提醒注意的是，此次抽檢的是2011 年春季產(chǎn)品，相關(guān)種子已經(jīng)在今年夏天播種，秋季收獲。從實(shí)際生長(zhǎng)過(guò)程和收獲情況來(lái)看，無(wú)論是大田生長(zhǎng)的一致性還是最終的收獲產(chǎn)量情況，今年先玉335 在東北和黃淮海地區(qū)均表現(xiàn)優(yōu)秀。今年登海先鋒和敦煌先鋒的制種量分別達(dá)到3 萬(wàn)噸和4.5 萬(wàn)噸，從經(jīng)銷商渠道反映的情況看，今年預(yù)收款情況非常好，以此推斷今年四季度和明年一季度先鋒公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性非常高，此次抽檢不合格對(duì)登海先鋒和敦煌先鋒的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不構(gòu)成任何實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響，請(qǐng)投資者理性看待。
明年種業(yè)股的投資思路：第一，繼續(xù)自下而上的關(guān)注相關(guān)優(yōu)勢(shì)品種推廣面積的放量情況，包括隆平高科的Y 兩優(yōu)1 號(hào)、C 兩優(yōu)608、準(zhǔn)兩優(yōu)608、兩優(yōu)1128、深兩優(yōu)5814 及利合16，登海種業(yè)的登海605，登海先鋒和敦煌先鋒的先玉335，金色農(nóng)華的農(nóng)華101；第二，密切關(guān)注種業(yè)政策對(duì)行業(yè)格局的實(shí)質(zhì)性影響，2010 年開(kāi)始的種業(yè)扶持政策，將對(duì)行業(yè)運(yùn)行格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，未來(lái)將催生具備“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化”+“多區(qū)域營(yíng)銷推廣管理”能力的優(yōu)質(zhì)種業(yè)公司。
這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，積極提醒投資者關(guān)注由“銷售旺季相關(guān)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期+政策紅利密集期”催生的種業(yè)下半場(chǎng)行情，結(jié)合我們對(duì)種業(yè)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性的判斷，推薦品種依次排序?yàn)槁∑礁呖?、登海種業(yè)和敦煌。
