種業(yè)向好，種子價格有望繼續(xù)上行。（1）玉米種子供過于求的局面進一步緩和，預計2010年余種5.2億公斤，較去年下降3%，水稻種子余種0.34億公斤，供求仍偏緊；（2）種子需求快速增長，其中飼用需求年增速約4%，深加工年增速約15%-20%，我國玉米貿(mào)易順差逐年縮小，正由凈出口國轉(zhuǎn)向凈進口國；（3）2010年度種子價格有望繼續(xù)上漲，我們預計兩雜種子漲幅可達20%。
國外種業(yè)龍頭發(fā)展的啟示---研發(fā)創(chuàng)新和橫向并購的雙輪驅(qū)動。孟山都每年的研發(fā)投入占收入約10%，杜邦約為5%，兩大公司自成立以來不斷有研發(fā)創(chuàng)新。孟山都的擴張歷史還表明，橫向并購是龍頭企業(yè)擴張規(guī)模、增強市場控制力的重要途徑。
種業(yè)戰(zhàn)略地位提升，行業(yè)整合在政策推進下將加速。2009年中央農(nóng)村工作會議指出要把做強做大種業(yè)當做戰(zhàn)略舉措來抓，我們認為這是國家保障糧食安全的必然舉措。展望后續(xù)政策，我們認為一號文件極可能闡述“加速企業(yè)并購和行業(yè)整合”的政策導向，而農(nóng)業(yè)部已將2010年定為種子執(zhí)法年，將提升種業(yè)進入壁壘，清除不合格企業(yè)和種子，加速種子更替，在政策強力扶持和引導下，種子行業(yè)整合的趨勢將加快，一些有競爭力的龍頭企業(yè)有望通過橫向并購來做強做大。
另外，國家在政策上，還將加快扶持轉(zhuǎn)基因育種，這在短期內(nèi)雖難以商業(yè)化，但具有研發(fā)實力的企業(yè)將從國家這種扶持中加速轉(zhuǎn)基因研發(fā)，從而獲得更長遠的發(fā)展動力。
我們認為，在基本面持續(xù)向好，政策強力扶持的背景下，種業(yè)整體顯現(xiàn)行業(yè)性投資機會，建議依次關注目前種業(yè)板塊的五只個股：登海種業(yè)[37.47 4.61%]、豐樂種業(yè)[16.75 7.10%]、敦煌種業(yè)[19.12 5.40%]、隆平高科[18.78 3.99%]和萬向德農(nóng)[13.26 2.79%]。我們依然最看好登海種業(yè)，原因仍在于其強大的研發(fā)實力和擁有先玉335和超試系列兩大優(yōu)勢品種，建議投資者關注其中長期的投資價值。另外，近期建議重點關注，已公布增發(fā)預案、戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整、做強種業(yè)意圖明顯的豐樂種業(yè)。(天相投資顧問)
