融資找準(zhǔn)自身需求

■技術(shù)研發(fā)需求大，需長(zhǎng)期資金投入

■市場(chǎng)集中度提高的要求，并購(gòu)重組、聯(lián)合聯(lián)營(yíng)等加快

■種業(yè)電商營(yíng)銷探索范圍將繼續(xù)擴(kuò)展

    繪圖：吳狄

    本報(bào)記者李國(guó)龍

    融資可以分擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在研發(fā)、生產(chǎn)和推廣環(huán)節(jié)針對(duì)性投入資金，促進(jìn)行業(yè)的兼并重組，不僅有這些資金優(yōu)勢(shì)，還可以把其他行業(yè)的先進(jìn)管理理念等引入種業(yè)。好處有很多，找準(zhǔn)自身需求才可提高融資成功率，提高資金利用效率，加速企業(yè)發(fā)展。

    北大荒墾豐種業(yè)股份有限公司總經(jīng)理劉顯輝告訴記者，“墾豐種業(yè)將重點(diǎn)把資金用于研發(fā)平臺(tái)和營(yíng)銷平臺(tái)建設(shè)”。結(jié)合現(xiàn)代信息技術(shù)，引進(jìn)高端研發(fā)儀器、聘請(qǐng)專家人才，加快建設(shè)工廠化、現(xiàn)代化、流水線式的育種研發(fā)平臺(tái)。結(jié)合財(cái)務(wù)平臺(tái)和物流平臺(tái)配套建設(shè)，積極拓展B2B（企業(yè)對(duì)企業(yè)）、B2C（企業(yè)對(duì)消費(fèi)者）、O2O（線上線下結(jié)合）等電子商務(wù)模式，依靠信息化建立以電子商務(wù)、直營(yíng)店、分公司、業(yè)務(wù)代表、經(jīng)銷商等五條通路和商務(wù)、結(jié)算、配送三個(gè)中心為支撐的立體營(yíng)銷平臺(tái)。

    去年10月15日，現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金投資合作懇談會(huì)上，江蘇紅旗種業(yè)股份有限公司總經(jīng)理黃銀琪說，“基金機(jī)構(gòu)進(jìn)入企業(yè)后，股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)都得到了優(yōu)化，在這三個(gè)方面給我們帶來了實(shí)實(shí)在在的好處”。

    投資方和融資方站在不同的角度上，對(duì)資本的預(yù)期會(huì)有不同方面的考量。資本的自由流動(dòng)，往往是追求回報(bào)的最大化，如果資本一味逐利或急功近利，會(huì)給企業(yè)運(yùn)營(yíng)帶來不利影響。

    “種業(yè)具有資本投資回報(bào)穩(wěn)定，投資專業(yè)性強(qiáng)和適合行業(yè)整合重組等特點(diǎn)”，劉顯輝說。種業(yè)投入周期長(zhǎng)、更新?lián)Q代速度較其他行業(yè)低，同時(shí)種子行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，種子公司市場(chǎng)地位和份額相對(duì)穩(wěn)定，資本投資回報(bào)穩(wěn)定。因?yàn)榉N業(yè)專業(yè)性強(qiáng)、區(qū)域性強(qiáng)、科技含量高，所以資本在進(jìn)入種業(yè)時(shí)，需要更謹(jǐn)慎、更專業(yè)的調(diào)研和決策。中國(guó)種子企業(yè)具有地域性強(qiáng)、總體體量偏小、與跨國(guó)種企相比競(jìng)爭(zhēng)力偏弱等特點(diǎn)，因此有強(qiáng)烈行業(yè)整合需求和重組預(yù)期，非常適合具有較強(qiáng)實(shí)力的資本開展并購(gòu)重組、聯(lián)合聯(lián)營(yíng)等方面的資本運(yùn)作。

    品種研發(fā)往往是一個(gè)長(zhǎng)期投入的過程，短期資本不適宜進(jìn)入，更適合追求長(zhǎng)期和穩(wěn)定收入的資本進(jìn)入。研發(fā)的技術(shù)密集型特點(diǎn)突出，基因測(cè)序、分子篩選等分子生物技術(shù)在育種中的廣泛應(yīng)用，種企勢(shì)必要在技術(shù)方面進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。資金的需求量大，育種基地、實(shí)驗(yàn)室、科研人員、大量?jī)?yōu)秀種質(zhì)資源等均需要投入，實(shí)驗(yàn)室中，一個(gè)小小的試劑盒就需要幾千元，價(jià)值幾十萬元的儀器隨處可見。

    市場(chǎng)推廣中，種業(yè)電商營(yíng)銷探索的范圍和力度將會(huì)繼續(xù)加大，這也意味著投融資范圍的擴(kuò)大。隨著淘寶、京東和順豐等也開始涉足，將給傳統(tǒng)的種業(yè)營(yíng)銷渠道和思路帶來巨大的沖擊，這同樣也意味著在種子的銷售推廣環(huán)節(jié)有較大的資金需求。2014年7月，荃銀高科、隆平高科、敦煌種業(yè)等11家種子公司和中國(guó)種子協(xié)會(huì)等共同投資人民幣3980萬元組建“愛種網(wǎng)”，預(yù)計(jì)會(huì)在2015年下半年上線運(yùn)營(yíng)。

融資模式的優(yōu)選順序

    現(xiàn)實(shí)中常用的融資模式有股權(quán)融資、債券融資、內(nèi)部融資和外部融資等。若以融資風(fēng)險(xiǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，圖中優(yōu)選原則應(yīng)該是先股后債，先外后內(nèi)，順序是②、①、③、④象限。第②象限增資擴(kuò)股，企業(yè)吸收的外部股東越多，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)；第四象限的內(nèi)部債務(wù)融資，企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān)增加。若以融資成本為標(biāo)準(zhǔn)，圖中優(yōu)選原則應(yīng)該是先內(nèi)后外，先債后股，順序是④、③、①、②象限。第④象限內(nèi)部舉債，雖然風(fēng)險(xiǎn)大，但融資成本最低；第②象限的外部公募資金，雖然抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)，但是成本也最高，有部分需要給中介機(jī)構(gòu)，上市過程中耗費(fèi)的人力、物力和精力也很大。摘自《資本的游戲》房西苑著

互利機(jī)制拴牢資本

■發(fā)展方向要準(zhǔn)確，必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策
■財(cái)務(wù)管理一定要規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要強(qiáng)
■充分考慮農(nóng)民利益，跟新型經(jīng)營(yíng)主體有機(jī)結(jié)合起來

    本報(bào)記者李飛
    資金，暖手還是燙手？這是個(gè)問題。
    對(duì)企業(yè)而言，把方向確定之后，最關(guān)鍵的問題就是資金，何時(shí)、以何方式引入資本，決定了“資金的溫度”。
    涉農(nóng)企業(yè)，尤其是種企等高科技農(nóng)業(yè)企業(yè)，正面臨資本市場(chǎng)前所未有的歡迎。
    不久前，中央農(nóng)村工作會(huì)議上提出，要加大農(nóng)業(yè)資金投入力度，不管財(cái)力多緊張，都要確保農(nóng)業(yè)投入只增不減。統(tǒng)籌整合涉農(nóng)資金，創(chuàng)新農(nóng)業(yè)投融資機(jī)制，健全金融支農(nóng)制度。
    中國(guó)投資協(xié)會(huì)農(nóng)投委金融顧問魏相賓近日告訴記者，按照農(nóng)村工作會(huì)議相關(guān)金融支農(nóng)精神，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國(guó)家開發(fā)銀行將安排專項(xiàng)資金扶持農(nóng)業(yè)企業(yè)，特別是高科技農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)。
    中國(guó)投資協(xié)會(huì)農(nóng)投委發(fā)起的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，目前正處于籌備階段，目標(biāo)規(guī)模200億元，圍繞現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高科技農(nóng)業(yè)重點(diǎn)扶持，預(yù)計(jì)今年一季度可以啟動(dòng)。
    同時(shí)，商業(yè)銀行向涉農(nóng)企業(yè)的傾斜力度也在不斷加大，記者從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行官網(wǎng)了解到，2014年8月，農(nóng)業(yè)銀行印發(fā)《中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)抵押貸款管理辦法（試行）》，進(jìn)一步放開限制，規(guī)范土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)貸款業(yè)務(wù)。
    過去一年來，不少種企將融資的眼光盯向了新三板。去年年初，農(nóng)業(yè)部主辦的現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展培訓(xùn)班上，很多企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)券商關(guān)于新三板上市內(nèi)容的介紹十分感興趣。
    去年10月，河南秋樂種業(yè)在新三板掛牌，據(jù)中原證券股份有限公司董事長(zhǎng)菅明軍介紹，秋樂新三板上市僅用時(shí)兩個(gè)月。這在一定程度上說明了資本市場(chǎng)對(duì)高科技企業(yè)的歡迎。
    魏相賓也認(rèn)為，新三板是一個(gè)很好的平臺(tái)，轉(zhuǎn)主板幾率很高，退出機(jī)制也非常好，企業(yè)應(yīng)該好好把握住。

    如何才能把握?。?/p>

    魏相賓建議企業(yè)須注意三點(diǎn)：一是發(fā)展方向要準(zhǔn)確，必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；二是企業(yè)財(cái)務(wù)管理一定要規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要強(qiáng)；三是要充分考慮農(nóng)民的利益，跟農(nóng)業(yè)合作社和各級(jí)農(nóng)業(yè)組織有機(jī)結(jié)合起來，互利機(jī)制一旦建立起來，銀行、基金和一些大的投資公司就都進(jìn)來了。

    他特別強(qiáng)調(diào)了初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)規(guī)范問題，“過去一些民營(yíng)企業(yè)，資金使用都是左手來右手走，等需要融資了，真正能跟資本市場(chǎng)結(jié)合了，卻因此丟了機(jī)會(huì)，很可惜。”

    玉米

    融資環(huán)節(jié)研發(fā)的長(zhǎng)期性，技術(shù)密集性如分子生物技術(shù)、基因測(cè)序等已得到應(yīng)用、資本投入大如國(guó)際高端育種技術(shù)對(duì)于育種設(shè)施和條件都有相當(dāng)高的要求，這些都需要大量的資本投入才能在短期內(nèi)建立起來，因此需要能夠提供穩(wěn)定和大量資金支持的融資來源。生產(chǎn)中的投入多為固定資產(chǎn)，如果投入資本足夠大，設(shè)備齊全，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投資將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)起到提高種子質(zhì)量的效果。

    融資方式研發(fā)環(huán)節(jié)融資時(shí)間長(zhǎng)、科技含量高，投資量大，可通過銀行進(jìn)行貸款等債務(wù)融資，有突出技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)可通過與大型企業(yè)合作或風(fēng)險(xiǎn)投資銀行進(jìn)行融資。兼并重組環(huán)節(jié)重點(diǎn)對(duì)企業(yè)與研究機(jī)構(gòu)合作項(xiàng)目進(jìn)行融資，合作方式的資源整合靈活，可通過內(nèi)部融資或貸款等形式來獲取資金。種子生產(chǎn)環(huán)節(jié)多數(shù)轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)，可選擇股權(quán)融資方式，還可通過抵押貸款從銀行獲得資金。

    水稻

    融資環(huán)節(jié)水稻種業(yè)市場(chǎng)融資重點(diǎn)環(huán)節(jié)在于加快市場(chǎng)整合，提高市場(chǎng)份額；向上游和下游擴(kuò)張，完善產(chǎn)業(yè)鏈；在生產(chǎn)環(huán)節(jié)還需要對(duì)生產(chǎn)的配套設(shè)施進(jìn)行升級(jí)，引進(jìn)先進(jìn)種子生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，完善數(shù)據(jù)檢驗(yàn)系統(tǒng)等。市場(chǎng)整合和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的融資需求均較大。

    融資方式大型水稻種子企業(yè)應(yīng)通過股票上市、銀行貸款、信托融資等方式積累資金，兼并小型水稻種子企業(yè)，并向種子產(chǎn)業(yè)上游和下游進(jìn)行擴(kuò)張完善產(chǎn)業(yè)鏈。研發(fā)環(huán)節(jié)對(duì)育種技術(shù)沒有大規(guī)模更新需求，所需融資量較小，大型水稻制種企業(yè)可選擇內(nèi)部融資或銀行貸款融資的形式籌集研發(fā)育種技術(shù)所需資金。生產(chǎn)環(huán)節(jié)融資量較大，規(guī)模較大的企業(yè)可向銀行貸款，自有資金不足的企業(yè)可選擇股權(quán)融資方式，與信托公司以及私募資金等進(jìn)行合作開發(fā)。

    小麥

    融資環(huán)節(jié)小麥種子企業(yè)在種子研發(fā)、種子生產(chǎn)、推廣、整合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)四個(gè)環(huán)節(jié)融資空間均較大。小麥研發(fā)環(huán)節(jié)融資同樣具有長(zhǎng)期性、技術(shù)密集性和資本投入量大的特點(diǎn)，品種仍會(huì)以雜交品種為主，需要更新育種技術(shù)程度較小，融資需求上比玉米育種環(huán)節(jié)融資需求較小，但仍需要有長(zhǎng)期、大量、穩(wěn)定的融資來源來支持企業(yè)研發(fā)。生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要大量投資來提高生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量。市場(chǎng)整合環(huán)節(jié)鼓勵(lì)大型小麥種子企業(yè)互相合作，兼并小型種子企業(yè)。

    融資方式對(duì)于資金量較小的小麥種子企業(yè)，各環(huán)節(jié)應(yīng)采取股權(quán)融資的方式來吸納資本，包括與大企業(yè)合作、利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資等形式，對(duì)于大型小麥種子企業(yè)，可選擇內(nèi)部融資或債務(wù)融資方式來聚集資本進(jìn)行各環(huán)節(jié)投資。摘自《中國(guó)種業(yè)市場(chǎng)、政策與國(guó)際比較研究》仇煥廣等著。